1 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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ZUSAMMENGEFASSTER LAGEBERICHT
Alle Beträge sind jeweils für sich kaufmännisch gerundet. Dies kann bei der Addition zu geringfügigen Abweichungen führen. Die Vergleichswerte des Vorjahres werden neben den Werten des aktuellen Geschäftsjahres in Klammern dargestellt.
Grundlagen der TRATON GROUP
1.
Geschäftstätigkeit und Organisation
Mit ihren vier Marken Scania, MAN, International und Volkswagen Truck & Bus ist die TRATON GROUP einer der weltweit führenden Nutzfahrzeughersteller. Das Portfolio umfasst Lkw, Busse und leichte Nutzfahrzeuge sowie den Vertrieb von Ersatzteilen und Kundendienstleistungen. Darüber hinaus bietet die TRATON GROUP ihren Kunden zahlreiche Finanzdienstleistungen an.
Die vier Marken der TRATON GROUP sind klar positioniert:
Scania ist ein führender Anbieter von Premium-Transportlösungen und auf schwere Lkw spezialisiert. Das Unternehmen bietet eine breite Palette maßgeschneiderter Dienstleistungen und Anwendungen an. Scania unterstützt die Geschäftspartner und Kunden durch eine starke, vertrauensvolle Zusammenarbeit bei ihren Fortschritten und verpflichtet sich dazu, sie während der Transformation hin zu einem fossilfreien Transport umfassend zu unterstützen. Mit einer weitreichenden internationalen Präsenz bedient Scania Märkte in Europa, Nord- und Südamerika, Asien, Afrika und Ozeanien.
MAN ist eine starke deutsche Traditionsmarke, die international in Europa, Asien, im Nahen Osten, Afrika und Südamerika vertreten ist. Die Stärke von MAN liegt in der Vielfalt der angebotenen Transportlösungen, die von leichten Nutzfahrzeugen bis hin zu langlebigen Baufahrzeugen und schweren Lkw reichen. MAN zeichnet sich durch ein hohes Maß an Kundenorientierung aus und strebt kontinuierlich danach, deren Geschäftsprozesse zu optimieren, und sich an die dynamischen Veränderungen der Anforderungen anzupassen.
Die Ursprünge von International in Nordamerika reichen bis ins 19. Jahrhundert zurück. Das damalige Vorgängerunternehmen war ein Pionier im Bereich der maschinellen Ernte. Heute bietet International umfassende Mobilitätslösungen insbesondere in Nordamerika an. Zu den größten Stärken des Unternehmens zählen ein weitreichendes Händlernetzwerk, die fundierte Branchenexpertise und enge, vertrauensvolle Kundenbeziehungen.
Bei Produkten von Volkswagen Truck & Bus steht das Preis-Leistungs-Verhältnis im Fokus. Kernkompetenzen sind effiziente, robuste und zuverlässige Fahrzeuge, die speziell für die besonderen Einsatzbedingungen und Spezialanwendungen in den aufstrebenden Wachstumsmärkten entwickelt wurden. Die starke Präsenz in Südamerika und Mexiko untermauert das hohe Maß an Anpassungsfähigkeit und Fokussierung auf die Bedürfnisse der Kunden in diesen dynamischen Regionen.
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Die größten Produktionsstandorte von Scania und MAN befinden sich in Europa. Die Stammwerke befinden sich in Södertälje/Schweden und München/Deutschland. International produziert Fahrzeuge in den USA und in Mexiko. Zudem werden in Brasilien Lkw und Busse von Scania und VWTB produziert. Scania baut die Präsenz in China aus und hat dazu im Oktober 2025 eine neue Produktionsstätte in Rugao eröffnet.
TRATON Financial Services ist ein globaler, markenunabhängiger Finanzdienstleister. Die Dienstleistungen umfassen Finanzierungsoptionen, um die Nachfrage nach neuen Technologien und Geschäftsmodellen zu decken. Mit eigenen Finanzmarken bietet das Unternehmen in mehr als 60 Ländern weltweit Finanzierungs-, Leasing-, Versicherungs- sowie modulare Finanzlösungen an und unterstützt den Fahrzeugverkauf sowie das Vehicle-Services-Geschäft dazu in enger Zusammenarbeit mit allen Marken der TRATON GROUP. Der Fokus von TRATON Financial Services liegt auf einer diversifizierten Finanzierungsstrategie, die auf effizientes und nachhaltiges Wachstum abzielt. Langfristig stehen die Erweiterung der BEV-Finanzierung, die Optimierung des Betriebsmodells und die Schaffung von Geschäftsmodellen wie Transport as a Service (TaaS) im Mittelpunkt.
Die TRATON GROUP will den Transport weiter nachhaltig verändern. Die Einhaltung der Emissions- und CO2-Vorschriften für Nutzfahrzeuge in der Europäischen Union, Nordamerika, Brasilien und China sowie der Erfolg der Transformation zu nachhaltigem Transport der TRATON GROUP hängt u.a. von den jeweiligen politischen Rahmenbedingungen, beispielsweise einer flächendeckenden und leistungsfähigen Ladeinfrastruktur, sowie den Entwicklungen der Handels- und Zollpolitik ab.
Der Vorstand der TRATON SE leitet die Gesellschaft und steuert die strategische Ausrichtung der TRATON GROUP. Derzeit besteht der Vorstand aus sieben Mitgliedern. Das erfahrene Vorstandsteam setzt sich zusammen aus Chief Executive Officer (CEO), Chief Financial Officer (CFO) und Chief Human Resources Officer (CHRO) sowie einem weiteren Vorstandsmitglied mit Verantwortung für Produktmanagement in der TRATON GROUP und den CEOs von Scania, MAN, International und VWTB. Zum 1. Januar 2025 wurde das Vorstandsteam um ein Mitglied für die neue Gruppenfunktion Group R&D erweitert. Hier sind nunmehr direkt im Vorstand die gruppenweiten Forschungs- und Entwicklungstätigkeiten gebündelt. Rund 9.000 Mitarbeiter aus den R&D-Abteilungen der TRATON-Marken sind unter das Dach der Group R&D gewechselt, um gemeinsam das TRATON Modular System voranzutreiben.
Zum Jahresende 2025 beschäftigte die Unternehmensgruppe weltweit insgesamt 107.454 Mitarbeiter (105.541).
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Struktur der Berichterstattung der TRATON GROUP
Die Berichterstattung der TRATON GROUP richtet sich nach folgender Darstellung:
Die Aktivitäten der TRATON GROUP werden in die Geschäftsfelder Industriegeschäft (TRATON Operations) und Finanzdienstleistungen (TRATON Financial Services) unterteilt. TRATON Operations umfasst die vier Segmente Scania Vehicles & Services (Unternehmensmarke: Scania), MAN Truck & Bus (Unternehmensmarke: MAN), International Motors (Unternehmensmarke: International) sowie Volkswagen Truck & Bus (Unternehmensmarke: Volkswagen Truck & Bus, kurz VWTB). Die zentralisierten Tätigkeiten der Group R&D sind buchhalterisch in TRATON Operations enthalten.
Die Corporate Items beinhalten im Rahmen der organisatorischen Struktur und Finanzberichterstattung:
–
die TRATON-Holding (bestehend aus der TRATON SE und ihren Beteiligungen, die nicht spezifischen Segmenten zugeordnet sind),
–
die Konsolidierungseffekte zwischen den Geschäftsfeldern sowie mit der TRATON Holding und
–
die Effekte aus Kaufpreisallokationen bei der Akquisition einzelner Segmente.
2.
Forschung & Entwicklung
Die TRATON GROUP will mit ihren Investitionen in Forschung & Entwicklung die Transformation hin zu nachhaltigem Transport vorantreiben. Hierbei spielt das TRATON Modular System (TMS) eine zentrale Rolle. Darüber hinaus wird das TMS zunehmend ein Katalysator für den wirtschaftlichen Erfolg sein, weil es Effizienz und globale Skalierbarkeit fördert. Dieser strategische Ansatz gewährleistet vielseitige, effiziente Lösungen und ermöglicht den TRATON-Marken den Einsatz kompetitiver innovativer Technologien. Im Mittelpunkt dieses Ansatzes steht die Entwicklung modularer Komponenten mit universeller Einsetzbarkeit, die marken- und anwendungsübergreifend sind. Das Vorgehen reduziert Komplexität, strafft die Entwicklung von Produkten und ist somit ein bedeutender Treiber auf dem Weg zu nachhaltigen Transportlösungen.
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Die Zusammenführung signifikanter Teile der F&E-Abteilungen der einzelnen Marken zu einer markenübergreifenden Organisation wurde zum 30. Juni 2025 abgeschlossen, sodass die gruppenweite Forschung & Entwicklung (Group R&D) zum 1. Juli 2025 ihre Arbeit aufnehmen konnte. Damit hat die TRATON GROUP einen strategischen Meilenstein erreicht. Rund 9.000 Mitarbeiter sind aus den Forschungs- und Entwicklungsabteilungen der TRATON-Marken Scania, MAN, International und VWTB unter das Dach der Group R&D gewechselt. Infolgedessen ergab sich eine Umstellung in der Konzernsteuerung der TRATON GROUP, die sich auf die Segmentberichterstattung auswirkt. Diese Umstellung wird im Abschnitt Finanzielle Steuerung detailliert erläutert.
Die TRATON GROUP setzt nicht nur konsequent auf Innovation, sondern auch auf die Harmonisierung von Produktmodulen und der Sicherung unterschiedlicher Leistungsstufen. Ferner leistet das Unternehmen substanzielle Investitionen in zukunftsorientierten Schlüsselbereichen wie Elektrifizierung und autonomes Fahren. In diesem Kontext sind für die Jahre 2026 bis 2030 Ausgaben von mehr als 2,4 Mrd € geplant.
Group R&D fokussiert die Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten seit dem 1. Juli 2025 auf das TRATON Modular System und dazugehörige Komponentenprojekte. Dazu zählen unter anderem der elektrische Antrieb, die jeweils nächste Generation der elektrisch-elektronischen Architektur (E/E-Architektur) und auch die Einhaltung künftiger Emissionsgesetzgebungen wie der Abgasnorm Euro 7 und EPA 2027 für den gruppenweiten 13-Liter-Antriebsstrang. Außerdem haben Group R&D und das US-Softwareunternehmen Applied Intuition, ein Fahrzeugsoftware-Anbieter aus dem Silicon Valley, die Zusammenarbeit beim Aufbau einer Software-Plattform für alle Marken der Gruppe begonnen. Ziele sind die Entwicklung von Software Defined Vehicles und eine schnellere, effizientere Einführung digitaler Innovationen.
Im Jahr 2025 lagen die Schwerpunkte der Forschung & Entwicklung bei Scania weiterhin auf der Elektromobilität. Darüber hinaus investierte Scania weiter in den Ausbau der F&E-Abteilung in China. Künftig werden Fahrzeuge angeboten, die speziell auf die chinesischen Marktbedingungen und Kundenanforderungen zugeschnitten sind. So hat Scania im November 2025 in China die neue Baureihe NEXT ERA vorgestellt, eine lokal entwickelte Lkw-Plattform für den Fernverkehr. Mit KI-basierten Systemen wurde die Leistungsfähigkeit selbstfahrender Lkw belegt sowie Präzision und Sicherheit demonstriert. Parallel dazu treibt Scania die Einführung autonomer Lösungen für Hub-to-Hub-Transporte und den Bergbau voran – ein entscheidender Schritt hin zu effizienteren und nachhaltigeren Transportlösungen.
Im Fokus der Forschung & Entwicklung bei MAN standen im Jahr 2025 die Lkw-Elektrifizierung inklusive der Weiterentwicklung, Integration und Typgenehmigung (Homologation) der Batterietechnologie in serienreife, batterieelektrische Fahrzeuge sowie das Modelljahr 2028 für die nächste Lkw-Generation. Des Weiteren wurden die Arbeiten am TRATON Modular System sowie die Entwicklung der Abgasnorm Euro 7 des D08-Dieselmotors fortgeführt.
Die F&E-Ausgaben von International konzentrierten sich im Jahr 2025 im Wesentlichen auf Optimierungen des Produktangebots der Class 8 Lkw, fortschrittlicheren Sicherheitssystemen und Konnektivitätsfunktionen. Jedoch wurden die Arbeiten am Projekt für den elektrischen Regionalverkehr eingestellt und die Entwicklung der nächsten Generation batterieelektrischer Fahrzeuge beendet, um das zukünftige Produktportfolio an die Marktanforderungen und regulatorischen Bedingungen anzupassen.
In Südamerika legte VWTB den Fokus der Forschung & Entwicklung 2025 vorwiegend auf Projekte zur Erfüllung gesetzlicher Anforderungen sowie einem erweiterten Technologiepaket für die Lkw-Reihe.
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Forschung & Entwicklung TRATON Operations in Zahlen

in Mio € |  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Primäre F&E-Kosten TRATON Operations1 |  | 2.731 |  | 2.456 |  | 276
davon aktivierte Entwicklungskosten1 |  | 1.215 |  | 976 |  | 239
Aktivierungsquote (in %)1 |  | 44,5 |  | 39,7 |  | 4,8 ppt.
Abschreibungen und Wertminderungen auf aktivierte Entwicklungskosten |  | 620 |  | 530 |  | 91
Ergebniswirksam verrechnete Forschungs- und Entwicklungskosten |  | 2.137 |  | 2.010 |  | 127
Umsatzerlöse TRATON Operations |  | 42.536 |  | 46.182 |  | – 3.646
F&E-Quote (in %) |  | 6,4 |  | 5,3 |  | 1,1 ppt.
F&E-Mitarbeiter (Stand 31.12.) |  | 12.411 |  | 12.527 |  | –116

1 Vorjahreswert wurde an aktuelle Darstellung angepasst, siehe dazu Abschnitt Finanzielle Steuerung
3.
Finanzielle Steuerung
Steuerungsprozess in der TRATON GROUP
Die TRATON GROUP ist in den finanziellen Steuerungsprozess des Volkswagen Konzerns eingebunden. Ausgangspunkt für die Steuerung der TRATON GROUP ist die Mittelfristplanung, die einmal jährlich über einen Zeitraum von fünf Jahren erstellt wird. Die Planungsinhalte sind der langfristige Absatzplan, das Produktprogramm sowie die Kapazitäts- und Auslastungsplanung für die einzelnen Standorte. Die finanzielle Mittelfristplanung der TRATON GROUP umfasst die Gewinn- und Verlustrechnung, die Finanz- und Bilanzplanung, die Rentabilität und Liquidität sowie die Investitionen.
Aus der Mittelfristplanung wird das erste Jahr verbindlich abgeleitet und als Budget über die einzelnen Monate detailliert und bis auf die operative Kostenstellenebene ausgeplant. Das Budget wird monatlich auf den Zielerreichungsgrad überprüft. Dabei sind Soll-Ist- und Vorjahresvergleiche, Abweichungsanalysen sowie, wenn erforderlich, Maßnahmenpläne zur Sicherstellung der budgetierten Ziele wichtige Instrumente der Steuerung. Für das relevante laufende Geschäftsjahr werden basierend auf der Berichterstattung im Februar, Mai, August und Oktober revolvierend detaillierte Vorausschätzungen für das Gesamtjahr erstellt. Darin werden die aktuellen Risiken und Chancen berücksichtigt. Im Mittelpunkt der unterjährigen Steuerung stehen Maßnahmen zur kurzfristigen Anpassung der laufenden Geschäftstätigkeit. Gleichzeitig dient die aktuelle Vorausschätzung somit als ständiges mögliches Korrektiv für die folgenden Mittelfrist- und Budgetplanungen.
Zum 30. Juni 2025 wurde die Zusammenführung signifikanter Teile der Forschungs- und Entwicklungsabteilungen der einzelnen Marken zu einer markenübergreifenden gruppenweiten Forschung & Entwicklung (Group R&D) abgeschlossen. Dies bedingte eine Umstellung in der Konzernsteuerung der TRATON GROUP, welche sich auf die Segmentberichterstattung auswirkt. Die Anzahl und Bezeichnungen der Segmente bleiben dadurch unverändert. Die Umstellung betrifft die aktivierten Entwicklungskosten, Aufwendungen und konzerninternen Erträge, welche in der markenübergreifenden Forschung & Entwicklung anfallen.
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Bei markenübergreifenden F&E-Projekten wurden bis zum 30. Juni 2025 die F&E-Projekte einem Segment zugeordnet und die F&E-Aufwendungen an die anderen Segmente, welche von dieser Forschung und Entwicklung profitierten, über Lizenzen in der Nutzungsphase weiterverrechnet. Seit dem 1. Juli 2025 werden die markenübergreifenden F&E-Projekte überwiegend zentralisiert erfasst. Konzerninterne F&E-Aufwendungen und -Erträge, welche zwischen Group R&D und den Segmenten entstehen, werden nunmehr bereits für die Segmentdarstellung eliminiert. Die nicht eliminierten F&E-Aufwendungen sowie aktivierten Entwicklungskosten in Group R&D werden nach vorher festgelegten Prinzipien auf die von dem Entwicklungsprojekt profitierenden Segmente innerhalb TRATON Operations allokiert.
Zur Vergleichbarkeit wurden die betroffenen Vorjahreswerte der einzelnen Segmente entsprechend angepasst. Die folgende Tabelle zeigt, welche Effekte sich dadurch auf den Umsatz, das Operative Ergebnis (bereinigt), die Operative Rendite (bereinigt) und die Investitionen für den Zeitraum 1. Januar bis 31. Dezember 2024 ergeben. Dabei ist zu beachten, dass der Effekt für das Segment Scania Vehicles & Services auch dadurch zustande kommt, dass dieses Segment vor der Umstellung eine führende Rolle bei der Forschung und Entwicklung innerhalb der TRATON GROUP hatte. Für TRATON Operations insgesamt ergeben sich keine Effekte.
Anpassung der Vergleichswerte für 2024 aufgrund der R&D-Neuaufstellung

in Mio € |  | Scania Vehicles & Services |  | MAN Truck & Bus |  | International Motors |  | Volkswagen Truck & Bus
|  | 2024 |  | Veränderung |  | 2024 (angepasst) |  | 2024 |  | Veränderung |  | 2024 (angepasst) |  | 2024 |  | Veränderung |  | 2024 (angepasst) |  | 2024 |  | Veränderung |  | 2024 (angepasst)
Umsatz |  | 18.907 |  | – |  | 18.907 |  | 13.732 |  | – 81 |  | 13.652 |  | 11.116 |  | – |  | 11.116 |  | 2.918 |  | – |  | 2.918
Operatives Ergebnis (bereinigt) |  | 2.666 |  | 135 |  | 2.801 |  | 985 |  | – 66 |  | 919 |  | 791 |  | – 66 |  | 724 |  | 349 |  | – 3 |  | 346
Operative Rendite (bereinigt) (in %) |  | 14,1 |  | 0,7 |  | 14,8 |  | 7,2 |  | – 0,4 |  | 6,7 |  | 7,1 |  | – 0,6 |  | 6,5 |  | 12,0 |  | – 0,1 |  | 11,9
Investitionen |  | 1.487 |  | – 100 |  | 1.387 |  | 631 |  | 68 |  | 699 |  | 571 |  | 32 |  | 603 |  | 92 |  | – |  | 92

Bedeutsamste Leistungsindikatoren der TRATON GROUP
Im Geschäftsjahr 2025 waren unverändert zum Vorjahr die folgenden bedeutsamsten finanziellen und nichtfinanziellen Leistungsindikatoren für die TRATON GROUP und die Geschäftsfelder TRATON Operations und TRATON Financial Services definiert:
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|  |  |  |  |  | 2025
|  | TRATON GROUP |  | TRATON Operations |  | TRATON Financial Services
Absatz |  | x |  | x |  | –
Umsatz |  | x |  | x |  | –
Operative Rendite (bereinigt) |  | x |  | x |  | –
Netto-Cashflow |  | – |  | x |  | –
Primäre Forschungs- & Entwicklungskosten |  | – |  | x |  | –
Sachinvestitionen |  | – |  | x |  | –
Eigenkapitalrendite |  | – |  | – |  | x

Um uns auf die wesentlichen Steuerungselemente zu konzentrieren und die Komplexität unserer Berichterstattung zu reduzieren, haben wir uns dazu entschlossen ab dem Geschäftsjahr 2026 die Leistungsindikatoren Primäre Forschungs- und Entwicklungskosten und Sachinvestitionen nicht mehr als bedeutsamste Leistungsindikatoren, sondern als weitere Leistungsindikatoren zu führen. Infolgedessen wird für diese Leistungsindikatoren im Abschnitt Prognosebericht auch keine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 abgegeben.
Absatz
Der Absatz stellt die Anzahl an Fahrzeugen dar, die Scania, MAN, International und VWTB verkaufen. Er spiegelt die Nachfrage nach unseren Produkten wider und ist maßgeblich für die Entwicklung des Umsatzes.
Umsatz
Der Umsatz spiegelt unseren Markterfolg in finanziellen Zahlen wider. Für die Segmente innerhalb von TRATON Operations basiert er insbesondere auf dem Absatz von Neu- und Gebrauchtfahrzeugen und dem Verkauf von Ersatzteilen und Kundendienstleistungen. Darüber hinaus resultieren Umsätze aus dem Vermiet- und Leasinggeschäft sowie aus Zinsen aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft bei TRATON Financial Services.
Operative Rendite (bereinigt)
Die Operative Rendite (bereinigt) ist das Verhältnis von erwirtschaftetem Operativen Ergebnis (bereinigt) zum Umsatz und drückt den wirtschaftlichen Erfolg der Unternehmenstätigkeit unter Berücksichtigung des Ressourceneinsatzes aus. Die Operative Rendite (bereinigt) misst die Profitabilität der TRATON GROUP.
Für eine möglichst hohe Transparenz des Geschäftsergebnisses werden Bereinigungen berücksichtigt. Die Bereinigungen auf das Operative Ergebnis umfassen bestimmte Sachverhalte im Abschluss, deren gesonderte Angabe nach Einschätzung des Vorstands nützlich ist, um den wirtschaftlichen Erfolg besser beurteilen zu können. Darunter fallen insbesondere Kosten für Restrukturierungs- und Strukturmaßnahmen sowie einmalige Ereignisse mit wesentlichem Einfluss auf das Ergebnis der TRATON GROUP.
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Netto-Cashflow
Der Netto-Cashflow im Geschäftsfeld TRATON Operations setzt sich aus dem Cashflow aus der Geschäftstätigkeit und dem Cashflow aus der Investitionstätigkeit des laufenden Geschäfts zusammen und gibt den in der Periode erwirtschafteten Mittelüberschuss aus dem laufenden Geschäft an.
Primäre Forschungs- & Entwicklungskosten
Die Primären Forschungs- & Entwicklungskosten von TRATON Operations enthalten sowohl die aktivierten Entwicklungskosten (abzüglich aktivierter Fremdkapitalkosten) als auch die nicht aktivierungsfähigen Forschungs- & Entwicklungskosten. Sie umfassen Ausgaben von der Zukunftsforschung bis zur marktreifen Entwicklung unserer Produkte und Dienstleistungen. Die Ermittlung der Primären Forschungs- & Entwicklungskosten von TRATON Operations wurde dahingehend angepasst, dass die enthaltenen aktivierten Entwicklungskosten nun abzüglich der aktivierten Fremdkapitalkosten berücksichtigt werden. Der Vorjahreswert wurde entsprechend angepasst.
Sachinvestitionen
Die Sachinvestitionen von TRATON Operations stellen die Investitionen der TRATON GROUP in die Zukunft dar. Sie enthalten die zahlungswirksamen Investitionen in Sachanlagen und in Immaterielle Vermögenswerte (ohne aktivierte Entwicklungskosten), wie sie in der Kapitalflussrechnung dargestellt werden.
Eigenkapitalrendite
Für das Geschäftsfeld TRATON Financial Services gibt die Eigenkapitalrendite die Rentabilität des eingesetzten Kapitals an. Sie berechnet sich aus dem Verhältnis des Ergebnisses vor Steuern zum durchschnittlichen Eigenkapital. Das durchschnittliche Eigenkapital wird aus dem Eigenkapital zu Beginn und zum Ende des Berichtsjahres gebildet. Bei unterjähriger Ermittlung wird das Ergebnis vor Steuern der jeweiligen Periode linear auf das Geschäftsjahr hochgerechnet.
Weitere Leistungsindikatoren der TRATON GROUP
Neben den bedeutsamsten Leistungsindikatoren sind folgende weitere Leistungsindikatoren für die TRATON GROUP bzw. einzelne Geschäftsfelder oder Segmente definiert:
Aktivierungsquote
Die Aktivierungsquote ist definiert als das Verhältnis der aktivierten Entwicklungskosten (ohne aktivierte Fremdkapitalkosten) zu den Primären Forschungs- & Entwicklungskosten. Sie gibt an, welcher Anteil der Primären Forschungs- & Entwicklungskosten aktivierungspflichtig ist. Die Ermittlung der Aktivierungsquote von TRATON Operations wurde dahingehend angepasst, dass die aktivierten Fremdkapitalkosten nicht mehr einbezogen werden.
Auftragseingang
Der Auftragseingang ist definiert als rechtlich wirksame und verbindliche Bestellungen.
BEV-Absatz-Quote
Das Verhältnis der Anzahl der batterieelektrischen Fahrzeuge und der Brennstoffzellen-Elektrofahrzeuge zur Gesamtzahl der verkauften Fahrzeuge ohne das Modell MAN TGE.
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Book-to-bill Ratio
Das Verhältnis von Auftragseingang zu Absatz.
Bruttomarge
Die Bruttomarge wird als prozentuales Verhältnis des Bruttoergebnisses vom Umsatz zum Umsatz für die jeweilige Periode berechnet.
EBITDA (bereinigt)
Das EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) gibt die betriebliche Leistung vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen unter Berücksichtigung des Ressourceneinsatzes wieder. Da Abschreibungen von den gewählten Bilanzierungsmethoden, den Buchwerten, der Kapitalstruktur und der Methode, wie der Vermögenswert erworben wurde, abhängen können, wird das EBITDA (bereinigt) insbesondere als Leistungsindikator für unternehmensübergreifende Vergleiche herangezogen. Die Bereinigungen im Operativen Ergebnis werden ebenso berücksichtigt, um das EBITDA (bereinigt) zu ermitteln. Das EBITDA (bereinigt) wird für TRATON Operations inklusive Corporate Items errechnet, da es in die Ermittlung des Nettoverschuldungsgrades für TRATON Operations inklusive Corporate Items einfließt.
Eigenkapitalquote
Die Eigenkapitalquote gibt den Anteil des Eigenkapitals am Gesamtkapital an. Für die Geschäftsfelder TRATON Operations und TRATON Financial Services wird sie aus Sicht des jeweiligen Geschäftsfelds ermittelt.
F&E-Quote
Verhältnis der Primären F&E-Kosten zum Umsatz.
Nettoliquidität/-verschuldung
Die Nettoliquidität bzw. Nettoverschuldung ergibt sich aus der Bruttoliquidität, also den Flüssigen Mitteln, Wertpapieren, Geldanlagen und Darlehen an verbundene Unternehmen (inkl. verfügungsbeschränkter Zahlungsmittel), abzüglich des Kreditstands (langfristige und kurzfristige Finanzverbindlichkeiten). Sie gibt den nicht durch Kreditstand finanzierten Bestand an Flüssigen Mitteln, Wertpapieren, Geldanlagen und Darlehen an verbundene Unternehmen an.
Nettoverschuldungsgrad
Der Nettoverschuldungsgrad wird durch Division der Nettoliquidität/-verschuldung durch das EBITDA (bereinigt) der letzten zwölf Monate berechnet und wird für TRATON Operations inklusive Corporate Items ermittelt.
Operatives Ergebnis (bereinigt)
Das Operative Ergebnis (bereinigt) wird für eine möglichst hohe Transparenz des Geschäftsergebnisses durch Berücksichtigung von Bereinigungen auf das Operative Ergebnis ermittelt. Diese Bereinigungen umfassen bestimmte Sachverhalte im Abschluss, deren gesonderte Angabe nach Einschätzung des Vorstands nützlich ist, um den wirtschaftlichen Erfolg besser beurteilen zu können. Darunter fallen insbesondere Kosten für Restrukturierungs- und Strukturmaßnahmen sowie einmalige Ereignisse mit wesentlichem Einfluss auf das Ergebnis der TRATON GROUP.
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Sachinvestitionsquote
Die Sachinvestitionsquote gibt das Verhältnis von Sachinvestitionen zum Umsatz an und wird für TRATON Operations ermittelt.
Wirtschaftsbericht
4.
Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen
Entwicklung der Weltwirtschaft
Im Jahr 2025 befand sich die Weltwirtschaft weiter auf Wachstumskurs mit einer im Vergleich zum Vorjahr ähnlichen Dynamik. Im Rahmen dieser Entwicklung war in den Schwellenländern ein leichter Anstieg der Dynamik zu beobachten, während sich diese in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften etwa auf den Vorjahreswert fortsetzte. In vielen Ländern waren die Inflationsraten zwar rückläufig, zum Teil aber weiterhin auf erhöhtem Niveau. Aufgrund dieser unterschiedlichen Rahmenbedingungen haben nicht alle Zentralbanken im selben Umfang ihre Leitzinsen gesenkt. Insgesamt belasteten geopolitische Unsicherheiten, insbesondere im Zusammenhang mit der wirtschaftspolitischen Ausrichtung der USA, und die Zunahme geoökonomischer Maßnahmen das globale wirtschaftliche Umfeld.
Europa
Die Wirtschaft in Westeuropa verzeichnete im Berichtsjahr ein insgesamt positives Wachstum oberhalb des Vorjahresniveaus. In den einzelnen Staaten Nord- und Südeuropas verlief die Entwicklung dabei heterogen. Aufgrund der rückläufigen Inflationsraten senkte die Europäische Zentralbank seit Juni 2024 ihr Leitzinsniveau in acht Schritten ab.
11 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Wirtschaftswachstum BIP-Veränderung in Prozent
Die Volkswirtschaften Zentraleuropas wiesen in 2025 insgesamt ein Wachstum auf, das gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres im Durchschnitt leicht höher ausfiel, während in Osteuropa ein geringerer Anstieg zu verzeichnen war.
Deutschland
Das deutsche Bruttoinlandsprodukt stagnierte im Jahr 2025 auf Vorjahresniveau, nachdem es in den beiden Vorjahren jeweils gesunken war. Gegenüber 2024 stieg die Arbeitslosenquote im Gesamtjahresdurchschnitt etwas an. Die harmonisierte Inflationsrate lag im Berichtsjahr etwas unterhalb des Niveaus der Vorjahresperiode.
Nordamerika
Das Bruttoinlandsprodukt der USA erhöhte sich im Berichtsjahr mit einer gegenüber dem Vorjahr etwas geringeren Wachstumsrate. Die US-Notenbank hatte ihre Leitzinsen im Vorjahr in mehreren Schritten gesenkt, unterbrach diesen Lockerungskurs jedoch im Berichtsjahr aufgrund der ungewissen Auswirkungen der wirtschaftspolitischen Maßnahmen der neuen US-Regierung und nahm erst im September 2025 die geldpolitische Lockerung wieder auf. Kanada und Mexiko verzeichneten jeweils ein etwas geringeres Wirtschaftswachstum als ein Jahr zuvor.
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Südamerika
In Brasilien wuchs die Wirtschaftsleistung mit einer etwas geringeren Dynamik bei gleichzeitig ansteigenden Zentralbankzinsen. Demgegenüber nahm das Wirtschaftswachstum in Argentinien nach zwei aufeinander folgenden Jahren negativer Entwicklung merklich zu.
Asien/Pazifik
Das Wachstum der chinesischen Wirtschaftsleistung lag über dem weltweiten Durchschnitt und bewegte sich im Berichtsjahr etwa auf dem Vorjahresniveau.
5.
Wechselkurse
Wesentliche Fremdwährungen

|  | Jahresmittelkurs |  | Jahresendkurs
|  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024
BRL/EUR |  | 6,3077 |  | 5,8262 |  | 6,4350 |  | 6,4314
GBP/EUR |  | 0,8567 |  | 0,8467 |  | 0,8731 |  | 0,8302
MXN/EUR |  | 21,6764 |  | 19,8219 |  | 21,1008 |  | 21,5892
SEK/EUR |  | 11,0640 |  | 11,4329 |  | 10,7997 |  | 11,4501
USD/EUR |  | 1,1297 |  | 1,0820 |  | 1,1748 |  | 1,0410

Im Jahr 2025 wertete der Euro im Jahresdurchschnitt gegenüber dem US-Dollar und britischen Pfund auf. Gegenüber der schwedischen Krone blieb der Euro im Jahresdurchschnitt leicht abgewertet. Der mexikanische Peso und der brasilianische Real waren im Jahresdurchschnitt gegenüber dem Euro schwächer als im Jahr 2024.
6.
Marktumfeld
Die bedeutsamsten Lkw- und Bus-Märkte (>6 t) der TRATON GROUP sind die Regionen EU27+3 (Europäische Union, Großbritannien, Norwegen, Schweiz) und Nordamerika (USA, Kanada und Mexiko) sowie Südamerika. In Nordamerika wird der Lkw-Markt in die Gewichtsklassen 1–8 unterteilt. Der für International relevante Markt besteht aus dem Segment Class 6–8. Dies entspricht ungefähr einer Gewichtsklasse >9 t.
Im Jahr 2025 verzeichneten die bedeutsamsten Lkw-Märkte (>6 t) der TRATON GROUP in Summe einen spürbaren Rückgang der Nachfrage. Nach dem leichten Rückgang im Jahr 2024 sanken die Lkw-Neuzulassungen in der Region EU27+3 spürbar unter das Vorjahresniveau. Die Schwäche von Baubranche und Industrie war weiterhin maßgeblich für die fortbestehende Kaufzurückhaltung. In den meisten Ländern dieser Region war ein Rückgang zu beobachten, wenngleich in unterschiedlich starker Ausprägung. So verzeichneten Großbritannien und Frankreich einen spürbaren Rückgang. In Deutschland waren die Einbußen im Markt sogar noch deutlicher als in den meisten Nachbarländern. Einige osteuropäische EU-Länder verzeichneten hingegen einen Anstieg der Neuzulassungen.
13 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Auch in Nordamerika ergab sich 2025 ein deutlicher Nachfragerückgang. Besonders die Nachfrage nach schweren Lkw war von der anhaltenden Rezession im Frachtverkehr sowie zunehmenden handelspolitischen Unsicherheiten, insbesondere von neuen Zöllen, betroffen. Die Lkw-Neuzulassungen in den USA und Kanada lagen deutlich unter dem Niveau des Vorjahres, während der Markt in Mexiko sehr stark zurückging.
Dagegen konnte der südamerikanische Lkw-Markt seine Erholung aus dem Vorjahr fortsetzen und auch 2025 erneut leicht zulegen. Während sich die wirtschaftliche Lage in Brasilien und damit auch der dortige Lkw-Markt eintrübte, konnten die übrigen Länder der Region diesen Rückgang überkompensieren.
Die bedeutsamsten Bus-Märkte der TRATON GROUP verzeichneten gegenüber dem Vorjahr ein spürbares Wachstum. In der Region EU27+3 lagen die Bus-Neuzulassungen 2025 deutlich über dem Vorjahresniveau, wobei die Entwicklung in den einzelnen Ländern unterschiedlich ausfiel. Der nordamerikanische Markt wuchs im Vorjahresvergleich leicht. In Südamerika setzte sich der positive Trend fort, und der Markt legte spürbar zu.
14 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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7.
Ertragslage
Auftragseingang und Absatz
Auftragseingang und Absatz TRATON Operations nach Ländern

|  | Auftragseingang |  | Absatz
in Einheiten |  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung |  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Gesamt |  | 281.325 |  | 263.575 |  | 7 % |  | 305.486 |  | 334.215 |  | –9 %
davon vollelektrische Fahrzeuge |  | 2.823 |  | 3.851 |  | –27 % |  | 3.226 |  | 1.739 |  | 86 %
BEV-Absatz-Quote (ohne MAN TGE, in %) |  | – |  | – |  | – |  | 1,2 |  | 0,5 |  | 0,6 ppt.
Lkw |  | 224.243 |  | 208.519 |  | 8 % |  | 239.783 |  | 278.130 |  | –14 %
EU27+3 |  | 106.034 |  | 77.991 |  | 36 % |  | 103.870 |  | 104.521 |  | –1 %
davon Deutschland |  | 26.492 |  | 20.145 |  | 32 % |  | 26.816 |  | 26.904 |  | 0 %
Nordamerika |  | 37.098 |  | 48.193 |  | –23 % |  | 50.937 |  | 82.198 |  | –38 %
USA/Kanada |  | 30.486 |  | 38.930 |  | –22 % |  | 43.779 |  | 66.354 |  | –34 %
Mexiko |  | 6.612 |  | 9.263 |  | –29 % |  | 7.158 |  | 15.844 |  | –55 %
Südamerika |  | 53.575 |  | 59.086 |  | –9 % |  | 57.767 |  | 62.257 |  | –7 %
davon Brasilien |  | 40.047 |  | 49.152 |  | –19 % |  | 44.071 |  | 52.300 |  | –16 %
Rest der Welt |  | 27.536 |  | 23.249 |  | 18 % |  | 27.209 |  | 29.154 |  | –7 %
Busse |  | 27.932 |  | 32.235 |  | –13 % |  | 34.359 |  | 28.413 |  | 21 %
EU27+3 |  | 6.393 |  | 6.554 |  | –2 % |  | 7.121 |  | 4.912 |  | 45 %
davon Deutschland |  | 1.610 |  | 1.485 |  | 8 % |  | 1.689 |  | 895 |  | 89 %
Nordamerika |  | 10.211 |  | 14.281 |  | –28 % |  | 15.180 |  | 12.874 |  | 18 %
USA/Kanada |  | 9.158 |  | 11.357 |  | –19 % |  | 13.606 |  | 9.711 |  | 40 %
Mexiko |  | 1.053 |  | 2.924 |  | –64 % |  | 1.574 |  | 3.163 |  | –50 %
Südamerika |  | 8.113 |  | 8.567 |  | –5 % |  | 8.922 |  | 7.899 |  | 13 %
davon Brasilien |  | 6.174 |  | 6.795 |  | –9 % |  | 6.861 |  | 6.246 |  | 10 %
Rest der Welt |  | 3.215 |  | 2.833 |  | 13 % |  | 3.136 |  | 2.728 |  | 15 %
MAN TGE |  | 29.150 |  | 22.821 |  | 28 % |  | 31.344 |  | 27.672 |  | 13 %
EU27+3 |  | 28.390 |  | 22.400 |  | 27 % |  | 30.572 |  | 27.239 |  | 12 %
davon Deutschland |  | 9.380 |  | 6.873 |  | 36 % |  | 10.552 |  | 8.369 |  | 26 %
Rest der Welt |  | 758 |  | 421 |  | 80 % |  | 770 |  | 433 |  | 78 %

Der Auftragseingang lag im Berichtsjahr 2025 spürbar über dem Niveau des Vorjahres. So verzeichnete die TRATON GROUP im Lkw-Geschäft einen sehr starken Auftragsanstieg in der Region EU27+3, was im Wesentlichen auf Ersatzbedarfe nach Abbau des starken Auftragsbuches der Vorjahre
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zurückzuführen war. In Nordamerika blieben die Kunden infolge von Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen der US-Zollpolitik und im Zuge der anhaltenden Rezession im Frachtmarkt weiterhin in Wartestellung, was den Lkw-Auftragseingang negativ beeinflusste. Die am 1. November 2025 im Rahmen des Section 232-Erlasses in Kraft getretenen weiteren US-Zölle auf mittelschwere und schwere Lkw übten zusätzlichen Druck auf die Auftragseingänge aus. In Südamerika war in einem zunehmend herausfordernden Konjunkturumfeld eine abnehmende Dynamik zu beobachten, die insbesondere von Brasilien ausging und sich in der gesamten Region in geringeren Lkw-Auftragseingängen im mittelschweren und vor allem im schweren Lkw-Segment widerspiegelte. Der Auftragseingang bei Bussen ging vor allem in der Region Nordamerika beträchtlich zurück, im Wesentlichen aufgrund einer kapazitätsbedingten restriktiven Auftragsannahme in der Mitte des Jahres sowie einer allgemeinen Kaufzurückhaltung. Die Nachfrage nach dem MAN TGE stieg stark an, was unter anderem auf den weiteren Ausbau der Verkaufsorganisation zurückzuführen ist.
In einem schwachen und von Unsicherheiten geprägten Marktumfeld lag der Absatz spürbar unter dem Vorjahresniveau. In der Region EU27+3 lag der Lkw-Absatz nur leicht unter dem Vorjahr. Dabei hat sich die Wachstumsdynamik über die vier Quartale des Jahres 2025 hinweg sukzessive verbessert. Der Lkw-Absatz in Nordamerika lag aus den oben genannten Gründen sehr stark unter dem Volumen des Vorjahres. In Südamerika war ein spürbarer Rückgang des Lkw-Absatzes zu verzeichnen, was insbesondere durch eine Eintrübung der brasilianischen Wirtschaft, steigende Zinsen und eine hohe Inflation zu erklären ist. Das Bus-Geschäft konnte einen starken Absatzanstieg verzeichnen, nachdem das Vorjahresgeschäft u.a. durch den verzögerten Hochlauf des neuen Schulbusmodells bei International stark beeinträchtigt war.
Das Verhältnis von Auftragseingang zu Absatz (Book-to-bill Ratio) betrug im Berichtszeitraum 0,9 (0,8).
Im Berichtsjahr 2025 wurden 1.281 (430) vollelektrische Lkw, 1.923 (1.190) vollelektrische Busse und 22 (119) MAN eTGE abgesetzt.
Umsatz
Umsatz nach Produktgruppen

in Mio € |  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
TRATON GROUP |  | 44.052 |  | 47.473 |  | –7 %
TRATON Operations |  | 42.536 |  | 46.182 |  | –8 %
Neufahrzeuge |  | 28.941 |  | 32.202 |  | –10 %
Vehicle-Services-Geschäft1 |  | 8.742 |  | 8.751 |  | 0 %
Sonstige |  | 4.853 |  | 5.230 |  | –7 %
TRATON Financial Services |  | 2.188 |  | 1.932 |  | 13 %
Corporate Items |  | –672 |  | –642 |  | 5 %

1 enthält Originalteile und Werkstattleistungen
Im Berichtsjahr 2025 ging der Umsatz der TRATON GROUP um 3,4 Mrd € zurück. Diese Entwicklung ist vor allem auf den spürbaren Absatz- sowie Umsatzrückgang im Bereich Neufahrzeuge bei TRATON Operations zurückzuführen. Das Vehicle-Services-Geschäft entwickelte sich stabil. Der Anteil des Vehicle-Services-Geschäfts am Umsatz von TRATON Operations stieg von 18 % auf 21 %. Der geringere Umsatz bei Gebraucht- und Fremdfahrzeugen führte hingegen
16 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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zu einem spürbaren Rückgang bei den sonstigen Umsätzen. Im Segment TRATON Financial Services konnte der Umsatz gegenüber der Vergleichsperiode um 256 Mio € gesteigert werden. Dazu trug vor allem ein gestiegenes Portfoliovolumen insbesondere im Zuge der Ausweitung des Financial-Services-Geschäfts auf MAN und Volkswagen Truck & Bus bei.
Gewinn und Verlust
Verkürzte Gewinn- und Verlustrechnung der TRATON GROUP

|  | TRATON GROUP |  | TRATON Operations |  | TRATON Financial Services |  | Corporate Items
in Mio € |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024
Umsatz |  | 44.052 |  | 47.473 |  | 42.536 |  | 46.182 |  | 2.188 |  | 1.932 |  | –672 |  | –642
Umsatzkosten |  | –35.630 |  | –37.373 |  | –34.678 |  | –36.499 |  | –1.491 |  | –1.315 |  | 539 |  | 440
Bruttoergebnis vom Umsatz |  | 8.421 |  | 10.100 |  | 7.858 |  | 9.684 |  | 696 |  | 617 |  | –133 |  | –202
Vertriebskosten |  | –3.835 |  | –3.813 |  | –3.282 |  | –3.320 |  | –311 |  | –243 |  | –242 |  | –249
Verwaltungskosten |  | –1.645 |  | –1.710 |  | –1.484 |  | –1.478 |  | –30 |  | –47 |  | –130 |  | –184
Sonstiges Operatives Ergebnis |  | –515 |  | –368 |  | –347 |  | –285 |  | –188 |  | –122 |  | 20 |  | 38
Operatives Ergebnis |  | 2.426 |  | 4.209 |  | 2.745 |  | 4.601 |  | 167 |  | 205 |  | –486 |  | –597
Operatives Ergebnis (bereinigt) |  | 2.773 |  | 4.384 |  | 3.092 |  | 4.776 |  | 167 |  | 205 |  | –486 |  | –597
Operative Rendite (bereinigt) (in %) |  | 6,3 |  | 9,2 |  | 7,3 |  | 10,3 |  | 7,6 |  | 10,6 |  | – |  | –
Finanzergebnis |  | –402 |  | –639 |  | –126 |  | –777 |  | 5 |  | 7 |  | –282 |  | 130
Ergebnis vor Steuern |  | 2.024 |  | 3.569 |  | 2.619 |  | 3.824 |  | 172 |  | 212 |  | –768 |  | –467
Ertragsteuern |  | –479 |  | –766 |  | –694 |  | –732 |  | –39 |  | –57 |  | 254 |  | 23
Ergebnis nach Steuern |  | 1.545 |  | 2.803 |  | 1.925 |  | 3.092 |  | 133 |  | 155 |  | –514 |  | –444

Operatives Ergebnis
Die TRATON GROUP verzeichnete im Berichtsjahr 2025 ein um 1,7 Mrd € bzw. 17 % rückläufiges Bruttoergebnis vom Umsatz. Insbesondere die niedrigeren Lkw-Absätze bei TRATON Operations trugen zu dem geringeren Ergebnis bei. Belastungen resultierten zudem aus einer niedrigeren Kapazitätsauslastung aufgrund geringerer Produktionsvolumina insbesondere bei den schweren Lkw, aus Aufwendungen im Zusammenhang mit der Beendigung eines Entwicklungsprojekts in den USA infolge der verzögerten Transformationsgeschwindigkeit batterieelektrischer Fahrzeuge sowie aus Währungseffekten, vor allem aufgrund der Aufwertung der schwedischen Krone. Ergebnisbelastend wirkten außerdem höhere Aufwendungen im Zusammenhang mit dem Produktionsstart des neuen Werks in China im Oktober 2025, Einflüsse aus den von den USA erhöhten Einfuhrzöllen im Rahmen des Section 232-Erlasses sowie Effekte im Zusammenhang mit den EU-Truck-Cases in einzelnen Ländern. Die Bruttomarge der TRATON GROUP ging um 2,2 Prozentpunkte auf 19,1 % (21,3 %) und bei TRATON Operations um 2,5 Prozentpunkte auf 18,5 % (21,0 %) zurück.
17 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Die Vertriebs- und Verwaltungskosten der TRATON GROUP konnten gegenüber dem Vorjahresniveau um 1 % reduziert werden. Der Anstieg der Vertriebskosten bei TRATON Financial Services war im Wesentlichen auf den Eintritt neuer Mitarbeiter zurückzuführen und konnte durch geringere Vertriebskosten bei TRATON Operations weitgehend kompensiert werden. Der Vertriebs- und Verwaltungskostensatz stieg vor allem bedingt durch den Umsatzrückgang um 0,8 Prozentpunkte auf 12,4 % (11,6 %) an.
Das Sonstige Operative Ergebnis verringerte sich um 147 Mio € gegenüber dem Wert des Vorjahres. Wesentlicher Treiber für den Rückgang waren Währungsverluste, insbesondere aus der Bewertung von Fremdwährungsforderungen, sowie höhere Aufwendungen im Zusammenhang mit Restrukturierungen. Gegenläufig wirkten Währungsgewinne, überwiegend aus der Bewertung von Fremdwährungsverbindlichkeiten, sowie positive Effekte aus der Bewertung von Derivaten.
Das Operative Ergebnis verringerte sich durch Belastungen für zivilrechtliche Klagen gegen Scania Vehicles & Services und MAN Truck & Bus im Zusammenhang mit den EU-Truck-Cases in einzelnen Ländern um 173 Mio € (162 Mio €) sowie durch Aufwendungen für Restrukturierungen um 46 Mio € (14 Mio €). Zudem wirkten im Berichtsjahr Aufwendungen im Zusammenhang mit der Beendigung eines BEV-Entwicklungsprojekts bei International Motors von 128 Mio €. Davon entfielen 100 Mio € auf die Abwertung von aktivierten Entwicklungskosten. Des Weiteren belasteten US-Zölle im Rahmen des Section 232-Erlasses mit 60 Mio € das Ergebnis.
Aufgrund der genannten Effekte, insbesondere aufgrund des Rückgangs des Bruttoergebnisses vom Umsatz, lag das Operative Ergebnis der TRATON GROUP im Geschäftsjahr 2025 um 1,8 Mrd € bzw. 42 % unter dem Vorjahreswert.
Bereinigungen des Operativen Ergebnisses

Bereinigungen (in Mio €) |  | 2025 |  | 2024
Scania Vehicles & Services |  | 68 |  | 109
Rechtsverfahren und damit verbundene Maßnahmen |  | 26 |  | 101
Restrukturierungsmaßnahmen |  | 42 |  | 7
MAN Truck & Bus |  | 151 |  | 66
Rechtsverfahren und damit verbundene Maßnahmen |  | 147 |  | 60
Restrukturierungsmaßnahmen |  | 4 |  | 6
International Motors |  | 128 |  | –
Beendigung eines Entwicklungsprojekts für batterieelektrische Fahrzeuge |  | 128 |  | –
TRATON Operations |  | 347 |  | 175
TRATON GROUP |  | 347 |  | 175

Im Berichtsjahr 2025 betrugen die Bereinigungen bei TRATON Operations 347 Mio € (175 Mio €). Sie setzten sich wie folgt zusammen:
18 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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–
Belastungen von 173 Mio € (162 Mio €) im Zusammenhang mit zivilrechtlichen Klagen gegen Scania Vehicles & Services und MAN Truck & Bus infolge der EU-Truck-Cases in einzelnen Ländern. Die Erfassung erfolgte nach aktualisierter Risikobewertung sowie unter Berücksichtigung von Fremdwährungseffekten.
–
Aufwendungen im Zusammenhang mit der Beendigung eines BEV-Entwicklungsprojekts bei International Motors von 128 Mio € (– Mio €).
–
Aufwendungen von 42 Mio € (7 Mio €) für Abfindungen im Zusammenhang mit Restrukturierungen von zentralen Bereichen bei Scania Vehicles & Services in Schweden. Die Aufwendungen im Vorjahr bezogen sich auf die Neuausrichtung des Scania Bus-Geschäfts.
–
Aufwendungen von 4 Mio € (6 Mio €) für eine interne Reorganisation bei MAN Truck & Bus.
Das Operative Ergebnis (bereinigt) der TRATON GROUP sank um 1,6 Mrd € (37 %) gegenüber dem Vorjahresstand. Die Operative Rendite (bereinigt) der TRATON GROUP sank um 2,9 Prozentpunkte auf 6,3 % (9,2 %). Bei TRATON Operations betrug der Rückgang der Operativen Rendite (bereinigt) 3,1 Prozentpunkte auf 7,3 % (10,3 %).
Finanzergebnis
Das Finanzergebnis der TRATON GROUP verbesserte sich um 237 Mio € gegenüber dem Wert im Vorjahreszeitraum. Erhöhend wirkten vor allem der Wegfall der negativen Effekte aus Währungsumrechnung des Vorjahres sowie geringere Zinsaufwendungen in der aktuellen Berichtsperiode. Im Geschäftsfeld TRATON Operations resultierte ein Ertrag aus der Anpassung der Beteiligungsstruktur des Finanzdienstleistungsgeschäfts von 290 Mio €, der jedoch auf Ebene der TRATON GROUP eliminiert wurde.
Steuern
Die Ertragsteuern reduzierten sich 2025 vor allem ergebnisbedingt um 287 Mio € im Vergleich zum Vorjahreswert. Die Steuerquote lag über dem Vorjahresniveau bei 24 % (21 %). Belastend auf die Steuerquote wirkten insbesondere Wertberichtigungen auf steuerliche Verlustvorträge. Im Vorjahr wurde die Steuerquote vornehmlich durch höhere steuerfreie Erträge entlastet.
Ergebnis nach Steuern
Das Ergebnis nach Steuern ging im Berichtsjahr um 1,3 Mrd € zurück. Daraus ergab sich für 2025 ein Rückgang des Ergebnisses je Aktie um 45 % auf 3,09 € (5,61 €) je Aktie. Für die Berechnung des Ergebnisses je Aktie wurde eine durchschnittliche Aktienanzahl von unverändert 500 Mio Stück zugrunde gelegt.
19 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Segmente der TRATON GROUP
Scania Vehicles & Services

|  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Auftragseingang (in Einheiten) |  | 92.351 |  | 81.012 |  | 14 %
Absatz (in Einheiten) |  | 94.073 |  | 102.069 |  | –8 %
davon Lkw |  | 87.588 |  | 96.443 |  | –9 %
davon Busse |  | 6.485 |  | 5.626 |  | 15 %
Book-to-bill Ratio |  | 0,98 |  | 0,79 |  | 0,19
Umsatz (in Mio €) |  | 17.945 |  | 18.907 |  | –5 %
Neufahrzeuge |  | 11.696 |  | 12.883 |  | –9 %
Vehicle-Services-Geschäft1 |  | 4.020 |  | 3.839 |  | 5 %
Sonstige |  | 2.230 |  | 2.185 |  | 2 %
Operatives Ergebnis (bereinigt) (in Mio €)2 |  | 1.926 |  | 2.801 |  | –875
Operative Rendite (bereinigt) (in %)2 |  | 10,7 |  | 14,8 |  | –4,1 ppt.

1 enthält Originalteile und Werkstattleistungen
2 Vorjahreswerte wurden angepasst, siehe dazu Abschnitt Finanzielle Steuerung
Scania Vehicles & Services verzeichnete 2025 einen deutlichen Anstieg des Auftragseingangs gegenüber dem Vorjahreswert. Ein herausforderndes Umfeld in Südamerika, insbesondere Brasilien, mit erheblich niedrigeren Auftragseingängen konnte durch einen sehr starken Anstieg in der Region EU27+3 aufgrund verstärkter Vertriebsaktivitäten mehr als kompensiert werden.
Der Lkw-Absatz ging im Vergleich zum guten Vorjahresniveau spürbar zurück. In der Region EU27+3 führte das schwache wirtschaftliche Umfeld mit fehlenden Wachstumsimpulsen zu einem leichten Rückgang. In Brasilien erfuhr Scania Vehicles & Services einen sehr starken Absatzrückgang in einer schwierigen Wirtschaftslage, die mit steigenden Zinsen und einer hohen Inflation einherging. Der Absatz von Bussen stieg aufgrund von Lieferverzögerungen im Vorjahr erheblich an.
Der in Summe rückläufige Absatz war maßgeblich für den moderaten Rückgang im Umsatz, der vor allem das Neufahrzeug-Geschäft betraf. Dies konnte nur teilweise durch das moderat wachsende Vehicle-Services-Geschäft kompensiert werden.
Haupttreiber für den Rückgang im Operativen Ergebnis (bereinigt) war der volumenbedingte Umsatzrückgang. Zusätzlich belasteten negative Währungseffekte und höhere Aufwendungen für den Aufbau des neuen chinesischen Produktionsstandorts das Operative Ergebnis (bereinigt).
20 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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MAN Truck & Bus

|  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Auftragseingang (in Einheiten) |  | 99.961 |  | 77.108 |  | 30 %
Absatz (in Einheiten) |  | 101.642 |  | 96.037 |  | 6 %
davon Lkw |  | 63.296 |  | 63.655 |  | –1 %
davon Busse |  | 7.002 |  | 4.710 |  | 49 %
davon MAN TGE |  | 31.344 |  | 27.672 |  | 13 %
Book-to-bill Ratio |  | 0,98 |  | 0,80 |  | 0,18
Umsatz (in Mio €)1 |  | 14.095 |  | 13.652 |  | 3 %
Neufahrzeuge |  | 8.783 |  | 8.383 |  | 5 %
Vehicle-Services-Geschäft2 |  | 2.928 |  | 2.902 |  | 1 %
Sonstige1 |  | 2.384 |  | 2.367 |  | 1 %
Operatives Ergebnis (bereinigt) (in Mio €)1 |  | 904 |  | 919 |  | –15
Operative Rendite (bereinigt) (in %)1 |  | 6,4 |  | 6,7 |  | –0,3 ppt.

1 Vorjahreswerte wurden angepasst, siehe dazu Abschnitt Finanzielle Steuerung
2 enthält Originalteile und Werkstattleistungen
MAN Truck & Bus verzeichnete 2025 gegenüber dem Vorjahreswert einen sehr starken Anstieg im Auftragseingang. Dies lag insbesondere an einer sehr stark zunehmenden Lkw-Nachfrage in der Region EU27+3. Gleichzeitig stieg die Nachfrage nach dem MAN TGE stark an, was unter anderem auf den weiteren Ausbau der Verkaufsorganisation zurückzuführen ist.
Der Absatz lag im Wesentlichen aufgrund höherer Verkaufszahlen in den Bereichen Bus und MAN TGE moderat über dem Vorjahresniveau. Der Lkw-Absatz lag marginal unter Vorjahr, allerdings mit leichter Steigerung in der Region EU27+3.
Der Umsatz lag aufgrund des höheren Neufahrzeugabsatzes leicht über dem Vorjahresniveau. Dabei wirkte sich auch eine Produktmixverschiebung hin zu Bussen und dem MAN TGE aus. Das Vehicle-Services-Geschäft zeigte eine konstante Entwicklung.
Das Operative Ergebnis (bereinigt) lag leicht unter dem Vorjahreswert. Hauptgründe waren ein veränderter Produkt- und Regionen-Mix sowie höhere Herstellkosten.
21 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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International Motors

|  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Auftragseingang (in Einheiten) |  | 46.177 |  | 56.616 |  | –18 %
Absatz (in Einheiten) |  | 63.732 |  | 90.562 |  | –30 %
davon Lkw |  | 50.112 |  | 79.300 |  | –37 %
davon Busse |  | 13.620 |  | 11.262 |  | 21 %
Book-to-bill Ratio |  | 0,72 |  | 0,63 |  | 0,10
Umsatz (in Mio €) |  | 8.169 |  | 11.116 |  | –27 %
Neufahrzeuge |  | 5.924 |  | 8.263 |  | –28 %
Vehicle-Services-Geschäft1 |  | 1.645 |  | 1.860 |  | –12 %
Sonstige |  | 599 |  | 994 |  | –40 %
Operatives Ergebnis (bereinigt) (in Mio €)2 |  | 9 |  | 724 |  | –715
Operative Rendite (bereinigt) (in %)2 |  | 0,1 |  | 6,5 |  | –6,4 ppt.

1 enthält Originalteile
2 Vorjahreswerte wurden angepasst, siehe dazu Abschnitt Finanzielle Steuerung
Die US-Zoll- und frachtmarktbedingte deutliche Kaufzurückhaltung in Nordamerika führte 2025 bei International Motors zu einem erheblichen Rückgang des Auftragseingangs im Vergleich zum Vorjahr.
Auch der Lkw-Absatz war infolgedessen sehr stark rückläufig. Zusätzlich belastete eine schwächere Nachfrage in Mexiko, nachdem Euro 5-Vorzieheffekte das dortige Geschäft im Vorjahr begünstigt hatten. Demgegenüber stieg der Bus-Absatz im Vergleich zum Vorjahr, da das 1. Halbjahr 2024 durch den verzögerten Hochlauf des neuen Schulbusmodells negativ beeinflusst worden war.
Die schwache Nachfrage- und Absatzentwicklung führte sowohl zu einem starken Rückgang des Neufahrzeugumsatzes als auch zu einem deutlichen Rückgang des Vehicle-Services-Umsatzes.
Die Auswirkungen des Umsatzrückgangs auf das Operative Ergebnis (bereinigt) konnten nur teilweise durch Einsparungen bei den Produkt- und Fixkosten kompensiert werden. Hohe Zollkosten waren mit dafür verantwortlich, dass nur ein leicht positives Operatives Ergebnis (bereinigt) erzielt werden konnte.
22 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Volkswagen Truck & Bus

|  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Auftragseingang (in Einheiten) |  | 42.988 |  | 48.865 |  | –12 %
Absatz (in Einheiten) |  | 46.171 |  | 45.846 |  | 1 %
davon Lkw |  | 38.862 |  | 39.018 |  | 0 %
davon Busse |  | 7.309 |  | 6.828 |  | 7 %
Book-to-bill Ratio |  | 0,93 |  | 1,07 |  | –0,13
Umsatz (in Mio €) |  | 2.768 |  | 2.918 |  | –5 %
Neufahrzeuge |  | 2.549 |  | 2.698 |  | –6 %
Vehicle-Services-Geschäft1 |  | 173 |  | 179 |  | –3 %
Sonstige |  | 46 |  | 42 |  | 10 %
Operatives Ergebnis (bereinigt) (in Mio €)2 |  | 323 |  | 346 |  | –23
Operative Rendite (bereinigt) (in %)2 |  | 11,7 |  | 11,9 |  | –0,2 ppt.

1 enthält Originalteile und Werkstattleistungen
2 Vorjahreswerte wurden angepasst, siehe dazu Abschnitt Finanzielle Steuerung
Volkswagen Truck & Bus verzeichnete 2025 in einem Marktumfeld, das vor allem in Brasilien von gestiegenen Händlerbeständen, hohen Zinsen und Inflationsdruck geprägt war, einen deutlichen Rückgang des Auftragseingangs im Vergleich zum Vorjahreswert.
Der Absatz im Jahr 2025 lag knapp über Vorjahr. Ein Rückgang in Mexiko wurde durch gestiegene Lkw-Absätze in Märkten wie Argentinien, Chile und Kolumbien ausgeglichen. Im Kernmarkt Brasilien bewegte sich, trotz einer nachlassenden Dynamik in der zweiten Jahreshälfte, der Lkw-Absatz im Gesamtjahr auf dem Niveau des Vorjahres. Der Bus-Absatz stieg im Vorjahresvergleich spürbar an.
Der Umsatz wurde hauptsächlich durch Währungseffekte belastet und lag moderat unter dem Vorjahresniveau.
Dies war auch der Hauptgrund für den moderaten Rückgang im Operativen Ergebnis (bereinigt).
23 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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TRATON Financial Services

|  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Umsatz (in Mio €) |  | 2.188 |  | 1.932 |  | 13 %
Ergebnis vor Steuern (in Mio €) |  | 172 |  | 212 |  | –40
Eigenkapital (in Mio €)1 |  | 2.275 |  | 2.052 |  | 223
Eigenkapitalrendite (in %) |  | 8,0 |  | 10,8 |  | –2,8 ppt.

1 Stand am 31. Dezember
Nachdem bereits im Vorjahr in mehreren Ländern die Rechte auf das zukünftige MAN-Finanzdienstleistungsgeschäft übernommen worden waren, hat TRATON Financial Services dessen Erwerb im 1. Halbjahr 2025 vollständig abgeschlossen. Im Rahmen dieser Übernahmen wurden die Rechte am Finanzdienstleistungsgeschäft von MAN und Volkswagen Truck & Bus in weiteren Ländern, darunter Brasilien, für einen Gesamtkaufpreis von 72 Mio € (254 Mio €) erworben.
Im Segment TRATON Financial Services konnte der Umsatz aufgrund des anhaltenden Portfoliowachstums deutlich gesteigert werden. Der Portfolioanstieg war primär getrieben durch die zusätzlichen Finanzierungsvolumina von MAN und Volkswagen Truck & Bus.
Der Anlauf der Finanzierungsaktivitäten in mehreren neuen Märkten führte 2025 zu höheren Kosten, die durch höhere Zinserträge infolge des gestiegenen Portfoliovolumens nicht kompensiert werden konnten. Darüber hinaus wirkten sich höhere Finanzierungskosten, Wertberichtigungen und Forderungsausbuchungen insbesondere in Brasilien im 4. Quartal 2025 sowie ein erhöhter Wettbewerbsdruck negativ auf das Ergebnis vor Steuern aus.
Das Eigenkapital von TRATON Financial Services stieg zum Jahresultimo 2025 im Vorjahresvergleich um 223 Mio € auf 2,3 Mrd € an, was die weitere Stärkung der Kapitalbasis im Einklang mit dem Portfoliowachstum widerspiegelt. Dabei wirkten sich im Berichtszeitraum getätigte konzerninterne Einlagen von 161 Mio € (229 Mio €) eigenkapitalerhöhend aus. Gegenläufig wirkte der im Rahmen des Zugangs zu den Erwerbszeitpunkten entstandene und mit dem Eigenkapital verrechnete Unterschiedsbetrag zwischen den übertragenen Gegenleistungen und dem Nettovermögen zu Buchwerten nach Verrechnung latenter Steuern von 43 Mio € (164 Mio €) auf das Eigenkapital.
Infolge des niedrigeren Ergebnisses vor Steuern aufgrund der Anlaufphase und der Erhöhung des Eigenkapitals sank die Eigenkapitalrendite.
8.
Finanzlage
Grundsätze und Ziele des Finanzmanagements
Durch Optimierung des Ergebnisses aller Finanzierungsmaßnahmen, der Liquiditäts- und Kapitalstruktur sowie der Steuerung der Risiken trägt das Finanzmanagement zur Wertschöpfung in der TRATON GROUP bei.
24 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Sämtliche externe und interne Finanztransaktionen dienen ausschließlich Finanzierungszwecken oder zur Risikobegrenzung der zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und verfolgen keinen spekulativen Zweck. Hohe Abhängigkeiten von bestimmten Finanzierungspartnern werden systematisch vermieden. Sämtliche Finanztransaktionen werden zu marktüblichen Bedingungen vollzogen.
Die Aufgabe des Finanzmanagements ist es, alle Finanztransaktionen und Finanzrisiken in der TRATON GROUP mit Blick auf die folgenden Ziele zu steuern:
–
jederzeit die Zahlungsfähigkeit aller Konzerngesellschaften und die Finanzierung aller Konzerntätigkeiten zu gewährleisten
–
Marktpreisrisiken (durch Zinssätze, Fremdwährungen/Wechselkurse, Rohstoffpreise) und Ausfallrisiken bei den finanziellen Gegenparteien zu begrenzen
–
Finanzierungskosten und Erträge aus Investments zu optimieren
–
Finanztransaktionen und den Zahlungsverkehr sicher abzuwickeln sowie die Konzernliquidität zu bündeln
Finanzierungsstrategie
Die TRATON GROUP hat den Anspruch, den laufenden Investitionsbedarf des Geschäftsfelds TRATON Operations einschließlich Corporate Items aus dem operativen Cashflow zu finanzieren. Deswegen sollte das Geschäftsfeld TRATON Operations einschließlich Corporate Items in einem normalen Geschäftsumfeld keine Nettoverschuldung ausweisen. Andere Investitionsvorhaben wie Akquisitionen sollen je nach Verschuldungsgrad und Liquiditätssituation mit einer ausgewogenen Mischung aus Eigen- und Fremdmitteln finanziert werden. Die Zusammensetzung kann dem jeweiligen Kapitalmarktumfeld angepasst werden. TRATON strebt an, die Nettoverschuldung im Geschäftsfeld TRATON Operations einschließlich Corporate Items bis Ende des Jahrzehnts auf null zu reduzieren. Im Geschäftsfeld TRATON Financial Services wird eine laufzeitengerechte Finanzierung der geleasten oder finanzierten Anlagegüter sichergestellt.
Grundsätzlich soll die Kapitalstruktur des Geschäftsfelds TRATON Operations einschließlich Corporate Items einer soliden Investment-Grade-Einstufung entsprechen. Ein wesentlicher Leistungsindikator ist in diesem Zusammenhang der Nettoverschuldungsgrad. Sofern durch außergewöhnliche Finanzierungsanlässe oder besondere Marktgegebenheiten gerechtfertigt, kann dieses Ziel unter bestimmten Voraussetzungen temporär aufgeweicht werden. Seit Juni 2020 verfügt die TRATON SE über externe Kreditratings von Moody’s und Standard & Poor‘s (S&P). Moody’s vergibt derzeit die langfristige Bonitätseinstufung Baa2 (stabiler Ausblick) und S&P die Ratingeinstufung BBB (negativer Ausblick). Beide Einstufungen liegen im Investment-Grade-Bereich.
Finanzierungsmix
Die Finanzverbindlichkeiten sollen sich in einem ausgewogenen Mix aus Kapitalmarktfinanzierungen, Bankverbindlichkeiten, Asset-Backed-Securities (ABS)-Portfolios von TRATON Financial Services und anderen Finanzierungsquellen zusammensetzen. Keine einzelne Finanzierungsquelle sollte dauerhaft einen Anteil von mehr als 60 % im Verhältnis zur gesamten Finanzierungssumme überschreiten. Insbesondere für kurzfristige Finanzverbindlichkeiten wird beabsichtigt, eine breite Palette von Finanzierungsinstrumenten zu nutzen.
Liquidität
Die TRATON GROUP strebt an, im Geschäftsfeld TRATON Operations eine angemessene verfügbare Liquidität aus dem Netto-Cashflow zu erwirtschaften. Neben dem Fremdkapitalmarktzugang von TRATON wird die Liquidität u.a. durch die syndizierte revolvierende Kreditlinie sowie Kreditlinien der Volkswagen AG und Banken ergänzt, um jederzeit den Liquiditätsbedarf abdecken zu können.
25 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Laufzeitenprofil
Die TRATON GROUP strebt grundsätzlich ein ausgewogenes Laufzeitenprofil ihrer Fälligkeiten an, um die im jeweiligen Jahr fällig werdenden Beträge möglichst aus dem Netto-Cashflow zurückführen zu können. Um das Refinanzierungsrisiko im Geschäftsfeld TRATON Financial Services zu reduzieren, sollte das Fälligkeitsprofil nicht wesentlich kürzer sein als das Portfolio der zugrunde liegenden Kundenverträge.
Dividendenpolitik
Die TRATON GROUP beabsichtigt, eine Dividende in Höhe von 30 bis 40 % ihres jährlichen Konzernergebnisses nach Steuern auszuschütten. Der Beschluss über die Ausschüttung für das jeweilige Geschäftsjahr wird auf der Hauptversammlung des Folgejahres gefasst. Die Dividende wird einmal jährlich gezahlt. Bei der Empfehlung des Vorstands und des Aufsichtsrats über die Ausschüttungshöhe werden grundsätzlich die Geschäftsentwicklung sowie weitere Einflussfaktoren in Betracht gezogen.
Risikomanagement
TRATON unterhält ein angemessenes Risikomanagementsystem, einschließlich Finanzinstrumenten wie Derivate, um die Finanzrisiken des Konzerns abzusichern, z.B. Wechselkursrisiken oder Rohstoffpreisrisiken. Das Orderbuch und andere Planvolumen werden innerhalb fester Limite zum Teil abgesichert. Rohstoffpreisrisiken werden ebenfalls teilweise abgesichert und Kontrahentenrisiken engmaschig überwacht. Das Management der Fremdwährungs-, Zins- und Rohstoffpreisrisikopositionen erfolgt nicht zentral, sondern obliegt jeder Marke direkt. Dabei werden die jeweiligen Unternehmenserfordernisse berücksichtigt, weil unterschiedliche funktionale Währungen und Geschäftsumfelder zum Tragen kommen. Die Aktivitäten des Konzerns im Geschäftsfeld TRATON Financial Services zielen auf eine größtmögliche Ausgewogenheit zwischen Aktiva und Passiva ab, um Zinssatzdifferenzen zu minimieren, wobei geeignete Methoden für das Risikomanagement angewendet werden.
Finanzierungen des Jahres 2025
Die Brutto-Finanzverbindlichkeiten beliefen sich am 31. Dezember 2025 auf 27,4 Mrd € (24,3 Mrd €). Sie bestanden aus 17,1 Mrd € (15,3 Mrd €) Kapitalmarktinstrumenten, 6,4 Mrd € (5,4 Mrd €) Bankfinanzierungen, 2,6 Mrd € (2,4 Mrd €) Darlehen des Volkswagen Konzerns sowie 1,3 Mrd € (1,2 Mrd €) Leasingverbindlichkeiten.
26 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Finanzverbindlichkeiten der TRATON GROUP per 31.12.2025 in Mrd € |  | Buchwert |  | Nominalwert |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  | Gesamt |  | Gesamt |  | Fällig 2026 |  | Fällig 2027 |  | Fällig 2028 |  | Fällig 2029 |  | Fällig 2030 |  | Fällig 2031 oder später
Anleihen |  | 15,5 |  | 15,6 |  | 4,2 |  | 3,5 |  | 2,9 |  | 2,4 |  | 1,3 |  | 1,3
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 12,9 |  | 4,1 |  | 3,5 |  | 2,4 |  | 1,1 |  | 1,3 |  | 0,5
Commercial Paper |  | 1,2 |  | 1,2 |  | 1,2 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 1,2 |  | 1,2 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Bankverbindlichkeiten |  | 6,4 |  | 6,4 |  | 3,3 |  | 1,5 |  | 0,6 |  | 0,2 |  | 0,7 |  | –
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 2,9 |  | 1,3 |  | 0,9 |  | 0,4 |  | 0,2 |  | 0,1 |  | –
Schuldscheindarlehen |  | 0,4 |  | 0,4 |  | 0,3 |  | – |  | 0,1 |  | – |  | – |  | –
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Volkswagen Gruppenverbindlichkeiten |  | 2,6 |  | 2,6 |  | 1,2 |  | 0,7 |  | 0,7 |  | – |  | – |  | –
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 1,5 |  | 1,2 |  | 0,2 |  | – |  | – |  | – |  | –
Summe Finanzverbindlichkeiten (ohne Leasingverbindlichkeiten) |  | 26,1 |  | 26,2 |  | 10,3 |  | 5,7 |  | 4,3 |  | 2,6 |  | 2,0 |  | 1,3
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 18,5 |  | 7,8 |  | 4,6 |  | 2,9 |  | 1,3 |  | 1,4 |  | 0,5
Leasingverbindlichkeiten¹ |  | 1,3 |  | 1,3 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Summe Finanzverbindlichkeiten |  | 27,4 |  | 27,5 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 18,5 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

1 Die Leasingverbindlichkeiten (IFRS 16 Leasingverhältnisse) haben folgende Fälligkeitsstruktur: <1 Jahr: 267 Mio €, 1–5 Jahre: 725 Mio €, >5 Jahre: 283 Mio €.
27 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Finanzverbindlichkeiten der TRATON GROUP per 31.12.2024 in Mrd € |  | Buchwert |  | Nominalwert |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  | Gesamt |  | Gesamt |  | Fällig 2025 |  | Fällig 2026 |  | Fällig 2027 |  | Fällig 2028 |  | Fällig 2029 |  | Fällig 2030 oder später
Anleihen |  | 14,7 |  | 14,8 |  | 4,9 |  | 3,5 |  | 1,3 |  | 1,0 |  | 2,2 |  | 1,8
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 10,9 |  | 3,8 |  | 3,3 |  | 1,3 |  | 0,5 |  | 1,0 |  | 1,0
Commercial Paper |  | 0,2 |  | 0,2 |  | 0,2 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 0,2 |  | 0,2 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Bankverbindlichkeiten |  | 5,4 |  | 5,4 |  | 2,0 |  | 2,4 |  | 0,5 |  | 0,2 |  | 0,1 |  | 0,2
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 2,5 |  | 1,3 |  | 0,5 |  | 0,4 |  | 0,2 |  | 0,1 |  | –
Schuldscheindarlehen |  | 0,4 |  | 0,4 |  | – |  | 0,3 |  | – |  | 0,1 |  | – |  | –
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Volkswagen Gruppenverbindlichkeiten |  | 2,4 |  | 2,4 |  | 0,9 |  | 0,6 |  | 0,6 |  | 0,3 |  | – |  | –
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 1,5 |  | 0,7 |  | 0,6 |  | 0,2 |  | – |  | – |  | –
Summe Finanzverbindlichkeiten (ohne Leasingverbindlichkeiten) |  | 23,1 |  | 23,2 |  | 7,9 |  | 6,8 |  | 2,5 |  | 1,7 |  | 2,3 |  | 2,0
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 15,1 |  | 6,0 |  | 4,4 |  | 1,9 |  | 0,7 |  | 1,1 |  | 1,0
Leasingverbindlichkeiten1 |  | 1,2 |  | 1,2 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Summe Finanzverbindlichkeiten |  | 24,3 |  | 24,4 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
davon für Finanzdienstleistungsgeschäfte |  |  |  | 15,1 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

1 Die Leasingverbindlichkeiten (IFRS 16 Leasingverhältnisse) haben folgende Fälligkeitsstruktur: <1 Jahr: 254 Mio €, 1–5 Jahre: 698 Mio €, >5 Jahre: 219 Mio €.
Finanzierung der TRATON GROUP
Das European-Medium-Term-Notes-Programm (EMTN-Programm), über das die TRATON GROUP seit dem 12. März 2021 verfügt, wurde am 24. März 2025 aktualisiert und von 12,0 Mrd € auf 18,0 Mrd € erhöht. Neben der TRATON SE kann auch die indirekte Tochtergesellschaft TRATON Finance Luxembourg S.A., Strassen/Luxemburg (TRATON Finance) Anleihen unter diesem Programm begeben. Zum 31. Dezember 2025 bestanden Anleihen mit einem Nominalvolumen von insgesamt 11,6 Mrd € (10,8 Mrd €), die durch das EMTN-Programm der TRATON Finance begeben wurden. Im Laufe des Jahres 2025 wurden Anleihen im Nominalwert von 2,9 Mrd € in Euro, 773 Mio € in schwedischen Kronen und 172 Mio € in Schweizer Franken emittiert. Die im Rahmen des EMTN-Programms begebenen Anleihen sind teilweise durch Zinsderivate abgesichert. Des Weiteren nutzt Scania ein EMTN-Programm über 5,0 Mrd €, das zum Jahresende 2025 mit einem Nominalvolumen von insgesamt 289 Mio € (1,6 Mrd €) in Anspruch genommen wurde. Seit August 2025 verfügt TRATON über ein Australian-Medium-Term-Notes-Programm (AMTN-Programm) mit einem Volumen von 5,0 Mrd AUD bzw. rund 2,8 Mrd €. Aus diesem Programm wurden im Geschäftsjahr 2025 keine Anleihen begeben.
Für Finanzdienstleistungsgeschäfte wurden Anleihen des EMTN-Programms mit einem Nominalwert von rund 9,1 Mrd € (7,3 Mrd €) genutzt. Darüber hinaus begaben TRATON-Financial-Services-Gesellschaften Anleihen, die sich zum 31. Dezember 2025 auf insgesamt 1,4 Mrd € (2,0 Mrd €) beliefen. Scania Finance Southern Africa (Pty) Ltd., Johannesburg/Südafrika, hat im Jahr 2025 ein auf südafrikanischer Rand (ZAR) lautendes Medium-Term-Notes-Programm mit einem Volumen von 10,0 Mrd ZAR bzw. rund 515 Mio € aufgesetzt. Die Emissionen unter diesem Programm beliefen sich zum 31. Dezember 2025 auf
28 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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umgerechnet 288 Mio €. Daneben bestehen TRATON-Financial-Services-Anleihen von 2,5 Mrd € (1,6 Mrd €) aus Asset-Backed-Securities-Transaktionen. Die Anleihen einschließlich der Asset-Backed-Securities-Transaktionen für Finanzdienstleistungsgeschäfte erhöhten sich um rund 2,0 Mrd €.
Die Ausnutzung der TRATON GROUP aus dem 2,5-Mrd-€-Commercial-Paper-Programm (CP-Programm) zum 31. Dezember 2025 lag bei einem Nominalwert von 1,2 Mrd € (189 Mio €), die durch TRATON Finance begeben und ausschließlich für Finanzierungen der TRATON Financial Services genutzt wurden. Neben der TRATON Finance können auch die TRATON SE und TRATON Treasury AB, Södertälje/Schweden (TRATON Treasury AB) Commercial Paper unter dem CP-Programm begeben. Das CP-Programm deckt die kurzfristigen Finanzierungsbedarfe der TRATON Financial Services. Das von Moody‘s zugewiesene kurzfristige Kreditrating P-2 und das von S&P zugewiesene A-2-Rating entsprechen den langfristigen Investment-Grade-Ratings der TRATON SE.
Außerdem bestanden zum 31. Dezember 2025 Bankverbindlichkeiten der TRATON GROUP von 6,4 Mrd € (5,4 Mrd €). Davon entfiel ein Anteil von 2,3 Mrd € (2,0 Mrd €) auf die TRATON SE. Im Laufe des Jahres 2025 wurden Bankverbindlichkeiten der TRATON SE in Höhe von 250 Mio € vorzeitig zurückgezahlt. Daneben wurden 350 Mio € Kreditverbindlichkeiten der TRATON SE verlängert. Als einziges neues Bankdarlehen hat die TRATON SE am 2. Dezember 2025 einen bilateralen Kreditvertrag in Höhe von bis zu 500 Mio € mit der Europäischen Investitionsbank (EIB) abgeschlossen, der Kosten des TRATON-Modular-System-Projekts in den Jahren 2025 bis 2027 finanziert. Die Auszahlung des gesamten Kreditbetrags erfolgte am 19. Dezember 2025 mit einer Laufzeit von fünf Jahren. Zusätzlich verfügt die TRATON SE über 467 Mio € (483 Mio €) ungenutzte unbestätigte Kreditlinien von Kreditinstituten, um die Flexibilität bei Finanzierungsentscheidungen zu erhöhen. Des Weiteren lag die Finanzierung der TRATON SE mittels Schuldscheindarlehen per 31. Dezember 2025 unverändert bei 350 Mio € (350 Mio €).
Der TRATON GROUP stehen über die TRATON SE revolvierende Kreditlinien bei der Volkswagen AG von 4,3 Mrd € (4,3 Mrd €) zur Verfügung, die zum 31. Dezember 2025 mit 250 Mio € (943 Mio €) in Anspruch genommen wurden, sowie eine revolvierende Kreditlinie der Volkswagen Group of America Finance, LLC, Reston/USA an Navistar Financial Corporation von 681 Mio €, die zum 31. Dezember 2025 mit 344 Mio € (95 Mio €) in Anspruch genommen wurde. Des Weiteren hat Navistar Financial Corporation im Dezember 2025 ein Darlehen über 128 Mio € mit einer Laufzeit von einem Jahr aufgenommen. Neben dem im Geschäftsjahr 2024 erhaltenen Darlehen von 339 Mio € (383 Mio €) hat International Motors von der Volkswagen Group of America Finance, LLC, Reston/USA ein Darlehen über 127 Mio € mit einer Laufzeit von zwei Jahren sowie ein weiteres Darlehen über 467 Mio € mit einer Laufzeit von drei Jahren aufgenommen. Die zwei Darlehen, die 2024 durch die Volkswagen International Finance N.V., Amsterdam/Niederlande finanziert wurden – ein Darlehen über 500 Mio € mit einer Laufzeit von zwei Jahren sowie ein weiteres Darlehen über 191 Mio € mit einer Laufzeit von drei Jahren – blieben zum 31. Dezember 2025 unverändert bestehen.
Als weitere Liquiditätsreserve steht der TRATON GROUP eine bestätigte ungenutzte Kreditlinie von 4,5 Mrd € (4,5 Mrd €) zur Verfügung, welche die TRATON SE mit einem Bankenkonsortium aus 23 Banken abgeschlossen hat. Die Laufzeit der revolvierenden Kreditlinie beträgt nach Ausübung der beiden Verlängerungsoptionen insgesamt sieben Jahre und endet am 16. Dezember 2028. Die Kreditlinie dient allgemeinen Unternehmenszwecken sowie der Absicherung der Liquidität der TRATON GROUP.
Im Oktober 2025 hat die TRATON GROUP erfolgreich ein konzernweites Green Finance Framework eingeführt, um Investitionen in batterieelektrische Mobilität zu unterstützen. Das Framework bildet die Grundlage für eine breite Palette grüner Finanzierungsinstrumente, darunter grüne Anleihen, Kredite, Schuldscheindarlehen und Asset Backed Securities. Die TRATON GROUP erhielt hierzu eine Second Party Opinion von S&P Global Ratings. Das Framework wurde dabei mit der höchstmöglichen Kategorie „Dark Green“ bewertet.
29 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Die breite Palette an Finanzierungsverträgen enthält marktübliche Verzinsungen unterschiedlicher Höhe in Abhängigkeit von dem jeweiligen Finanzinstrument, der Laufzeit, der Währung, dem Finanzierungszweck, dem Volumen und der Region.
Finanzverbindlichkeiten der TRATON GROUP nach Währungen

in Mrd € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
EUR |  | 15,1 |  | 14,4
SEK |  | 3,1 |  | 2,8
USD |  | 2,4 |  | 1,5
BRL |  | 1,5 |  | 0,8
GBP |  | 1,0 |  | 1,0
MXN |  | 0,6 |  | 0,7
CHF |  | 0,7 |  | 0,5
ZAR |  | 0,4 |  | 0,4
Andere Währungen |  | 1,4 |  | 0,8
Leasingverbindlichkeiten |  | 1,3 |  | 1,2
Summe Finanzverbindlichkeiten |  | 27,4 |  | 24,3

Die Kreditvereinbarungen der TRATON GROUP enthalten marktübliche Klauseln bei Kontrollwechsel (Change-of-Control-Klauseln). Dies bedeutet, dass die Gegenpartei im Falle maßgeblicher Veränderungen der Eigentumsverhältnisse eine vorzeitige Rückzahlung verlangen kann. Zwei Darlehen einer Tochtergesellschaft der TRATON GROUP für die Entwicklung und den Bau von Produktions- und Montageanlagen in China (China-Darlehen) mit einer Gesamtlaufzeit von jeweils zehn Jahren beinhalten Financial Covenants. Für Darlehensverbindlichkeiten mit einem Buchwert von 221 Mio € (308 Mio €) zum 31. Dezember 2025 darf das Verhältnis der Gesamtverbindlichkeiten zum Gesamtvermögen der Tochtergesellschaft 90 % nicht überschreiten. Für das zweite Darlehen, welches im Geschäftsjahr 2025 refinanziert wurde, muss der Net Profit der Tochtergesellschaft positiv sein und die Debt Service Coverage Ratio darf 1,2 nicht unterschreiten. Die Debt Service Coverage Ratio beschreibt das Verhältnis von Net Profit vor Zinsaufwendungen der China-Darlehen und vor Abschreibungen der Tochtergesellschaft zu Tilgungen, Zinszahlungen sowie fälligen Zinsen beider China-Darlehen in der jeweiligen Periode. Der Buchwert des Darlehens beträgt zum 31. Dezember 2025 395 Mio € (– Mio €).
Liquidität
Die Flüssigen Mittel lagen zum 31. Dezember 2025 bei 2,8 Mrd € (2,5 Mrd €). Flüssige Mittel in einzelnen Ländern (z.B. Brasilien, China und Argentinien) von 736 Mio € (834 Mio €) unterliegen Devisenkontrollen und stehen dem Konzern nicht uneingeschränkt für länderübergreifende Transaktionen zur Verfügung. Diese Beträge kommen vor Ort zur Finanzierung des operativen Geschäfts zum Einsatz.
Zum 31. Dezember 2025 sind 103 Mio € (120 Mio €) als verfügungsbeschränkte Zahlungsmittel unter den sonstigen finanziellen Vermögenswerten ausgewiesen. Diese dienen im Wesentlichen als Sicherheit im Rahmen von Asset-Backed-Securities-Transaktionen. Im Vorjahr beinhalteten die
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verfügungsbeschränkten Zahlungsmittel noch zusätzlich 41 Mio € für den schrittweisen Erwerb wesentlicher Teile des weltweiten Finanzdienstleistungsgeschäfts von MAN und VWTB.
Das Finanzmanagement der TRATON GROUP unterhält Cash-Pooling-Strukturen auf Ebene der Marken, wo immer dies rechtlich und wirtschaftlich angemessen und durchführbar ist. Die TRATON-Segmente steuern die Mittelflüsse aus der Geschäftstätigkeit selbst. Die Zahlungsmittelüberschüsse der Segmente von TRATON werden in der Regel bei der TRATON SE verwaltet.
Weiterhin verkaufen einzelne Gesellschaften der TRATON GROUP revolvierend kurzfristig fällig werdende Forderungen in begrenztem Umfang als Teil ihres Forderungsmanagements. Dabei werden auch Forderungen aus Lieferungen und Leistungen an Gesellschaften von TRATON Financial Services verkauft. Darüber hinaus nutzen einzelne Gesellschaften Supplier Finance Arrangements, bei denen Lieferanten unter Beteiligung einer Bank oder eines Drittanbieters entscheiden können, einzelne Rechnungen bereits vor Fälligkeit bezahlt zu bekommen. Die Vertragskonditionen (z.B. Zahlungsziele) ändern sich durch die Einbeziehung der Bank oder des Drittanbieters nicht oder nicht wesentlich. Korrespondierend damit werden die Zahlungsverpflichtungen unter den Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und der Zahlungsmittelabfluss im Cashflow aus der Geschäftstätigkeit ausgewiesen.
Eigenkapital
Eigenkapitalquote

|  | TRATON GROUP |  | TRATON Operations |  | TRATON Financial Services |  | Corporate Items
in Mio € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Eigenkapital |  | 18.636 |  | 17.844 |  | 14.738 |  | 11.728 |  | 2.275 |  | 2.052 |  | 1.624 |  | 4.064
Bilanzsumme |  | 68.202 |  | 65.547 |  | 45.181 |  | 42.867 |  | 23.419 |  | 20.431 |  | –398 |  | 2.249
Eigenkapitalquote (in %) |  | 27,3 |  | 27,2 |  | 32,6 |  | 27,4 |  | 9,7 |  | 10,0 |  | – |  | –

Die Eigenkapitalerhöhung in TRATON Operations gegenüber dem Vorjahr ist im Wesentlichen durch die im Abschnitt Finanzielle Steuerung beschriebene Zusammenführung signifikanter Teile der Forschungs- und Entwicklungsabteilungen der einzelnen Marken zu einer markenübergreifenden gruppenweiten Forschung & Entwicklung bedingt. Dies gilt ebenso für die Eigenkapitalminderung gegenüber dem Vorjahr in Corporate Items.
31 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Cashflow
Verkürzte Kapitalflussrechnung der TRATON GROUP

|  | TRATON GROUP |  | TRATON Operations |  | TRATON Financial Services |  | Corporate Items
in Mio € |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024
Flüssige Mittel am 01.01. |  | 2.542 |  | 1.730 |  | 6.715 |  | 4.256 |  | 394 |  | 246 |  | –4.567 |  | –2.772
Brutto-Cashflow |  | 3.983 |  | 5.654 |  | 4.267 |  | 5.809 |  | 539 |  | 512 |  | –823 |  | –666
Veränderung Working Capital |  | –3.081 |  | –3.315 |  | 80 |  | –311 |  | –3.592 |  | –3.585 |  | 431 |  | 581
Cashflow aus der Geschäftstätigkeit |  | 902 |  | 2.340 |  | 4.347 |  | 5.498 |  | –3.054 |  | –3.073 |  | –392 |  | –85
Cashflow aus der Investitionstätigkeit des laufenden Geschäfts |  | –2.748 |  | –2.782 |  | –2.704 |  | –2.663 |  | –60 |  | –81 |  | 16 |  | –38
Veränderung der Wertpapiere, Geldanlagen und Darlehen |  | 20 |  | –29 |  | –83 |  | 1.294 |  | 17 |  | –25 |  | 86 |  | –1.299
Cashflow aus der Investitionstätigkeit |  | –2.728 |  | –2.811 |  | –2.787 |  | –1.369 |  | –43 |  | –105 |  | 102 |  | –1.337
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit |  | 2.021 |  | 1.392 |  | 329 |  | –1.579 |  | 3.264 |  | 3.337 |  | –1.573 |  | –366
Wechselkursbedingte Änderungen der Flüssigen Mittel |  | 70 |  | –109 |  | 45 |  | –91 |  | –2 |  | –11 |  | 27 |  | –7
Veränderung der Flüssigen Mittel |  | 264 |  | 812 |  | 1.935 |  | 2.459 |  | 165 |  | 148 |  | –1.836 |  | –1.795
Flüssige Mittel am 31.12. |  | 2.805 |  | 2.542 |  | 8.650 |  | 6.715 |  | 558 |  | 394 |  | –6.403 |  | –4.567
Brutto-Cashflow |  | 3.983 |  | 5.654 |  | 4.267 |  | 5.809 |  | 539 |  | 512 |  | –823 |  | –666
Veränderung Working Capital |  | –3.081 |  | –3.315 |  | 80 |  | –311 |  | –3.592 |  | –3.585 |  | 431 |  | 581
Cashflow aus der Investitionstätigkeit des laufenden Geschäfts |  | –2.748 |  | –2.782 |  | –2.704 |  | –2.663 |  | –60 |  | –81 |  | 16 |  | –38
Netto-Cashflow |  | –1.846 |  | –442 |  | 1.643 |  | 2.834 |  | –3.113 |  | –3.154 |  | –376 |  | –123

32 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit der TRATON GROUP sank gegenüber dem Vorjahresniveau um 1,4 Mrd € auf 902 Mio €. Dies resultierte in erster Linie aus dem um 1,7 Mrd € niedrigeren Brutto-Cashflow, der vor allem das um 1,8 Mrd € gesunkene Operative Ergebnis widerspiegelt. Kompensiert wurde dies teilweise durch die gesunkene Mittelbindung innerhalb des Working Capital in Höhe von 233 Mio €, was im Wesentlichen auf den um 746 Mio € geringeren Aufbau von Forderungen aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft zurückzuführen ist und sich im Netto-Cashflow von TRATON Financial Services zeigt. Hinzu kommt die Verbesserung um 643 Mio €, die sich im aktuellen Abbau von Vorratsvermögen im Gegensatz zu dessen Aufbau im Vorjahr bei TRATON Operations zeigt. Gegenläufig wirkten im Working Capital vorwiegend in TRATON Operations der höhere Aufbau der vermieteten Vermögenswerte von 710 Mio € sowie der Effekt von 479 Mio € durch den aktuellen Aufbau von Forderungen im Vergleich zum Abbau im Vorjahr.
Im Berichtszeitraum stieg die Mittelbindung im Working Capital um insgesamt 3,1 Mrd €. Der wesentlichste Treiber waren die um 2,2 Mrd € höheren Forderungen aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft, die sich im Netto-Cashflow von TRATON Financial Services zeigten. Darüber hinaus wirkten der Anstieg der vermieteten Erzeugnisse um 1,2 Mrd € und gegenläufig der Rückgang der Vorräte um 429 Mio €, welche im Wesentlichen innerhalb von TRATON Operations aufgetreten sind.
Der Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit des laufenden Geschäfts der TRATON GROUP sank gegenüber dem Vorjahr um 34 Mio € auf –2,7 Mrd €. Ursächlich waren vor allem die um 187 Mio € gesunkenen Investitionen in Sachanlagevermögen und sonstige immaterielle Vermögenswerte sowie die um 79 Mio € niedrigeren Mittelabflüsse aus den Investitionen in Tochterunternehmen und Beteiligungen. Diese wurden teilweise durch die um 242 Mio € gestiegenen Zugänge von aktivierten Entwicklungskosten kompensiert.
Im Berichtszeitraum wurde der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit von TRATON Operations durch Dividenden- und Ergebnisabführungszahlungen an Gesellschaften der TRATON-Holding, die in den Corporate Items enthalten sind, in Höhe von 1,2 Mrd € (1,3 Mrd €) belastet. Gegenläufig kam es zu positiven Effekten durch Kapitalerhöhungen seitens in Corporate Items ausgewiesenen TRATON-Holding-Gesellschaften an TRATON Operations-Gesellschaften in Höhe von 1,7 Mrd € (0 Mio €). Weitere Information zu den Kapitalerhöhungen innerhalb von TRATON Operations finden sich im Abschnitt Eigenkapital. Die beschriebenen Effekte dieses Absatzes wurden allesamt auf Ebene der TRATON GROUP eliminiert.
Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit der TRATON GROUP stieg im Vergleich zum Vorjahr um 628 Mio € auf 2,0 Mrd €. Er beinhaltet Anleiheemissionen der TRATON GROUP von 5,6 Mrd € (5,4 Mrd €), darunter 3,8 Mrd € (4,0 Mrd €) von TRATON Finance Luxembourg S.A., Strassen/Luxemburg (TRATON Finance), zugeordnet in den Corporate Items. Im Gegenzug erfolgten Tilgungen von insgesamt 4,9 Mrd € (2,6 Mrd €). Diese entfielen vorwiegend auf TRATON Finance innerhalb der Corporate Items mit 3,1 Mrd € (1,5 Mrd €) und auf Scania Vehicles & Services im Geschäftsfeld TRATON Operations mit 1,3 Mrd € (692 Mio €). Die Anleiheemissionen und -tilgungen betreffen im Wesentlichen die European-Medium-Term-Notes-Programme (EMTN-Programme). Weitere Anleiheemissionen und -tilgungen betreffen vorwiegend Anleihen aus Asset-Backed-Securities-Transaktionen, welche durch TRATON-Financial-Services-Gesellschaften zu ihrer Finanzierung genutzt werden.
Innerhalb von Commercial-Paper-Programmen kam es zu Aufnahmen von 1,3 Mrd € (91 Mio €) und gegenläufig zu Tilgungen von 322 Mio € (829 Mio €). Die Commercial Paper entfallen vorwiegend auf TRATON Finance innerhalb von Corporate Items. Im Vorjahr wurden zusätzlich noch Schuldscheindarlehen von 350 Mio € getilgt.
Hinzu kam die Aufnahme von langfristigen Kreditverbindlichkeiten gegenüber der Volkswagen Group of America Finance, LLC, Reston/USA von 646 Mio € (367 Mio €) innerhalb von TRATON Operations und die Aufnahme kurzfristiger Darlehen von 258 Mio € im Gegensatz zur Tilgung im Vorjahr von 278 Mio €
33 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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gegenüber Volkswagen Group of America Finance, LLC durch TRATON Financial Services. Gegenläufig wurden Kreditverbindlichkeiten von 693 Mio € (104 Mio €) gegenüber der Volkswagen AG getilgt. Des Weiteren erhöhten sich die übrigen Finanzverbindlichkeiten um 1,1 Mrd € im Gegensatz zur Reduktion im Vorjahr um 268 Mio €, größtenteils aufgrund von Kreditverbindlichkeiten gegenüber Banken. Insbesondere ist im aktuellen Geschäftsjahr die Aufnahme der Kreditverbindlichkeit von 500 Mio € mit der Europäischen Investitionsbank (EIB) seitens TRATON SE zugeordnet in Corporate Items zu nennen. Im Vorjahr wurden im Vergleichszeitraum zusätzlich langfristige Darlehen gegenüber Volkswagen International Finance N.V., Amsterdam/Niederlande, von 692 Mio € aufgenommen sowie gegenüber der Volkswagen AG von 250 Mio €.
Zudem hat die TRATON SE im Mai 2025 für das Geschäftsjahr 2024 eine Dividende von 850 Mio € (750 Mio €) ausgeschüttet.
Nettoliquidität/-verschuldung
Nettoliquidität/-verschuldung der TRATON GROUP

|  | TRATON GROUP |  | TRATON Operations |  | TRATON Financial Services |  | Corporate Items
in Mio € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Flüssige Mittel |  | 2.805 |  | 2.542 |  | 8.650 |  | 6.715 |  | 558 |  | 394 |  | –6.403 |  | –4.567
Wertpapiere, Geldanlagen und Darlehen an verbundene Unternehmen |  | 127 |  | 201 |  | 178 |  | 102 |  | 97 |  | 154 |  | –148 |  | –54
Bruttoliquidität |  | 2.933 |  | 2.743 |  | 8.828 |  | 6.817 |  | 656 |  | 547 |  | –6.551 |  | –4.621
Kreditstand |  | –27.391 |  | –24.277 |  | –6.317 |  | –6.901 |  | –19.952 |  | –17.178 |  | –1.122 |  | –197
davon interne Finanzierung1 |  | – |  | – |  | –2.686 |  | –4.143 |  | –12.620 |  | –11.834 |  | 15.307 |  | 15.978
Nettoliquidität/-verschuldung |  | –24.458 |  | –21.534 |  | 2.511 |  | –85 |  | –19.296 |  | –16.631 |  | –7.673 |  | –4.818

1 interne Finanzierung innerhalb der TRATON GROUP
Die Nettoverschuldung erhöhte sich im Berichtszeitraum um 2,9 Mrd € auf 24,5 Mrd €, im Wesentlichen bedingt durch die negative Entwicklung des Netto-Cashflows sowie die Auszahlung von Dividenden in Höhe von 850 Mio € (750 Mio €). Ausführliche Informationen zur Entwicklung des Netto-Cashflows finden sich im Abschnitt Cashflow.
Der Nettoverschuldungsgrad für TRATON Operations inklusive Corporate Items betrug zum 31. Dezember 2025 –1,1 und verschlechterte sich damit gegenüber dem Vorjahresvergleichswert zum 31. Dezember 2024 von –0,8. Dies ist auf eine Erhöhung der Nettoverschuldung für TRATON Operations inklusive Corporate Items auf 5,2 Mrd € (4,9 Mrd €) und auf das gesunkene EBITDA (bereinigt) der letzten zwölf Monate für TRATON Operations inklusive Corporate Items von 4,7 Mrd € (6,0 Mrd €) zurückzuführen.
Folgende Tabelle zeigt die Überleitung des Operativen Ergebnisses auf das EBITDA (bereinigt) für TRATON Operations inklusive Corporate Items für den Zeitraum Januar bis Dezember 2025.
34 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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EBITDA (bereinigt) TRATON Operations inklusive Corporate Items

in Mio € |  | 2025 |  | 2024
Operatives Ergebnis TRATON Operations |  | 2.745 |  | 4.601
Operatives Ergebnis Corporate Items |  | –486 |  | –597
Operatives Ergebnis TRATON Operations inklusive Corporate Items |  | 2.259 |  | 4.004
Bereinigungen |  | 347 |  | 175
Operatives Ergebnis (bereinigt) TRATON Operations inklusive Corporate Items |  | 2.606 |  | 4.179
zzgl. Ergebnis von nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen |  | 214 |  | 236
zzgl. Übriges Finanzergebnis |  | –204 |  | –394
zzgl. Abschreibungen und Wertminderungen auf Immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen, saldiert mit Zuschreibungen1 |  | 1.518 |  | 1.423
zzgl. Abschreibungen und Wertminderungen auf aktivierte Entwicklungskosten, saldiert mit Zuschreibungen2 |  | 520 |  | 530
zzgl. Wertminderungen auf Beteiligungen, saldiert mit Zuschreibungen |  | 34 |  | 1
EBITDA (bereinigt) TRATON Operations inklusive Corporate Items |  | 4.689 |  | 5.974

1 korrigiert um Wertminderungen in den Bereinigungen des Operativen Ergebnisses um 8 Mio € (– Mio €)
2 korrigiert um Wertminderungen in den Bereinigungen des Operativen Ergebnisses um 100 Mio € (– Mio €)
Investitionen
Investitionen nach Segmenten

in Mio € |  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
TRATON GROUP |  | 2.861 |  | 2.884 |  | –24
TRATON Operations |  | 2.801 |  | 2.780 |  | 20
Scania Vehicles & Services1 |  | 1.417 |  | 1.387 |  | 30
MAN Truck & Bus1 |  | 687 |  | 699 |  | –12
International Motors1 |  | 611 |  | 603 |  | 8
Volkswagen Truck & Bus1 |  | 85 |  | 92 |  | –7
Überleitung |  | 2 |  | 0 |  | 2
TRATON Financial Services |  | 66 |  | 68 |  | –2
Corporate Items |  | –6 |  | 36 |  | –42
Investitionen TRATON Operations |  | 2.801 |  | 2.780 |  | 20
Sachinvestitionen |  | 1.555 |  | 1.751 |  | –196
Sachinvestitionsquote (in %) |  | 3,7 |  | 3,8 |  | –0,1 ppt.
Aktivierte Entwicklungskosten |  | 1.220 |  | 978 |  | 242
Beteiligungen |  | 25 |  | 51 |  | –26

1 Vorjahreswerte wurden angepasst, siehe dazu Abschnitt Finanzielle Steuerung
35 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Die Investitionen von Scania Vehicles & Services lagen 2025 über dem Vorjahresvolumen. Treiber waren die Arbeiten am TRATON Modular System. Wesentlicher Bestandteil der Sachinvestitionen war der Aufbau des Produktionsstandorts in China. Das Werk in Rugao wurde am 15. Oktober 2025 eingeweiht und die Produktion von Scania-Lkw im selben Monat aufgenommen. Für März 2026 ist zudem die Auslieferung der ersten Fahrzeuge für die neue auf den chinesischen Markt zugeschnittene Produktlinie NEXT ERA geplant.
Mit Abschluss der ersten Ausbaustufe der Batteriefabrik in Nürnberg und dem Produktionsstart im 1. Halbjahr 2025 sowie der Integration des neuen D30-Motors in die Produktreihe gingen die Investitionen bei MAN Truck & Bus im Vergleich zum Vorjahreswert zurück. Für die kommenden Jahre sind steigende Investitionen in das TRATON Modular System und die neue Generation des Transporters MAN TGE geplant.
Die Investitionen von International Motors betrafen 2025 im Wesentlichen Optimierungen des Produktangebots der Class 8-Produktreihe sowie Investitionen in den S13-Antriebsstrang. Die Erweiterungsinvestitionen in eine neue Lackieranlage am Standort Escobedo/Mexiko waren rückläufig. Für Anfang 2026 ist die Inbetriebnahme geplant.
Im Berichtsjahr 2025 hat Volkswagen Truck & Bus vorwiegend in die Erfüllung gesetzlicher Anforderungen investiert. Ferner wurden Investitionen in die IT und die Werksstruktur getätigt.
Die TRATON GROUP hat am 15. Dezember 2021 den Vertrag zur Gründung des Ladeinfrastruktur-Joint-Ventures Commercial Vehicle Charging Europe B.V, Amsterdam/Niederlande (Milence) gemeinsam mit Daimler Truck und der Volvo Group unterzeichnet und sich damit verpflichtet, einen Gesamtbetrag von bis zu 167 Mio € in dieses Joint Venture zu investieren. Im Berichtsjahr wurden in diesem Zusammenhang 40 Mio € (38 Mio €) in das Eigenkapital von Milence eingezahlt.
Außerbilanzielle Verpflichtungen der TRATON GROUP

in Mio € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | Veränderung
TRATON GROUP |  |  |  |  |  |
Eventualverbindlichkeiten1 |  | 3.342 |  | 4.458 |  | –1.116
Bestellobligo für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte |  | 677 |  | 837 |  | –160
Verpflichtungen aus unwiderruflichen Kreditzusagen1 |  | 631 |  | 725 |  | –94
Außerbilanzielle Verpflichtungen aus Miet- und Leasingverträgen |  | 82 |  | 91 |  | –10
Übrige finanzielle Verpflichtungen |  | 112 |  | 170 |  | –59

1 Vorjahresbetrag angepasst
Die Eventualverbindlichkeiten enthielten Rückkaufgarantien von 1,7 Mrd € (2,5 Mrd €), bei denen sich TRATON verpflichtet, Fahrzeuge bei notleidenden Finanzierungsengagements von der Finanzierungsgesellschaft zurückzukaufen. Der Rückgang im Vergleich zum Vorjahr betrifft Verpflichtungen aus
36 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Rückkaufgarantien im Zusammenhang mit der Übernahme wesentlicher Teile des weltweiten Finanzdienstleistungsgeschäfts von Volkswagen Financial Services für MAN durch TRATON Financial Services.
Daneben waren Bürgschaften von International von 247 Mio € (492 Mio €) enthalten, bei denen es sich im Wesentlichen um Zahlungsausfallgarantien zugunsten von Banken handelt.
In den Übrigen finanziellen Verpflichtungen wirkten die Verpflichtungen der TRATON GROUP aus dem am 15. Dezember 2021 unterzeichneten Vertrag zur Gründung des Ladeinfrastruktur-Joint-Ventures Milence gemeinsam mit Daimler Truck und der Volvo Group mit 45 Mio € (85 Mio €).
Bezüglich der Eventualverbindlichkeiten verweisen wir auf die Anhangangabe 31. Eventualverbindlichkeiten und Haftungsverhältnisse. Für alle anderen außerbilanziellen Verpflichtungen verweisen wir auf die Anhangangabe 33. Sonstige finanzielle Verpflichtungen.
37 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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9.
Vermögenslage
Analyse der Bilanz
Verkürzte Bilanz der TRATON GROUP

|  | TRATON GROUP |  | TRATON Operations |  | TRATON Financial Services |  | Corporate Items
in Mio € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Geschäfts- oder Firmenwerte |  | 5.967 |  | 6.154 |  | 387 |  | 365 |  | – |  | – |  | 5.580 |  | 5.789
Immaterielle Vermögenswerte |  | 7.664 |  | 7.389 |  | 5.633 |  | 4.898 |  | 21 |  | 20 |  | 2.011 |  | 2.471
Sachanlagen |  | 10.111 |  | 9.646 |  | 9.719 |  | 9.256 |  | 26 |  | 18 |  | 366 |  | 372
Vermietete Vermögenswerte |  | 5.316 |  | 5.168 |  | 5.173 |  | 5.021 |  | 1.436 |  | 1.057 |  | –1.293 |  | –911
Nach der Equity-Methode bilanzierte Beteiligungen |  | 1.770 |  | 1.641 |  | 410 |  | 387 |  | 8 |  | 6 |  | 1.352 |  | 1.247
Sonstige Beteiligungen |  | 83 |  | 139 |  | 218 |  | 272 |  | 54 |  | 24 |  | –190 |  | –158
Latente und laufende Ertragsteuern |  | 3.126 |  | 3.027 |  | 2.978 |  | 3.127 |  | 345 |  | 274 |  | –197 |  | –374
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 17.906 |  | 15.984 |  | 0 |  | 0 |  | 17.887 |  | 15.986 |  | 19 |  | –2
Vorräte |  | 7.016 |  | 7.532 |  | 6.987 |  | 7.529 |  | – |  | 3 |  | 29 |  | 0
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 3.126 |  | 3.096 |  | 2.205 |  | 2.476 |  | 1.139 |  | 992 |  | –218 |  | –372
Sonstige Vermögenswerte |  | 3.289 |  | 3.183 |  | 2.799 |  | 2.806 |  | 1.943 |  | 1.623 |  | –1.453 |  | –1.247
Wertpapiere und Geldanlagen |  | 22 |  | 46 |  | 22 |  | 14 |  | – |  | 32 |  | – |  | –
Flüssige Mittel |  | 2.805 |  | 2.542 |  | 8.650 |  | 6.715 |  | 558 |  | 394 |  | –6.403 |  | –4.567
Gesamtvermögen |  | 68.202 |  | 65.547 |  | 45.181 |  | 42.867 |  | 23.419 |  | 20.431 |  | –398 |  | 2.249
Eigenkapital |  | 18.636 |  | 17.844 |  | 14.738 |  | 11.728 |  | 2.275 |  | 2.052 |  | 1.624 |  | 4.064
Finanzverbindlichkeiten |  | 27.391 |  | 24.277 |  | 6.317 |  | 6.901 |  | 19.952 |  | 17.178 |  | 1.122 |  | 197
Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen |  | 1.644 |  | 1.909 |  | 1.626 |  | 1.878 |  | 12 |  | 18 |  | 6 |  | 13
Latente und laufende Ertragsteuern |  | 864 |  | 1.219 |  | 604 |  | 948 |  | 157 |  | 150 |  | 102 |  | 121
Sonstige Rückstellungen |  | 3.989 |  | 3.835 |  | 3.921 |  | 3.722 |  | 16 |  | 18 |  | 52 |  | 95
Sonstige Verbindlichkeiten |  | 10.203 |  | 11.114 |  | 12.566 |  | 12.354 |  | 715 |  | 634 |  | –3.078 |  | –1.874
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | 5.474 |  | 5.349 |  | 5.409 |  | 5.336 |  | 291 |  | 381 |  | –225 |  | –368
Gesamtkapital |  | 68.202 |  | 65.547 |  | 45.181 |  | 42.867 |  | 23.419 |  | 20.431 |  | –398 |  | 2.249

Das Gesamtvermögen der TRATON GROUP ist zum 31. Dezember 2025 im Vergleich zum 31. Dezember 2024 um rund 2,7 Mrd € gestiegen. Ursächlich waren im Wesentlichen ein Anstieg der Forderungen aus Finanzdienstleistungen von 1,9 Mrd €, der Zuwachs der Sachanlagen von 465 Mio €, der Immateriellen Vermögenswerte von 275 Mio € sowie der Anstieg der Flüssigen Mittel um 264 Mio €. Gegenläufig wirkten der Abbau der Vorräte um 516 Mio € und der Rückgang der Geschäfts- und Firmenwerte in Höhe von 187 Mio €. Die Passivseite der Bilanz ist durch einen Anstieg der Finanzverbindlichkeiten von 3,1 Mrd € und des Eigenkapitals um 793 Mio € geprägt. Gegenläufig wirkt der Rückgang der Sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von 911 Mio €.
38 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Die Reduzierung der Geschäfts- und Firmenwerte ist in erster Linie mit negativen Effekten aus der Umrechnung ausländischer Abschlüsse in Euro zu begründen. Hier wirkte sich insbesondere die negative Entwicklung des US-Dollar im Vergleich zum Euro aus.
Im Anstieg der Immateriellen Vermögenswerte schlagen sich im Wesentlichen verstärkte Investitionen in Neuentwicklungen nieder.
Insbesondere aufgrund der Sachinvestitionen zum Aufbau des Produktionsstandorts China sind die Sachanlagen um 465 Mio € gestiegen.
Die Nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen haben sich um 129 Mio € erhöht. Dies resultierte in erster Linie aus positiven Ergebnisanteilen von Sinotruk (Hong Kong) Limited, Hongkong/China (Sinotruk) und der Rheinmetall MAN Military Vehicles GmbH, München, (RMMV) sowie aus weiteren Einlagen in das Joint Venture Milence.
Hauptgrund für den Anstieg der Forderungen aus Finanzdienstleistungen um 1,9 Mrd € war im Wesentlichen eine Ausweitung des Finanzierungsleasings des MAN- und VWTB-Financial-Services Geschäfts um 1,2 Mrd €. Des Weiteren stiegen die Kundenfinanzierungen, hauptsächlich in Brasilien, um 949 Mio € an. Gegenläufig reduzierte sich der Umfang der Händlerfinanzierungen, v.a. in Mexiko, um 226 Mio €.
Die Vorräte haben sich im Vergleich zum 31. Dezember 2024 um 516 Mio € reduziert. Im Wesentlichen ist der Rückgang durch ein niedrigeres Produktionsniveau bei International Motors, Scania Vehicles & Services sowie bei Volkswagen Truck & Bus bedingt.
Der Anstieg der Flüssigen Mittel von 264 Mio € ist im Wesentlichen die Folge der positiven Finanzierungstätigkeit von 2,0 Mrd €. Gegenläufig wirkte größtenteils der negative Netto-Cashflow in Höhe von rund 1,8 Mrd € (für weitere Informationen siehe Abschnitt Cashflow).
Zum 31. Dezember 2025 stieg das Eigenkapital der TRATON GROUP auf 18,6 Mrd €. Haupttreiber für den Anstieg war das positive Gesamtergebnis von 1,7 Mrd €. Dieses resultiert aus dem positiven Ergebnis nach Steuern in Höhe von 1,5 Mrd € und dem positiven Sonstigen Ergebnis nach Steuern von 144 Mio €. Hier wirkten sich insbesondere Erträge aus im Eigenkapital erfassten Neubewertungen aus Pensionsplänen nach Steuern und aus der Fair-Value-Bewertung von Sonstigen Beteiligungen und Wertpapieren aus. Gegenläufig waren im Wesentlichen negative Effekte aus der Umrechnung ausländischer Abschlüsse. Aus der Dividendenausschüttung in Höhe von 850 Mio € resultierte ein entsprechender eigenkapitalmindernder Effekt. Die Eigenkapitalquote ist mit 27,3 % leicht gegenüber dem Vorjahreswert (27,2 %) gestiegen (siehe Abschnitt Entwicklung des Eigenkapitals im Konzernabschluss).
Im Berichtsjahr 2025 erhöhten sich die Finanzverbindlichkeiten um 3,1 Mrd €. Ursächlich waren hauptsächlich die Nettoaufnahme weiterer Commercial-Paper-Verbindlichkeiten durch TRATON Finance von 993 Mio €, die Nettoaufnahme von Anleihen aus Asset-Backed-Securities-Transaktionen in Höhe von 829 Mio € und die Nettoaufnahme von Kreditverbindlichkeiten gegenüber der Volkswagen Group of America Finance von 799 Mio €. Des Weiteren erhöhten sich die Finanzverbindlichkeiten durch die Nettoaufnahme von 960 Mio € bei Kreditinstituten, davon 500 Mio € gegenüber der European Investment Bank. Gegenläufig wirkte im Wesentlichen die Tilgung von Kreditverbindlichkeiten von 693 Mio € gegenüber der Volkswagen AG (für weitere Informationen siehe Abschnitt Finanzlage).
Die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen reduzierten sich unter anderem durch Auszahlungen in den USA sowie die erhöhten Diskontierungssätze in Deutschland und Schweden um 265 Mio €.
39 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Die Sonstigen Verbindlichkeiten sind um rund 911 Mio € zurückgegangen. Dies ist vor allem auf gesunkene Marktwerte derivativer Finanzinstrumente, geringere Verbindlichkeiten aus Rückkaufverpflichtungen infolge der Integration des Finanzdienstleistungsgeschäfts von Volkswagen Financial Services sowie geringere Verbindlichkeiten aus Lohn und Gehalt zurückzuführen.
Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen erhöhten sich um 125 Mio €. Der Anstieg ist im Wesentlichen durch das höhere Produktionsniveau bei MAN und die Aufnahme der Produktion bei Scania in China bedingt. Gegenläufig sind Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen bei International Motors aufgrund von niedrigeren Produktionsvolumina zurückgegangen.
Neben dem in der Konzernbilanz ausgewiesenen Vermögen nutzt die TRATON GROUP auch nicht bilanzierungsfähige Vermögenswerte wie einzelne Marken, selbst entwickelte Patente oder das Know-how der Mitarbeiter. Die Aufwendungen hierfür sind Investitionen in die Zukunft und sichern den Markterfolg in den kommenden Jahren.
10.
Zielerreichung 2025 und Gesamtaussage zur wirtschaftlichen Lage

|  | Ist 2024 |  | Ursprüngliche Prognose für 2025 |  | Letzte Prognose für 2025 |  | Ist 2025
TRATON GROUP |  |  |  |  |  |  |  |
Absatz (in Einheiten) |  | 334.215 |  | –5 – 5 % |  | –10 – 0 % |  | 305.486
Umsatz (in Mio €) |  | 47.473 |  | –5 – 5 % |  | –10 – 0 % |  | 44.052
Operative Rendite (bereinigt) (in %) |  | 9,2 |  | 7,5 – 8,5 |  | 6,0 – 7,0 |  | 6,3
TRATON Operations |  |  |  |  |  |  |  |
Umsatz (in Mio €) |  | 46.182 |  | –5 – 5 % |  | –10 – 0 % |  | 42.536
Operative Rendite (bereinigt) (in %) |  | 10,3 |  | 8,5 – 9,5 |  | 7,0 – 8,0 |  | 7,3
Netto-Cashflow (in Mio €) |  | 2.834 |  | 2.200 – 2.700 |  | 1.000 – 1.500 |  | 1.643
Primäre F&E-Kosten (in Mio €)1 |  | 2.456 |  | Leichter Rückgang |  | Leichter Anstieg |  | 2.731
Sachinvestitionen (in Mio €) |  | 1.751 |  | Deutlicher Anstieg |  | Deutlicher Anstieg |  | 1.555
TRATON Financial Services |  |  |  |  |  |  |  |
Eigenkapitalrendite (in %) |  | 10,8 |  | 8,0 – 11,0 |  | 8,0 – 11,0 |  | 8,0

1 Vorjahreswert wurde angepasst, siehe dazu Abschnitt Finanzielle Steuerung
Der Vorstand der TRATON SE beurteilt vor dem Hintergrund der zahlreichen und über den Jahresverlauf verstärkten handels- und geopolitischen Herausforderungen den Geschäftsverlauf im Berichtsjahr 2025 als anspruchsvoll. Im Zuge dessen wurde mit der Veröffentlichung des Halbjahresfinanzberichts die Prognose angepasst. Insgesamt ist der Vorstand mit der Zielerreichung nicht zufrieden und hat weitere Maßnahmen beschlossen, um die Ertragslage zu stärken. Im Jahr 2025 verzeichneten die weltweit bedeutsamsten Lkw-Märkte (>6 t) der TRATON GROUP einen spürbaren Rückgang der Neuzulassungen,
40 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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während die bedeutsamsten Bus-Märkte der TRATON GROUP im Vorjahresvergleich ein deutliches Wachstum verzeichnet haben. In Summe lag der Absatz der TRATON GROUP mit –9 % vor allem aufgrund des deutlich rückläufigen Lkw-Absatzes spürbar unter dem Vorjahresniveau und dennoch innerhalb der angepassten prognostizierten Bandbreite.
Im Berichtszeitraum fiel auch der Umsatz der TRATON GROUP spürbar unter das Vorjahresniveau. Maßgeblich hierfür waren unter anderem der merkliche Absatzrückgang sowie ein veränderter Markt- und Produktmix. Dagegen konnte TRATON Financial Services den Umsatz gegenüber dem Niveau des Vergleichszeitraums deutlich steigern. Damit lagen der Umsatzrückgang der TRATON GROUP und der des Geschäftsfelds TRATON Operations mit –7 % bzw.
–8 % jeweils innerhalb der angepassten prognostizierten Bandbreite.
Die Operative Rendite (bereinigt) der TRATON GROUP betrug im Berichtsjahr 6,3 %. Sie lag somit ebenfalls innerhalb der angepassten prognostizierten Bandbreite.
Die primären F&E-Kosten sind 2025 deutlich gestiegen statt, wie in der angepassten Prognose avisiert, leicht zu steigen. Diese Entwicklung ist vor allem auf höhere Investitionen in Zukunftstechnologien sowie in die Erfüllung regulatorischer Anforderungen zurückzuführen. Die Sachinvestitionen sind 2025 deutlich gesunken statt – wie prognostiziert - deutlich zu steigen. Diese Unterschreitung war eine Folge der Verschiebungen von Investitionsprojekten.
Der Netto-Cashflow für das Geschäftsfeld TRATON Operations erreichte einen Wert, der das obere Ende der angepassten Prognosebandbreite spürbar übertroffen hat. Dies lag vor allem an einem besser als erwarteten Working Capital Management sowie an deutlich geringeren Sachinvestitionsausgaben. Die ursprüngliche Prognose konnte aufgrund der oben beschriebenen zahlreichen und über den Jahresverlauf verstärkten handels- und geopolitischen Herausforderungen nicht erreicht werden.
41 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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TRATO N SE (Kurzfassung nach HGB)
Die TRATON SE mit Sitz in München ist die konzernleitende Holding der TRATON GROUP. Die TRATON SE ist die (direkte bzw. indirekte) Muttergesellschaft der Scania AB, Södertälje/Schweden (Scania AB), MAN Truck & Bus SE, München (MAN Truck & Bus SE), International Motors LLC, Lisle, Illinois/USA (International), Volkswagen Truck & Bus Indústria e Comércio de Veículos Ltda., São Paulo/Brasilien (Volkswagen Truck & Bus Ltda) und der TRATON Financial Services AB, Södertälje/Schweden (TRATON Financial Services AB) sowie zahlreicher weiterer Gesellschaften.
Der Geschäftsverlauf der TRATON SE ist stark beeinflusst durch den der TRATON GROUP, der im Abschnitt „Wirtschaftsbericht“ ausführlich dargestellt wird. Durch Ergebnisabführungsverträge partizipiert die TRATON SE an den operativen Ergebnissen einzelner Tochtergesellschaften. Darüber hinaus profitiert die TRATON SE von erfolgten Ausschüttungen. Die TRATON SE ist in den Steuerungsprozess der TRATON GROUP eingebunden und es gelten grundsätzlich die Leistungsindikatoren der TRATON GROUP.
11.
Ertragslage
Gewinn- und Verlustrechnung der TRATON SE

in Mio € |  | 2025 |  | 2024 |  | Veränderung
Beteiligungsergebnis |  | 559 |  | 381 |  | 178
Erträge aus Ausleihungen des Finanzanlagevermögens |  | 17 |  | 27 |  | –9
Zinsergebnis |  | –236 |  | –289 |  | 53
Umsatzerlöse |  | 56 |  | 46 |  | 10
Umsatzkosten |  | –49 |  | –41 |  | –8
Bruttoergebnis vom Umsatz |  | 7 |  | 5 |  | 2
Allgemeine Verwaltungskosten |  | –166 |  | –158 |  | –8
Sonstige betriebliche Erträge |  | 621 |  | 440 |  | 181
Sonstige betriebliche Aufwendungen |  | –579 |  | –537 |  | –42
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag |  | –29 |  | 39 |  | –68
Ergebnis nach Steuern |  | 195 |  | –92 |  | 287
Jahresfehlbetrag/-überschuss |  | 195 |  | –92 |  | 287
Gewinnvortrag aus dem Vorjahr |  | 60 |  | 202 |  | –142
Entnahme aus der Kapitalrücklage |  | 300 |  | 800 |  | –500
Einstellung in die gesetzliche Rücklage |  | –10 |  | – |  | –10
Bilanzgewinn |  | 546 |  | 910 |  | –365

Die TRATON SE weist für das Geschäftsjahr 2025 ein positives Ergebnis nach Steuern von 195 Mio € (–92 Mio €) aus. Die absolute Steigerung um 287 Mio € resultierte im Wesentlichen aus dem Beteiligungsergebnis und den höheren Sonstigen betrieblichen Erträgen. Gegenläufig wirkten das Steuerergebnis und die höheren Sonstigen betrieblichen Aufwendungen. Damit wurde die im Vorjahr prognostizierte Verbesserung des Beteiligungsergebnisses erreicht.
42 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Das Beteiligungsergebnis enthält überwiegend Erträge aus Gewinnabführungsverträgen von 569 Mio € (361 Mio €), Erträge aus Beteiligungen von 54 Mio € (50 Mio €) und Aufwendungen aus Verlustübernahmen von –64 Mio € (–31 Mio €). Die Verbesserung des Beteiligungsergebnisses um 178 Mio € resultiert hauptsächlich aus der Gewinnabführung der MAN Truck & Bus SE und der Verlustübernahme der MAN Finance & Mobility Services GmbH, München.
Das Zinsergebnis setzt sich maßgeblich aus Zinserträgen und -aufwendungen auf die konzerninternen Forderungen und Verbindlichkeiten sowie Bankzinsen und -provisionen zusammen. Die Veränderung des Zinsergebnisses ist überwiegend auf die Zunahme abgeschlossener Zinssicherungen und Zins-Währungssicherungen zurückzuführen, die für zinssensitive Grundgeschäfte von TRATON Financial Services abgeschlossen wurden.
Die Umsatzerlöse enthalten im Wesentlichen Dienstleistungen und Weiterberechnungen an verbundene Unternehmen. Sie haben sich 2025 um 10 Mio € auf 56 Mio € erhöht. Die Allgemeinen Verwaltungskosten sind um 8 Mio € auf 166 Mio € gestiegen. Dies ist überwiegend auf höhere Beratungskosten im Zusammenhang mit der Umsetzung der Strategie TRATON Way Forward zurückzuführen.
Die Veränderungen der Sonstigen betrieblichen Erträge und der Sonstigen betrieblichen Aufwendungen resultierten hauptsächlich aus der Fremdwährungsumrechnung sowie Erträgen bzw. Aufwendungen aus Finanzinstrumenten.
12.
Vermögens- und Finanzlage
Bilanz der TRATON SE

in Mio € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | Veränderung
Anlagevermögen |  | 27.053 |  | 22.819 |  | 4.233
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände1 |  | 3.706 |  | 2.837 |  | 869
Guthaben bei Kreditinstituten |  | 494 |  | 459 |  | 35
Bilanzsumme |  | 31.253 |  | 26.115 |  | 5.137
Eigenkapital |  | 13.279 |  | 13.934 |  | –655
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten2 |  | 2.632 |  | 2.365 |  | 267
Übrige Rückstellungen und Verbindlichkeiten1 |  | 15.341 |  | 9.816 |  | 5.525
Bilanzsumme |  | 31.253 |  | 26.115 |  | 5.137

1 inklusive Rechnungsabgrenzungsposten
2 inklusive Schuldscheindarlehen, für weitere Erläuterungen siehe Abschnitt Finanzierung der TRATON GROUP im Zusammengefassten Lagebericht
Im Vergleich zum Vorjahr stieg die Bilanzsumme um 5,1 Mrd € auf 31,3 Mrd €.
Das Anlagevermögen besteht hauptsächlich aus den Anteilen an der TRATON International S.A., Strassen/Luxemburg (TRATON International S.A.) und an der MAN Truck & Bus SE. Darüber hinaus waren 2025 Ausleihungen an verbundene Unternehmen in Höhe von 301 Mio € (801 Mio €) enthalten. Die Veränderung im Anlagevermögen war maßgeblich auf die Erhöhung der Anteile an der TRATON International S.A. in Höhe von 4,7 Mrd EUR zurückführen.
43 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Gegenläufig reduzierten sich die Ausleihungen durch die Rückzahlung eines Darlehens von der TRATON Treasury AB, Södertälje/Schweden (TRATON Treasury AB) in Höhe von 500 Mio €.
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände stiegen um 869 Mio € auf 3,7 Mrd €. Der Anstieg ist hauptsächlich auf konzerninterne Umfinanzierungen zurückzuführen.
Der Rückgang des Eigenkapitals ergab sich aus dem Jahresüberschuss von 195 Mio € für 2025 abzüglich der im Berichtsjahr ausgezahlten Dividende für das vorherige Geschäftsjahr 2024 von 850 Mio €. Zum 31. Dezember 2025 reduzierte sich die Eigenkapitalquote auf 42,4 % (53,4 %).
Die Kapitalrücklage der TRATON SE von 12,2 Mrd € (12,5 Mrd €) stellt die Einlagen der Volkswagen AG in die TRATON SE, insbesondere durch die Einbringung der MAN SE und Scania AB, dar. Im Geschäftsjahr 2025 wurde aus der Kapitalrücklage ein Betrag von 300 Mio € (800 Mio €) entnommen.
Die Übrigen Rückstellungen und Verbindlichkeiten enthalten insbesondere Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen und Sonstige Rückstellungen. Wesentlich war hier 2025 der Anstieg der Verbindlichkeiten gegenüber der TRATON Finance Luxembourg S.A., Strassen/Luxemburg, um 2,2 Mrd €, TRATON Sweden AB, Södertälje/Schweden, um 1,7 Mrd € und der Scania CV AB um 1,0 Mrd € für konzerninterne Finanzierungen.
Die Nettoliquidität/-verschuldung ergibt sich aus Guthaben bei Kreditinstituten, konzerninternen Forderungen aus dem Finanzverkehr, Darlehen an Konzerngesellschaften und Wertpapieren abzüglich der Finanzverbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten/Sonstigen und abzüglich der konzerninternen Verbindlichkeiten aus dem Finanzverkehr. Die Nettoverschuldung der TRATON SE belief sich am 31. Dezember 2025 auf 13,9 Mrd € (8,2 Mrd €). Für weitere Erläuterungen siehe Abschnitt Finanzierung der TRATON GROUP im Zusammengefassten Lagebericht
13.
Dividendenvorschlag
Der Vorstand und Aufsichtsrat der TRATON SE schlagen den Aktionären auf der Hauptversammlung für das Geschäftsjahr 2025 die Ausschüttung einer Dividende je Aktie von 0,93 € (1,70 €) vor. Dieser Vorschlag entspricht einer Gesamtausschüttung von 465 Mio € (850 Mio €).
14.
Chancen und Risiken
Die Geschäftsentwicklung der TRATON SE unterliegt im Wesentlichen den gleichen Risiken und Chancen wie die der TRATON GROUP. An den Risiken der Beteiligungen und Tochterunternehmen partizipiert die TRATON SE grundsätzlich entsprechend ihrer jeweiligen Beteiligungsquote. Die Risiken und Chancen sind im Chancen- und Risikobericht dargestellt. Aus den Beziehungen zu den Beteiligungen können zusätzlich aus gesetzlichen oder vertraglichen Haftungsverhältnissen (insbesondere Finanzierungen) Belastungen sowie Abschreibungen auf die Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen resultieren.
15.
Prognosebericht
Die TRATON SE ist die konzernleitende Holding der TRATON GROUP. Die Ergebnisse der Tochtergesellschaften werden durch Ausschüttungen bzw. Ergebnisabführungen an die TRATON SE vereinnahmt. Die im Ausblick der TRATON GROUP beschriebenen Erwartungen in Bezug auf die Geschäftsentwicklung
44 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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wirken sich auch auf das Ergebnis der TRATON SE aus. Der Ausblick der TRATON GROUP ist somit auch für die TRATON SE zutreffend. Unter Berücksichtigung der Erwartungen bei den Leistungsindikatoren der TRATON GROUP werden sich stark erhöhte Erträge aus Beteiligungen positiv auf das Jahresergebnis im Jahr 2026 auswirken. Für weitere Informationen siehe Prognosebericht der TRATON GROUP.
16.
Abhängigkeitsbericht
Der Vorstand der TRATON SE hat gemäß § 312 AktG einen Bericht über die Beziehungen der Gesellschaft zu verbundenen Unternehmen (Abhängigkeitsbericht) aufgestellt und am Schluss des Berichts folgende Erklärung abgegeben: „Wir erklären, dass die TRATON SE bei den im Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen aufgeführten Rechtsgeschäften und anderen Maßnahmen im Geschäftsjahr 2025 nach den Umständen, die uns in dem Zeitpunkt bekannt waren, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen und die Maßnahmen getroffen wurden, bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhalten hat oder Nachteile ausgeglichen worden sind und dadurch, dass Maßnahmen getroffen wurden, nicht benachteiligt worden ist. Unterlassene Maßnahmen lagen im Berichtszeitraum nicht vor.“
Prognose-, Chancen- und Risikobericht
17.
Prognosebericht
Dieser Prognosebericht beschreibt die Einschätzungen zur erwarteten Entwicklung der bedeutsamsten Leistungsindikatoren der TRATON GROUP für das Geschäftsjahr 2026. Diese Einschätzungen basieren auf Prämissen zur Entwicklung der Chancen und Risiken, der Gesamtwirtschaft sowie der für uns bedeutsamsten Lkw- und Bus-Märkte. Die dargestellten Einschätzungen für den künftigen Geschäftsverlauf orientieren sich darüber hinaus an den Zielsetzungen unserer Segmente. Entwicklungen, die gegen unsere Prämissen und Erwartungen laufen, können zu entsprechenden Anpassungen der Prognose führen. Risiken und Chancen, die eine Abweichung von den prognostizierten Entwicklungen bewirken könnten, stellen wir im Abschnitt Chancen- und Risikobericht dar.
Erwartungen zur Gesamtwirtschaft
Wir gehen davon aus, dass die globale Wirtschaft im Jahr 2026 mit einer ähnlichen Dynamik wachsen wird wie im Vorjahr. Eine weiter rückläufige Inflation in wichtigen Wirtschaftsregionen und eine daraus resultierende fortgesetzte Lockerung der Geldpolitik sollten sich positiv auf die private Nachfrage auswirken. Eine rückläufige Inflation und niedrigere Zinsen sind generell auch vorteilhaft für die Lkw-Märkte. Risiken sehen wir weiterhin in einer zunehmenden Fragmentierung der Weltwirtschaft, in protektionistischen Tendenzen, in Turbulenzen auf den Finanz-, Energie- und Rohstoffmärkten sowie in strukturellen Defiziten einzelner Länder. Die Wachstumsaussichten werden zudem von anhaltenden geopolitischen Spannungen und Konflikten belastet. Risiken bergen insbesondere der Russland-Ukraine-Konflikt, die angespannte Lage im Nahen Osten sowie zunehmende Unsicherheiten im Zusammenhang mit der wirtschaftspolitischen Ausrichtung der USA und der globalen Zunahme geoökonomischer Maßnahmen, die geopolitische Spannungen weiter verschärfen können. Wir gehen davon aus, dass die fortgeschrittenen Volkswirtschaften im Durchschnitt eine ähnliche und die Gruppe der Schwellenländer eine leicht niedrigere Dynamik aufweisen werden als im Berichtsjahr.
45 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Erwartungen zur Branchenentwicklung
Wir erwarten in den für die TRATON GROUP bedeutsamsten Lkw- und Bus-Märkten (EU27+3, Nordamerika und in Südamerika) nach einem Rückgang im Vorjahr in Summe eine Stabilisierung im Jahr 2026 mit einer Tendenz ins Positive. In Anbetracht der zuvor genannten zahlreichen Risiken agieren wir weiter in einem sehr volatilen gesamtwirtschaftlichen Umfeld. Diese Risiken könnten sich signifikant auch auf unsere Branche auswirken.
In der Region EU27+3 erwarten wir für die Neuzulassungen von mittelschweren und schweren Lkw (>6 t) einen leichten Anstieg. Für den Markt in Nordamerika rechnen wir ebenfalls mit einem leichten Anstieg, wobei die Unsicherheit aufgrund der Zollpolitik in dieser Region besonders groß ist. Für Südamerika hingegen wird ein moderater Rückgang des Lkw-Marktes prognostiziert.
Mit unserem neuen Werk in Rugao gewinnt der chinesische Markt für uns weiter an Bedeutung. In China erwarten wir für den schweren Lkw-Markt (>16 t) einen leichten Rückgang in 2026.
Auf den für die TRATON GROUP bedeutsamsten Bus-Märkten (EU27+3, Nordamerika und Südamerika) gehen wir im Jahr 2026 insgesamt von einem leichten Rückgang aus, mit jeweils unterschiedlichen Ausprägungen. In der Region EU27+3 erwarten wir nach einem Rekordjahr 2025 einen moderaten Rückgang. In Nordamerika rechnen wir mit einem spürbaren Anstieg der Neuzulassungen. In Südamerika rechnen wir nach einem spürbaren Anstieg im Berichtsjahr mit einem erheblichen Marktrückgang.
Wechselkursentwicklung
Für 2026 erwarten wir eine Aufwertung des Euro im Verhältnis zum US-Dollar und zum britischen Pfund. Für die schwedische Krone erwarten wir eine Seitwärtsbewegung gegenüber dem Euro. Der brasilianische Real und der mexikanische Peso sollten annahmegemäß in unterschiedlichem Ausmaß gegenüber der europäischen Gemeinschaftswährung abwerten.
Zinsentwicklung
Nachdem im Jahr 2025 in fast allen großen westlichen Industrieländern und in vielen Schwellenländern Leitzinssenkungen zu verzeichnen waren, wird die weitere Veränderung der Leitzinsen in 2026 in den jeweiligen Ländern von der weiteren Inflationsentwicklung und wirtschaftlichen Entwicklung abhängen. Insgesamt gehen wir für 2026 von einem im Durchschnitt gegenüber dem Jahr 2025 etwas niedrigeren Zinsniveau aus.
Prognose der bedeutsamsten Leistungsindikatoren
Absatz 2026
Über alle Marken und alle Fahrzeugklassen (inklusive MAN TGE) hinweg gehen wir von einer Absatzentwicklung in der Bandbreite von –5 bis +7 % gegenüber dem Vorjahr aus. Die Bandbreite ergibt sich insbesondere aus der hohen Unsicherheit und spiegelt verschiedene Szenarien in Bezug auf die Auswirkungen der Zoll- und Industriepolitik in Nordamerika, des deutschen Investitionsprogramms für Infrastruktur und Klimawende sowie der anstehenden Präsidentschaftswahlen in Brasilien wider. Mit unserer Produktionsstätte in China planen wir mit zunehmenden Absätzen in den asiatischen Märkten.
Umsatz 2026
Für den Umsatz der TRATON GROUP sowie den Umsatz des Geschäftsfelds TRATON Operations gehen wir von einer ähnlichen Entwicklung wie beim Absatz in der Bandbreite von –5 bis +7 % gegenüber dem Vorjahr aus. Bei der Umsatzbandbreite kommt uns die Resilienz des Service-Geschäfts zu Gute, der Ausbau des Finanzierungsgeschäfts sowie eine erwartete steigende Anzahl von batterieelektrischen Fahrzeugen mit höheren Verkaufspreisen.
46 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Rendite 2026
Für das Geschäftsjahr 2026 prognostizieren wir für die TRATON GROUP eine Operative Rendite (bereinigt) von 5,3 bis 7,3 %. Es ist geplant, Zusatzkosten aus Zöllen durch Mitigierungs- und Kostenmaßnahmen so gut wie möglich zu kompensieren. Diese Maßnahmen werden erst sukzessive im Jahresverlauf greifen. Daher wird die Operative Rendite (bereinigt) im 1. Quartal 2026 voraussichtlich unter der prognostizierten Bandbreite für das Gesamtjahr liegen. Die Prognose berücksichtigt die zum Ende des Jahres 2025 vorherrschende Zollsituation. Für das Geschäftsfeld TRATON Operations gehen wir entsprechend von einer Operativen Rendite (bereinigt) von 6,1 bis 8,1 % aus.
Für das Geschäftsfeld TRATON Financial Services erwarten wir eine Eigenkapitalrendite (Return on Equity) von 8,0 bis 11,0 %.
Netto-Cashflow 2026
Basierend auf der Bandbreite für die Operative Rendite (bereinigt) und unter Berücksichtigung höherer Volatilität im Working Capital erwarten wir im Geschäftsfeld TRATON Operations für das Geschäftsjahr 2026 einen Netto-Cashflow in einer Bandbreite zwischen 0,9 Mrd € und 1,7 Mrd €. Wie im Berichtsjahr 2025 erwarten wir auch in 2026 eine Materialisierung des positiven Netto-Cashflows erst in der zweiten Jahreshälfte.
Gesamtaussage zur künftigen Entwicklung
Im Vergleich zum Vorjahr sind im Jahr 2026 deutlich mehr Unsicherheiten in der Prognose berücksichtigt, was sich entsprechend in den gewählten Bandbreiten der prognostizierten Leistungsindikatoren widerspiegelt. Insbesondere steht die Prognose unter dem Vorbehalt geopolitischer Risiken sowie unerwarteter Auswirkungen der US-Handelspolitik.
Gleichzeitig steht die TRATON GROUP vor der Herausforderung ihre Wettbewerbsfähigkeit durch Investitionen in neue Produkte und Zukunftstechnologien zu sichern sowie Kostenmaßnahmen konsequent umzusetzen, um die finanzielle Resilienz zu stärken.
Nichtsdestotrotz zielen wir mindestens auf eine Ergebnissituation vergleichbar mit dem Berichtsjahr ab. Dies gilt insbesondere für die Leistungsindikatoren Operative Rendite (bereinigt) der TRATON GROUP und TRATON Operations sowie den Netto-Cashflow TRATON Operations.
47 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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|  | Ist 2025 |  | Prognose 2026
TRATON GROUP |  |  |  |
Absatz (in Einheiten) |  | 305.486 |  | –5 bis +7%
Umsatz (in Mio €) |  | 44.052 |  | –5 bis +7%
Operative Rendite (bereinigt) (in %) |  | 6,3 |  | 5,3 bis 7,3
TRATON Operations |  |  |  |
Umsatz (in Mio €) |  | 42.536 |  | –5 bis +7%
Operative Rendite (bereinigt) (in %) |  | 7,3 |  | 6,1 bis 8,1
Netto-Cashflow (in Mio €) |  | 1.643 |  | 900 bis 1.700
TRATON Financial Services |  |  |  |
Eigenkapitalrendite (in %) |  | 8,0 |  | 8,0 bis 11,0

18.
Chancen- und Risikobericht (enthält den Bericht nach § 289 Abs. 4 HGB)
Die TRATON GROUP ist in verschiedenen Bereichen zahlreichen Risiken ausgesetzt. Unternehmerische Risiken können in einem angemessenen Umfang hingenommen werden, müssen aber durch ein wirksames Risikomanagement mit geeigneten Gegenmaßnahmen gesteuert werden. Risiken, die eine Gefahr für den Fortbestand der TRATON GROUP oder einer Marke von TRATON darstellen, sind zu vermeiden.
In diesem Zusammenhang beschreibt der Begriff Risiko das mögliche Eintreten von Ereignissen oder Entwicklungen, die sich einzeln oder in Verbindung mit anderen Umständen – signifikant auf das Erreichen der Ziele, Pläne oder Strategie von TRATON auswirken können. Risiken mit positiven Auswirkungen werden dagegen als Chancen bezeichnet. Zusätzlich werden Risiken für Gesellschaft und Umwelt betrachtet, die sich auf die im Nachhaltigkeitsbericht der Gruppe dargestellten wesentlichen Themen beziehen. Solche Risiken können sich auf das operative Geschäft von TRATON, die Gesellschaft oder die Umwelt sowie einer Kombination davon auswirken. Dazu gehören auch Risiken, die sich aus der Lieferkette der Gruppe sowie aus der Nutzung der Produkte und Dienstleistungen von TRATON ergeben.
Die TRATON GROUP fördert eine Kultur des Risikobewusstseins, die sich durch Transparenz auszeichnet und die Beschäftigten der Gruppe dazu ermutigt, offen Risiken anzusprechen und mit Risiken umzugehen. Für einen effektiven Umgang mit Risiken und zur Vermeidung von unentdeckten und dadurch nicht angemessen adressierten Risiken ist Transparenz unabdingbar.
TRATON ist ein sich dynamisch entwickelndes Unternehmen, das durch verschiedene Transformationsprojekte geprägt ist (z.B. Aufbau der Group Industrial Functions, Ausbau von TRATON Financial Services, Entwicklung des TRATON Modular System). Um diesen Veränderungen zu begegnen, überprüft und verbessert die TRATON GROUP kontinuierlich ihre Risikomanagement- und internen Kontrollsysteme, um einheitliche Mindeststandards in der gesamten TRATON GROUP sicherzustellen.
48 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Organisation des Risikomanagements
Der Vorstand der TRATON SE trägt die letztendliche Verantwortung für die Umsetzung und die Überwachung eines effektiven Risikomanagements in der TRATON GROUP. Zur Erfüllung dieser Verpflichtung gibt der Vorstand die strategische Ausrichtung vor, trifft Entscheidungen zu maßgeblichen Belangen des Risikomanagements und nimmt die wesentlichen Risiken der TRATON GROUP zur Kenntnis. Des Weiteren legt der Vorstand dem Prüfungsausschuss und dem Aufsichtsrat der TRATON SE zusammengefasste Informationen vor, damit diese ihrer Aufsichtsfunktion nachkommen können.
Die Entwicklung des Rahmenwerks für das Risikomanagement obliegt dem Bereich Governance, Risk & Compliance (GRC) der TRATON SE. Gemeinsam mit den für das Risikomanagement zuständigen Funktionsbereichen der einzelnen Marken ist dieser für die Konzeption, die Umsetzung und die Koordination der entsprechenden Prozesse in der gesamten TRATON GROUP verantwortlich.
Grundsätzlich tragen außerdem alle Führungskräfte innerhalb des Unternehmens für das Risikomanagement in ihrem jeweiligen Zuständigkeitsbereich Verantwortung („Risikoeigentümerschaft“). Sobald die Risiken die entsprechenden Meldekriterien und -schwellen erfüllen, sind sie über die festgelegten Berichtswege und zusätzlich an den jeweiligen Funktionsbereich für das Risikomanagement offen und unverzüglich zu melden.
Die TRATON Revision prüft unabhängig die Wirksamkeit und Effizienz des Risikomanagements der TRATON GROUP.
Rahmenwerk für das Risikomanagement
Das Rahmenwerk für das Risikomanagement von TRATON umfasst mehrere risiko- und kontrollbezogene Prozesse innerhalb der TRATON GROUP und stellt dar, wie diese miteinander in Verbindung stehen. Das Rahmenwerk berücksichtigt die entsprechenden gesetzlichen Anforderungen und bezieht sich des Weiteren auf allgemein anerkannte Grundsätze, die in externen Rahmenwerken und Standards festgelegt sind (z.B. COSO, ISO).
Mit dem Risikomanagement bei TRATON sollen verbindliche Mindeststandards für ein effektives Risikomanagement in der gesamten TRATON GROUP festgelegt werden. Damit soll das aktuelle TRATON-Risikoprofil transparent dargestellt und sichergestellt werden, dass allen relevanten Risiken klare Verantwortlichkeiten zugewiesen sind. Grundsätzlich durchlaufen alle im Rahmenwerk enthaltenen Prozesse denselben generischen Zyklus:
–
Identifizierung von relevanten Risiken, die sich auf das Geschäft, die Gesellschaft oder die Umwelt auswirken
–
Bewertung und Priorisierung der entsprechenden Risiken nach finanzieller Auswirkung, Wahrscheinlichkeit und weiteren Kriterien
–
Reaktion auf Risiken durch geeignete Gegenmaßnahmen (z.B. Kontrollen oder Maßnahmenpläne)
–
Bericht über den Risikostatus des Unternehmens an das Management
–
Überwachung des Risikostatus des Unternehmens inklusive der Effektivität der Gegenmaßnahmen
Das Risikomanagementrahmenwerk behandelt Risiken im engeren Sinne, d.h. ohne Chancen zu berücksichtigen. Stattdessen werden Chancen für externe Berichtszwecke in regelmäßigen Abständen von bestimmten Funktionsbereichen erfasst, insbesondere von den Controlling-, Nachhaltigkeits- und Strategiebereichen.
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Risikomanagementprozesse
Enterprise Risk Management (ERM)
Der ERM-Prozess soll dem Management Transparenz über das aktuelle Risikoprofil der TRATON GROUP verschaffen. Um dies zu erreichen, konzentriert sich das ERM auf konkrete Risiken, die einzeln oder in Kombination mit anderen Risiken erhebliche Auswirkungen auf die Strategie, Pläne und Ziele von TRATON und den dazugehörigen Marken oder auf die Gesellschaft oder die Umwelt haben können. Er beinhaltet alle organisatorischen Regeln und Maßnahmen zur Identifizierung und Bewertung von konkreten Risiken aus den unterschiedlichen Bereichen. Er hilft dem Management sicherzustellen, dass alle relevanten Risiken eindeutig einem Verantwortlichen zugewiesen sind und dass die Umsetzung geeigneter Maßnahmen überwacht werden kann. Das ERM dient als Kernprozess für die Erfüllung verschiedener interner und externer Berichtspflichten wie in entsprechenden nachfolgenden Kapiteln ausgeführt.
ERM und die Doppelte Wesentlichkeitsanalyse (Double Materiality Analysis – DMA; weiterführende Informationen finden sich im Nachhaltigkeitsbericht) sind separate Prozesse. Zur Zusammenführung der aus den beiden Prozessen gewonnenen Informationen wurden Schnittstellen zwischen ERM und DMA definiert. Die in der DMA identifizierten Auswirkungen, Risiken und Chancen fließen in den ERM-Prozess ein. Umgekehrt werden die Ergebnisse des ERM-Prozesses bei der Aktualisierung der DMA berücksichtigt.
Die Bewertung der Risiken erfolgt unter Berücksichtigung ihrer jeweiligen Eintrittswahrscheinlichkeit und finanziellen Auswirkungen gemäß einer Nettobewertung, die bereits umgesetzte, risikomindernde Maßnahmen berücksichtigt. Zudem erfolgt eine Einschätzung nach den qualitativen Kriterien Reputationsauswirkungen, Rechts- und Compliance-Auswirkungen sowie Auswirkungen auf Gesellschaft und Umwelt. Aus den quantitativen und qualitativen Kriterien wird ein Risiko-Scorewert ermittelt. Die Rangfolge der Risiken erfolgt nach diesem Risiko-Scorewert, ggf. unter Berücksichtigung einer zusätzlichen fachlichen Einschätzung durch das Management.
Zum Zweck der Risikoaggregation werden die beiden quantitativen Kriterien Eintrittswahrscheinlichkeit und finanzielle Auswirkung verwendet. TRATON verwendet eine Monte-Carlo-Simulation, um die aggregierten Auswirkungen der Risiken auf seine Finanzlage zu analysieren. Der in Bezug auf ein definiertes Konfidenzniveau zu erwartende maximale Gesamtschaden (Value-at-Risk) wird dann der Risikotragfähigkeit der Gruppe gegenübergestellt. Die Summe aus bilanziellem Eigenkapital und geplantem Ergebnis nach Steuern der TRATON GROUP bildet die Risikotragfähigkeit. Das Resultat dieses Abgleichs fließt in die Gesamtbewertung der Risiko- und Chancenposition der TRATON GROUP ein.
Internes Kontrollsystem (IKS)
Das IKS ist ein sich wiederholender Prozess, um systemische oder inhärente Risiken auf Prozessebene zu managen und zu überwachen. Es umfasst sämtliche vorgegebenen Abläufe, Verfahren und Maßnahmen, die für eine angemessene Sicherheit in Bezug auf die Ordnungsmäßigkeit der Rechnungslegung und ausgewählte Compliance-Themen (z.B. Korruptionsbekämpfung, Kartellrecht, Tax Compliance, Product Compliance) sowie für die Belastbarkeit bezüglich der Nachhaltigkeitsberichterstattung sorgen sollen. Das IKS als Prozess umfasst die Auswahl der einzubeziehenden Einheiten (Scoping), die risikoorientierte Auswahl und Dokumentation relevanter Kontrollen, die Beurteilung des Kontrolldesigns und der Kontrollwirksamkeit, die Behebung festgestellter Kontrollschwächen sowie die Berichterstattung an das Management.
Als Folge der Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) der Europäischen Union (EU) hat TRATON bereits 2024 auch für die Nachhaltigkeitsberichterstattung interne Kontrollen umgesetzt. Im Laufe des Geschäftsjahres 2025 wurde das Projekt zur weiteren Verbesserung der Kontrollen im Bereich
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der Nachhaltigkeitsberichterstattung fortgesetzt. Dabei wurde der Fokus verstärkt auf den risikobasierten Kontrollansatz gelegt, der in den kommenden Jahren umgesetzt werden soll.
Risikoberichterstattung
Der Vorstand, der Prüfungsausschuss und der Aufsichtsrat der TRATON SE werden regelmäßig über die Risikolage und das Risikomanagement der TRATON GROUP informiert. Dasselbe gilt für die Leitungs- und Aufsichtsorgane der TRATON-Marken und Gruppenunternehmen.
Das TRATON Governance & Risk Board (GRB) befasst sich für den Vorstand der TRATON SE vierteljährlich mit dem Risikomanagement, den internen Kontrollen und damit zusammenhängenden weiteren Themen in der TRATON GROUP. Im Berichtsjahr wurde der Ausschuss in TRATON Risk & Control Board (RCB) umbenannt. Das RCB wird durch den Bereich GRC organisiert und setzt sich aus den Finanzvorständen der TRATON SE und der Marken sowie anderen Führungskräften unterhalb der Vorstandsebene zusammen.
Neben den Kriterien für reguläre Risikoberichtsprozesse wurden für die gesamte TRATON GROUP Kriterien für den Fall einer Risikoeilmeldung an den Vorstand festgelegt. Dieser Fall tritt dann ein, wenn ein neues Risiko entsteht, das sich maßgeblich auf die Ziele der TRATON GROUP auswirken kann, oder wenn sich ein bereits gemeldetes Risiko deutlich erhöht.
Schließlich erfüllt TRATON mehrere weitere interne wie externe Berichtspflichten. Dazu zählen die Risikoberichterstattung an die Volkswagen AG und das Erstellen von Risikoberichten im Zusammengefassten Lagebericht im Rahmen der gesetzlichen Rechnungslegung.
Angemessenheit und Wirksamkeit des Risikomanagements
Die Überwachung von Angemessenheit und Wirksamkeit des Risikomanagements, insbesondere der Prozesse ERM und IKS, gehört zu den Kernaufgaben des RCB. Dort werden relevante Informationen zusammengetragen und bewertet, die Rückschlüsse auf die Angemessenheit und Wirksamkeit des Risikomanagements erlauben. Dazu zählen Feststellungen aus internen und externen Prüfungen, Ergebnisse aus Kontrolluntersuchungen im Rahmen des IKS sowie Statusberichte zu Projekten des Risikomanagements. Sofern Schwachstellen identifiziert werden, stößt das RCB entsprechende Verbesserungsmaßnahmen an und überwacht deren Umsetzung. Die Ergebnisse fließen in die Berichterstattung an Vorstand, Prüfungsausschuss und Aufsichtsrat der TRATON SE ein.
Auf Grundlage der dargestellten Maßnahmen zur Überwachung von Angemessenheit und Wirksamkeit des Risikomanagements liegen dem Unternehmen keine Hinweise vor, die auf eine wesentliche Schwachstelle im Risikomanagement hindeuten. Dabei ist zu beachten, dass auch ein angemessenes und wirksames Risikomanagement keine absolute Sicherheit bieten kann, alle relevanten Risiken rechtzeitig zu erkennen und durch geeignete Maßnahmen und Kontrollen zu mitigieren.
Haupteigenschaften des rechnungslegungsbezogenen Internen Kontrollsystems
Das Interne Kontrollsystem der TRATON GROUP soll u.a. eine angemessene Sicherheit gewährleisten, dass der Konzernabschluss der TRATON GROUP ordnungsgemäß ist, d.h. ohne wesentliche Fehler oder Falschdarstellungen. Das Interne Kontrollsystem für die Nachhaltigkeitsberichterstattung wurde 2024 eingeführt. Angesichts der jüngsten Entwicklungen in der jeweiligen Gesetzgebung wird das gewünschte künftige Maß an Verlässlichkeit überprüft.
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Da die Nachhaltigkeitsberichterstattung in den kommenden Jahren voraussichtlich weiter ausgereift sein wird, ist TRATON bestrebt, das Maß an Verlässlichkeit, das auch durch Kontrollen gewährleistet wird, schrittweise zu verbessern. Bei der TRATON SE erstellt und veröffentlicht der Bereich Accounting den Konzernabschluss, während der Bereich ESG den konsolidierten Nachhaltigkeitsbericht erstellt. Die beiden Bereiche verantworten das jeweilige TRATON-Rahmenwerk für die Finanzberichterstattung bzw. die Nachhaltigkeitsberichterstattung von TRATON. Dies umfasst u.a. die Handbücher für die Berichterstattung, die Richtlinien und Definition von Verfahrensanweisungen sowie interne Kontrollen. Des Weiteren überwachen beide Bereiche die betreffenden gesetzlichen Anforderungen und prüfen die Einheitlichkeit und Kontinuität der Finanzberichterstattung bzw. die Nachhaltigkeitsberichterstattung für die gesamte TRATON GROUP.
Um die Ordnungsmäßigkeit der Rechnungslegung sicherzustellen, werden sämtliche betroffenen Prozesse mit typischen Kontrollmechanismen systematisch versehen, insbesondere mit umfassenden Prüf- und Reviewmechanismen, Freigabehierarchien, Funktionstrennungen sowie dem Vier-Augen-Prinzip. Für die Nachhaltigkeitsberichterstattung wurden typische Kontrollmechanismen systematisch auf die Prozesse der Datenerhebung und Datenaggregation angewendet, z.B. umfassende Plausibilitätsprüfungen, Reviewmechanismen und Genehmigungshierarchien. Da Rechnungslegung und Konsolidierung in hohem Maße auf Informationstechnologie angewiesen sind, bestehen für alle betroffenen Systeme geeignete IT-Kontrollen, z.B. Zugriffskontrollen, Sicherungs-/Wiederherstellungsverfahren und Änderungsmanagement, einschließlich Kontrollen externer Dienstleister. Für die zukünftige Nachhaltigkeitsberichterstattung erwartet TRATON einen verstärkten Einsatz von Informationstechnologie und wird dann IT-Kontrollen einsetzen, um die zugrunde liegenden Risiken abzudecken. Das rechnungslegungsbezogene Interne Kontrollsystem der TRATON GROUP deckt über die Buchhaltungstätigkeiten bei der TRATON SE auch andere Funktionsbereiche und Tochtergesellschaften ab, in denen maßgebliche Informationen für die Rechnungslegung verarbeitet werden. Bei den internen Kontrollen der Nachhaltigkeitsberichterstattung werden nicht nur die ESG-Aktivitäten der TRATON SE erfasst, sondern auch andere Funktionen auf Ebene der TRATON GROUP, in denen wesentliche Informationen zur Nachhaltigkeitsberichterstattung konsolidiert und berichtet werden. Die Datenkonsolidierung und -aggregation für die Nachhaltigkeitsberichterstattung wird auch durch Kontrollen auf Markenebene überwacht.
Die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen Internen Kontrollsystems wird im Zuge des IKS-Prozesses mindestens einmal jährlich beurteilt. Der Implementierungsstatus der internen Kontrollen für die Nachhaltigkeitsberichterstattung zum Geschäftsjahr 2024 wurde entsprechend nachverfolgt und berichtet. Im Rahmen eines laufenden CSRD-IKS-Projekts wurde für das Berichtsjahr 2025 ein kontinuierlicher Ansatz zur Beurteilung der Wirksamkeit der Kontrollen der Nachhaltigkeitsberichterstattung entwickelt. Diese erste Kontrolluntersuchung wird im Zeitraum vom 4. Quartal 2025 bis zum 2. Quartal 2026 durchgeführt. Alle identifizierten Kontrollschwachstellen werden zentral überwacht, bis Maßnahmen zu Ihrer Behebung umgesetzt wurden.
Chancen und Risiken
Die wesentlichen Chancen und Risiken mit Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage sowie auf die Gesellschaft und die Umwelt klassifiziert die TRATON GROUP anhand der fünf Kategorien Strategische Risiken, Marktrisiken, Operative Geschäftsrisiken, Rechts- & Compliance-Risiken sowie Finanzielle Risiken.
Strategische Risiken
Die Strategie der TRATON GROUP (TRATON Way Forward) basiert auf der langfristigen Vision, die festlegt, wie TRATON der wachsenden Bedeutung von Nachhaltigkeit, Dekarbonisierung, Digitalisierung und damit den erwarteten Veränderungen in der Transport- und Logistikbranche begegnen wird. Dieser strategische Rahmen zielt darauf ab, die Chancen zu nutzen, die sich aus den genannten Veränderungen ergeben. TRATON verpflichtet sich, unabhängig von individuellen Unternehmensentscheidungen, jederzeit nachhaltig und verantwortungsvoll zu wirtschaften.
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Der TRATON Way Forward besteht aus vier Elementen. Die Elemente sind: (1) Verantwortungsvolles Unternehmen, (2) Wertschöpfung, (3) TRATON Accelerated! und (4) Strategieumsetzung und Governance. Die Implementierung dieser Elemente ist mit verschiedenen Chancen und Risiken verbunden.
(1)
Verantwortungsvolles Unternehmen
Nutzfahrzeuge unterliegen weltweit zunehmend strengeren Umweltauflagen und anderen Regelungen. Das im European Green Deal für die 27 Mitgliedsländer der EU definierte Ziel der Klimaneutralität bis zum Jahr 2050 und die damit verbundenen ehrgeizigen CO2-Reduktionsziele (generelle Reduktion der CO2-Emissionen in der EU um mindestens 55 % bis 2030 und um 90 % bis 2040 jeweils gegenüber 1990) stellen eine signifikante Herausforderung für TRATON und den gesamten Transportsektor dar. So hat die Europäische Union Mitte 2024 in der neuen Verordnung (EU) 2024/1610 (CO2-Verordnung) den Herstellern von schweren Nutzfahrzeugen wie der TRATON GROUP neue ambitionierte Ziele gesetzt, um die CO2-Emissionen in Europa innerhalb von zwei Jahrzehnten zu reduzieren. Das Ziel für 2025, die CO2-Emissionen von schweren Nutzfahrzeugen mit mehr als 16 Tonnen um 15 % zu reduzieren, ist bereits in Kraft. Allerdings hat die EU im Jahr 2024 das Reduktionsziel von bisher 30 % auf 45 % bis 2030 erhöht und Zielwerte von 65 % bis 2035 und 90 % bis 2040 für Nutzfahrzeuge festgesetzt. Basis ist eine Benchmark aus dem Zeitraum von Juli 2019 bis Juni 2020. Darüber hinaus wurden diese Ziele auf andere Untergruppen von Nutzfahrzeugen ausgedehnt. Dies betrifft mittlere und schwere Nutzfahrzeuge über fünf Tonnen sowie Überland- und Reisebusse. Einige Spezialfahrzeuge sind weiterhin ausgenommen. Um die schnellere Einführung von emissionsfreien Stadtbussen zu fördern, hat die EU außerdem beschlossen, dass alle neuen Stadtbusse ab 2035 emissionsfrei sein müssen, mit einem Zwischenziel von 90 % im Jahr 2030. Werden diese Emissionsziele nicht erreicht, sind ab dem Jahr 2025 Strafen in Höhe von 4.250 € vorgesehen für jedes Gramm CO2-Emissionen pro Tonnenkilometer (tkm) über dem Grenzwert. Die EU hat zudem die neue Euro 7-Abgasnorm zur Begrenzung schädlicher Schadstoffe wie Stickoxide (NOx) und Feinstaub über Fahrzeugabgase vereinbart. Das entsprechende Gesetz wurde im Mai 2024 veröffentlicht. Der endgültige Text stellt eine enorme Herausforderung dar, sowohl in Bezug auf die Grenzwerte als auch auf die Prüfmethoden. Viele technische Details müssen noch in sogenannten sekundären Rechtsvorschriften festgelegt werden.
In den USA birgt die Entscheidung der amtierenden Regierung, die US-Emissionsstandards für mittelschwere und schwere Nutzfahrzeuge flächendeckend zurückzunehmen, signifikante regulatorische und marktbezogene Risiken. Im Mittelpunkt dieser Kehrtwende steht die vorgeschlagene Aufhebung der „Endangerment Finding“ von 2009, der Rechtsgrundlage für die Regulierung der Treibhausgasemissionen durch die US-Umweltschutzbehörde EPA im Rahmen des Clean Air Act. Durch diese Aufhebung würde die Befugnis der Behörde zur Regulierung der Treibhausgasemissionen von Fahrzeugen wegfallen, was die langfristigen Compliance-Rahmenbedingungen unterminieren würde. Parallel dazu hat die US-Regierung Vorschläge vorgelegt, die „Phase-3-Standards“ für Treibhausgasemissionen aufzuheben und die NOx-Emissionsgrenzwerte im Rahmen der EPA-Regelung für 2027 zu überdenken. Diese Maßnahmen könnten die kurzfristigen Compliance-Verpflichtungen aufweichen, erhöhen jedoch auch die Wahrscheinlichkeit künftiger regulatorischer Rückabwicklungen und durch Rechtsstreitigkeiten bedingter Wiederinkraftsetzungen von Richtlinien. Die Regierung hat sich außerdem auf den Congressional Review Act (CRA) berufen, um die Ausnahmeregelungen des kalifornischen Clean Air Act aufzuheben, anhand deren Kalifornien und andere US-Bundesstaaten strengere Fahrzeugemissionsstandards verabschieden können (Section 177 States). Gegen diese Rücknahmen sind Klagen vor Gericht anhängig, deren Ausgang das Gleichgewicht zwischen den Regulierungsbefugnissen der Bundesstaaten und des Bundes neu definieren und zu jahrelanger politischer Unsicherheit führen könnte. Insgesamt stellen diese Maßnahmen eine dramatische Wende in der Klima- und Emissionspolitik der USA dar. Dieser Wandel erhöht die regulatorische Volatilität, das Risiko von gestrandeten Vermögenswerten und die potenzielle Diskrepanz zu globalen Nachhaltigkeitstrends, zumal Mexiko, Kanada, die EU und die asiatischen Märkte ihre Emissionsanforderungen beibehalten oder verschärfen.
In Brasilien unterliegt TRATON dem Programm für CO2-Reduktion und Energieeffizienz basierend auf europäischen Richtlinien und VECTO, einem computergestützten Simulationsprogramm zur Berechnung des CO2-Ausstoßes. Das an die brasilianischen Rahmenbedingungen angepasste Programm wird bis
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Dezember 2026 abgeschlossen sein. Die Ziele sollen Anfang 2029 festgelegt werden, wobei die Fahrzeuge diese voraussichtlich ab 2033 erfüllen müssen. Die Stadt São Paulo, für andere Städte des Landes ein Vorbild bei Dekarbonisierungsinitiativen, hält weiterhin an der gesetzlichen Vorgabe fest, die Nutzung fossiler Brennstoffe in einigen Verkehrssektoren bis 2038 einzustellen. In Bezug auf die städtisch gesteuerten Fahrzeuganwendungen liegt der Schwerpunkt derzeit auf den Stadtbussen, für die aggressive Ziele für die Umstellung der Flotte auf reine Elektrofahrzeuge gelten. Zur Diskussion steht in Brasilien ferner die Betrachtung des gesamten Produktlebenszyklus. Das Inkrafttreten einer entsprechenden Vorgabe ist für 2027 vorgesehen.
Neben anderen wichtigen Märkten, auf denen die TRATON GROUP ihre Produkte verkauft, hat China 2023 die Emissionsnorm China 6 (CN 6) zur Reduzierung der Schadstoffemissionen für alle schweren Nutzfahrzeuge festgelegt. Darüber hinaus hat China im Juli 2025 neue Kraftstoffverbrauchsgrenzwerte der Stufe IV sowie den New Energy Vehicle Credit Policy Plan eingeführt, der voraussichtlich ab 2028 umgesetzt wird, um die CO2-Emissionen für alle Nutzfahrzeuge zu reduzieren. Die Ausarbeitung neuer Vorschriften und die Überarbeitung von Vorschriften schreiten zügig voran, insbesondere in den Bereichen Advanced Driver Assistance Systems (ADAS), Intelligent and Connected Vehicles (ICV) und New Energy Vehicle (NEV).
Die Anpassung von Nutzfahrzeugen an neue Emissionsstandards ist technologisch anspruchsvoll und kostenintensiv, vor allem angesichts der oft unterschiedlichen Vorschriften für CO2- und andere Schadstoffemissionen von Verbrennungsmotoren. Um die Vorgaben in der EU, Nordamerika, Brasilien und China zu erreichen, ist es unerlässlich, neue Technologien zur Reduzierung von CO2- und anderen Abgasemissionen einzusetzen. TRATON investiert daher in erheblichem Umfang in klimafreundliche alternative Antriebe, vor allem in batterieelektrische Nutzfahrzeuge.
Der mittel- bis langfristige Übergang von Verbrennungsmotoren zu emissionsfreien Nutzfahrzeugen ist jedoch mit Unsicherheiten verbunden, die sich in verschiedenen Risiken und Chancen niederschlagen. Die aktuellen und zukünftigen Investitionen in batterieelektrische Fahrzeuge könnten nicht die erwarteten Erlöse bringen, insbesondere im US-Markt. Die schrittweise, rechtzeitige Umstellung auf batterieelektrische Antriebe bietet TRATON einerseits die Chancen, die CO2-Emissionsstandards weltweit zu erfüllen, sich besser und schneller auf Kundenwünsche einzustellen und durch einen frühen Markteintritt Marktanteile zu gewinnen. Eine eingeschränkte Verfügbarkeit von Batterien und die höheren Anschaffungskosten von batterieelektrischen Nutzfahrzeugen stellen andererseits Risiken beim Übergang zu emissionsfreien Nutzfahrzeugen dar. Eine zusätzliche Voraussetzung für den Übergang ist des Weiteren eine leistungsfähige, flächendeckende und speziell auf Nutzfahrzeuge zugeschnittene Ladeinfrastruktur. Um die Akzeptanz von batterieelektrischen Nutzfahrzeugen auf dem europäischen Markt weiter zu erhöhen, hat die TRATON GROUP mit Daimler Truck und Volvo Group das Joint Venture Milence gegründet. Diese Kooperation soll ein öffentlich zugängliches, herstellerunabhängiges Hochleistungsladenetz für batterieelektrische Nutzfahrzeuge in Europa aufbauen. Trotz der gemeinsamen Anstrengungen des Joint Ventures Milence bleibt der Aufbau einer ausreichenden europaweiten Ladeinfrastruktur eine Herausforderung. Brasilien steht aufgrund erheblicher infrastruktureller Einschränkungen vor einer strukturellen Herausforderung bei der Dekarbonisierung des Verkehrssektors. Laut der Confederação Nacional do Transporte (CNT), dem brasilianischen Verkehrsverband, sind nur rund 12 % des brasilianischen Bundesstraßennetzes asphaltiert, während etwa 88 % unbefestigt oder in schlechtem Zustand sind. Dadurch wird sich der großflächige Einsatz von elektrischen Langstreckentransporten verzögern, denn eine effektive Elektrifizierung setzt ein robustes und asphaltiertes Autobahnnetz voraus, das sowohl der Logistik als auch der Energieinfrastruktur förderlich ist. Trotz dieser infrastrukturellen Einschränkungen verfügt Brasilien über einen komparativen Vorteil bei der sofortigen Dekarbonisierung des Verkehrs. So schafft das neue Gesetz Nr. 14.993/2024 (Lei do Combustível do Futuro) rechtliche Rahmenbedingungen für Verbrennungsmotoren, die mit erneuerbaren Kraftstoffen, insbesondere Biodiesel und Biomethan, betrieben werden. In China lässt sich durch die für Elektrofahrzeuge geschaffenen Skaleneffekte die Beschaffung kostengünstiger Teile intensivieren. Darüber hinaus könnte TRATON in China möglicherweise mehr Elektrofahrzeuge verkaufen als in Europa. Dadurch würde sich die Chance erhöhen, die von der TRATON GROUP gesetzten CO2-Reduktionsziele zu erreichen. Das akute Risiko für die TRATON GROUP in China besteht jedoch darin, dass die erforderlichen regulatorischen und technologischen Voraussetzungen zwar geschaffen sind, jedoch nicht sofort ein kommerzielles Produkt bereitsteht.
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Mit dem eigenen Anspruch eines verantwortungsvollen Unternehmens zielt TRATON auch künftig darauf ab, Diversität und Inklusion im Unternehmen zu fördern sowie gute Standards in der Unternehmensführung (Governance) und ethisch einwandfreies Verhalten der Mitarbeiter sicherzustellen. Bei diesen Bemühungen ist TRATON verschiedenen Herausforderungen ausgesetzt, die dazu führen können, dass das Unternehmen möglicherweise seine selbst gesetzten Ziele nicht erreicht. Es ergeben sich für das Unternehmen aber auch verschiedene langfristige Chancen, beispielsweise wenn es gelingt, Investoren zu gewinnen, die einen starken Fokus auf Nachhaltigkeitskriterien legen.
(2)
Wertschöpfung
Innerhalb der TRATON GROUP hat jede Marke ein klar definiertes strategisches Renditeziel und ist bestrebt, dieses durch Gewinnung von Marktanteilen, verbesserte Preisdurchsetzung und durch Effizienzsteigerungen zu realisieren. Die Steigerung der Markenleistung ist für den Erhalt der Wettbewerbsfähigkeit und die Verbesserung der Profitabilität der TRATON GROUP von zentraler Bedeutung. Zusätzlich ergeben sich aus der Zusammenarbeit zwischen den Marken vor allem aufgrund zusätzlicher Skaleneffekte signifikante Chancen. Der zukünftige Erfolg der TRATON GROUP könnte gefährdet sein, falls es nicht gelingen sollte, langfristig Synergien aus der Zusammenarbeit der Marken zu realisieren und in den jeweiligen Einheiten erfolgreich operative Effizienzsteigerungen zu erreichen.
Die Präsenz von TRATON auf dem nordamerikanischen Markt eröffnet Chancen durch die Nutzung der leistungsstarken Komponenten- und Technologiebasis innerhalb der TRATON GROUP und den Ausbau des Finanzdienstleistungsgeschäfts bis hin zur weiteren Nutzung des Händler- und Servicenetzes von International, das zu den größten unabhängigen auf dem nordamerikanischen Markt gehört. Der Erfolg dieses komplexen und langfristigen Prozesses ist aber auch immer mit Unsicherheiten verbunden, die u.a. auch durch Entscheidungen der amtierenden US-Administration beeinflusst werden.
Im Rahmen der globalen Expansion beabsichtigt die TRATON GROUP, die wichtigste noch bestehende geografische Lücke, Asien, zu schließen. China ist gemessen am Volumen der größte Nutzfahrzeugmarkt der Welt. TRATON will der dortigen Nachfrage durch entsprechende Investitionen und Markteintrittsstrategien gerecht werden. Dies setzt TRATON jedoch bestimmten Risiken aus, die mit dem chinesischen Markt verbunden sind. Hierzu zählen zunehmende geopolitische Unsicherheiten, die zu neuen Handelsbarrieren und einer Entkopplung der Wirtschaftsräume führen könnten. Darüber hinaus stehen die Aktivitäten des Unternehmens in China unter besonderer Beobachtung in Bezug auf die Einhaltung der Menschenrechte. Außerdem gibt es verschiedene operationelle Risiken, die mit Investitionen in China verbunden sind, z. B. Risiken aus der Gesetzgebung sowie Risiken aus dem lokalen Markt- und Wettbewerbsumfeld.
(3)
TRATON Accelerated!
In einer Welt, die von Elektrifizierung, autonomem Fahren und Konnektivität geprägt sein wird, will die TRATON GROUP in Zukunft durch neue Geschäftsmodelle einen höheren Mehrwert für die Kunden erzeugen. Die Gruppe erweitert ihre Geschäftsperspektive über den reinen Transport hinaus, indem sie eine aktive Rolle bei der Gestaltung des Transport- und Logistik-Ökosystems der Zukunft einnimmt. Der Einstieg in neue Geschäftsfelder wie die Logistik, neue Lösungsangebote für Kunden und andere digitale Geschäftsmodelle bergen Risiken für TRATON, bieten aber auch nachhaltige Chancen, sich im Zuge der Transformation von Technologien und Märkten langfristig wettbewerbsfähig zu positionieren. Darüber hinaus ermöglicht die Weiterentwicklung von TRATON Financial Services hin zu einer integrierten gruppenweiten Finanzdienstleistungsgesellschaft umfassende Finanzierungsangebote, um der Nachfrage nach neuen Technologien und Geschäftsmodellen gerecht zu werden.
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(4)
Strategieumsetzung und Governance
Das vierte Element des TRATON Way Forward setzt den Fokus auf die Umsetzung der Strategie. Durch den Aufbau eines gruppenweiten modularen Systems mit standardisierten Schnittstellen für die wichtigsten Technologiebereiche (TRATON Modular System) und durch eine engere organisatorische Verzahnung sollen die Fähigkeiten gebündelt und damit die Wettbewerbsfähigkeit insgesamt gestärkt werden. TRATON hat mit der Einrichtung einer neuen Gruppenfunktion (Group Industrial Functions) für Forschung & Entwicklung und mit der gruppenweiten Koordination von Einkauf, Produktion und Logistik die Basis dafür gelegt. Sollte die TRATON GROUP bei den angestrebten Synergie- und Effizienzsteigerungen scheitern, könnte dies erhebliche negative Auswirkungen auf die langfristige Geschäftstätigkeit, das Operative Ergebnis, die Finanzlage und die weiteren Zukunftsaussichten haben.
Marktrisiken
Weltweit und auf den regionalen und produktspezifischen Kernmärkten der TRATON GROUP wirken sich wirtschaftliche und politische Rahmenbedingungen in hohem Maße auf die Nutzfahrzeugindustrie aus. Deshalb ist die Branche stark konjunkturabhängig. Aus Abweichungen von erwarteten Entwicklungen im wirtschaftlichen Umfeld und Schwankungen des Geschäftsklimas können sich im Hinblick auf die Nachfrage nach den Produkten und Dienstleistungen der TRATON GROUP sowohl Chancen als auch Risiken ergeben.
Generell ist die Nachfrage nach Nutzfahrzeugen stark zyklisch, d.h. dass auf Phasen mit hohen Kundeninvestitionen in Nutzfahrzeuge in der Regel Phasen mit reduzierter Nachfrage folgen. Die Dauer, der Zeitpunkt und die Intensität dieser Nachfragezyklen variieren je nach Marktsegment, Kundengruppe und Region. Außerdem werden diese Zyklen von externen politischen und wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst und sind damit grundsätzlich Unsicherheiten unterworfen. Solche variablen Nachfragemuster können zu einem schnellen Anstieg oder Rückgang der Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen der TRATON GROUP führen. Die weltweite makroökonomische Situation mit u.a. steigenden geopolitischen Spannungen führt nach wie vor zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.
Risiken für die globale Wirtschaftsentwicklung gehen auch von wachsenden politischen Unsicherheiten, protektionistischen Tendenzen und strukturellen Defiziten aus, die die Entwicklung einzelner fortgeschrittener Volkswirtschaften und Schwellenländer gefährden. Hinzu treten die verstärkt ökologischen Herausforderungen, die die einzelnen Länder und Regionen in unterschiedlichem Maße betreffen. Viele Regionen verzeichnen in jüngster Zeit eine geringere Inflationsrate, sodass die Notenbanken die Zinssätze gesenkt haben. Inwieweit sich dieser geldpolitische Kurs fortsetzt, ist ungewiss. Die TRATON GROUP kann Wachstumschancen verpassen, wenn es nicht gelingt, über die derzeitigen regionalen Kernmärkte hinaus zu expandieren. Die Gruppe kann Marktanteile an neue oder bestehende Konkurrenten verlieren, wenn sie die Anforderungen von Kunden und Behörden nicht ausreichend erfüllt. Im Falle politischer Unruhen könnte sie teilweise oder ganz von wichtigen Märkten ausgeschlossen werden.
Ziel der TRATON GROUP ist es, den Zugang zu wachsenden adressierbaren Märkten in Schwellenländern vorteilhaft zu nutzen. Der dort adressierbare Markt dürfte für westliche Fahrzeughersteller zukünftig wachsen, da in den nächsten Jahren weltweit strengere Regelungen und Emissionsstandards eingeführt werden. Die wirtschaftliche Entwicklung einiger Schwellenländer kann jedoch vor allem durch die Abhängigkeit von Energie- und Rohstoffpreisen, durch fehlende Kapitalimporte sowie soziopolitische Spannungen, Konflikte, Korruption, mangelhafte staatliche Strukturen und fehlende Rechtssicherheit gehemmt werden. Der zunehmende Wettbewerb von Seiten nichtwestlicher Hersteller, insbesondere aus China, erschwert es zusätzlich, Marktanteile in Schwellenländern zu gewinnen.
Geopolitische Spannungen und Konflikte wie der Ukrainekrieg, die China-Taiwan-Spannungen und der Nahost-Konflikt sowie Anzeichen einer fortschreitenden Fragmentierung der Weltwirtschaft sind weitere wesentliche Risikofaktoren für die Entwicklung einzelner Länder und Regionen. Darüber hinaus
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können die Spannungen zwischen den USA, der EU, China und anderen Ländern in Bezug auf Handelsbeschränkungen, einschließlich nationaler Schutzmaßnahmen (z.B. erhöhte Zölle durch die US-Regierung oder mögliche Gegenmaßnahmen weltweit), zu bedeutsamen Risiken führen, die sich negativ auf die Geschäftstätigkeit der TRATON GROUP auswirken könnten. Daraus entwickeln sich in zunehmendem Maße Sanktionen, Zollschranken und andere protektionistische Handelshemmnisse. Angesichts der bestehenden, starken globalen Verflechtungen können dabei auch lokale Entwicklungen die Weltkonjunktur belasten. Gleiches gilt für gewaltsame Auseinandersetzungen, terroristische Aktivitäten, Cyber-Attacken oder die Verbreitung von Infektionskrankheiten, die kurzfristig zu unerwarteten Marktreaktionen führen können.
Die Präsenz von International in Nordamerika verschafft der TRATON GROUP Zugang zu einem großen und margenstarken Teil des weltweiten Transportmarktes. Dies eröffnet der TRATON GROUP zusätzliche Wachstumspotenziale und sorgt für einen besseren Ausgleich der regionalen Marktentwicklungen in der zyklischen Nutzfahrzeugindustrie. Darüber hinaus hat International in seinen nordamerikanischen Hauptmärkten erhebliche Wachstumschancen, wenn es der Marke International gelingt, ihren Marktanteil schrittweise wieder auf das in der Vergangenheit bereits erreichte Niveau zu bringen. Allerdings könnten erhöhte Zölle oder andere protektionistische Maßnahmen der USA sowie etwaige Gegenmaßnahmen einen maßgeblichen Einfluss auf die Marktentwicklung haben, weshalb die TRATON GROUP diese aufmerksam verfolgt.
Die TRATON GROUP ist intensivem Wettbewerb ausgesetzt, der sich in Zukunft noch verstärken könnte, z.B. durch den Eintritt neuer Wettbewerber in die Hauptmärkte. Der künftige Erfolg der TRATON GROUP hängt davon ab, wie gut die Gruppe mit den wesentlichen Wettbewerbsfaktoren in der Nutzfahrzeugbranche umgehen kann. Dazu gehören insbesondere die Innovationsfähigkeit und deren positive Auswirkungen auf die Gesamtbetriebskosten der Produkte der TRATON GROUP, die Fähigkeit, mit maßgeschneiderten Lösungen wie Kundenservice und Finanzierungsleistungen die individuellen Anforderungen der Kunden zu erfüllen, sowie die Verfügbarkeit technologischer Innovationen zur Ankurbelung großer Branchentrends (d.h. alternative Antriebssysteme, Vernetzung und autonomes Fahren). Gelingt es der TRATON GROUP nicht, sich erfolgreich in den sich wandelnden Märkten zu behaupten, können Preisdruck, Umsatzverlust und Margenrückgänge die Folge sein.
Die TRATON GROUP kann die schwankende Nachfrage nach ihren Produkten u.a. durch flexible Produktions- und Arbeitsmodelle ausgleichen. Des Weiteren könnten Schwankungen auf den Märkten, soweit auf bestimmte Regionen begrenzt, durch die internationale Präsenz der TRATON GROUP zumindest teilweise abgefangen werden. Eine weitere Möglichkeit besteht in strukturelle Anpassungen, wenn der Abschwung eines Marktes nicht durch vorübergehende Maßnahmen aufgefangen werden kann. Diese können mit substanziellen Einmalaufwendungen verbunden sein.
Operative Geschäftsrisiken
Der künftige Erfolg der TRATON GROUP wird davon abhängen, wie gut es der Gruppe gelingt, die großen Branchentrends korrekt zu beurteilen und mit innovativen, kommerziell attraktiven Produkten, Technologien und Dienstleistungen darauf zu reagieren. Darüber hinaus haben das wachsende Klima- und Umweltbewusstsein sowie die strengeren Energieeffizienz- und Emissionsvorschriften zu einer Verlagerung hin zur Entwicklung von Nutzfahrzeugen mit alternativen Antrieben und von Fahrzeugen, die mit alternativen Kraftstoffen oder elektrisch betrieben werden, geführt. Rechtzeitige Innovationen in disruptiven Trends wie autonomes Fahren, digitale Vernetzung und elektrische Antriebe können Geschäftschancen darstellen. Deshalb investiert die TRATON GROUP substanziell in Forschung und Entwicklung. Dazu können auch Partnerschaften und Kooperationen mit Lieferanten oder anderen Organisationen außerhalb der Kernkompetenzen der TRATON GROUP gehören.
Die Entwicklung neuer Produkte erfolgt im Rahmen großer und komplexer Projekte, die verschiedene Risiken mit sich bringen. Diese können sich aus mehreren Faktoren ergeben, u. a. aus falschen Annahmen hinsichtlich der Planung und der Umsetzungskosten, aus unerwarteten technischen
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Herausforderungen, Mängeln bei der Projektgestaltung und beim Projektmanagement oder aus unzureichenden Leistungen durch Zulieferer und Partner. Diese Faktoren können im Eintrittsfall zu Mehrkosten, Verzögerungen bei der Einführung neuer Produkte, Lieferverzögerungen, Qualitätsproblemen und einer Verschlechterung der Kundenbeziehungen führen. Bedeutsame Risiken bezüglich des verzögerten Hochlaufs des Absatzes von batterieelektrischen Fahrzeugen können dazu führen, dass das TRATON-Produktportfolio die CO2- und andere Emissionsvorschriften nicht erfüllt. Um diesen Risiken zu begegnen, haben die TRATON GROUP und ihre Marken einen strategischen Planungsprozess auf der Basis von Trendanalysen im Markt- und Geschäftsumfeld etabliert. Mit der daraus resultierenden Produktplanung werden die umfangreichen Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten der TRATON GROUP gesteuert.
Mit der steigenden technologischen Komplexität der Nutzfahrzeuge nehmen auch die Risiken durch Fahrzeugmängel, Cyber-Sicherheit und Qualitätsprobleme im Allgemeinen zu. Eine mangelhafte Qualität kann sowohl zu Garantie-, Gewährleistungs- und Kulanzkosten als auch zu Verlusten von Marktanteilen oder niedrigeren Produktmargen führen. Die in den Fahrzeugen eingebaute Software könnte bei Sicherheitsproblemen darüber hinaus die Funktionalität des Fahrzeugs beeinträchtigen und die Sicherheit der Fahrzeugnutzer und anderer Verkehrsteilnehmer gefährden. Die TRATON GROUP und ihre Marken haben ein spezielles Managementsystem eingeführt, um solche Risiken zu vermeiden (Cyber Security Management System und Software Update Management System). Allerdings können in schwerwiegenden Fällen Rückrufe und Ansprüche aus Produkthaftung und Schadenersatz auf TRATON zukommen. Umgekehrt kann eine erstklassige Produktqualität die Wettbewerbsposition des Unternehmens stärken.
Die Auswirkungen dieser Faktoren könnten sich zukünftig noch verstärken, da die TRATON GROUP bei der Fahrzeugproduktion ein Baukastensystem einsetzt. Die Risikoexposition der Gruppe in Bezug auf Produktmängel wird dadurch weiter verstärkt, dass einzelne Komponenten in mehreren Fahrzeugtypen, Modellen und Marken verwendet werden. Umgekehrt eröffnen sich der TRATON GROUP durch das Baukastensystem verschiedene Chancen. Dazu zählen Skaleneffekte bei Produktion und Beschaffung sowie eine bessere Verteilung von Entwicklungskosten.
Für die hohen Qualitätsstandards der Produkte sowie die Einhaltung staatlicher Sicherheitsvorgaben und anderer Standards fallen im Unternehmen Kosten für Überwachung, Zertifizierung und Qualitätssicherung an. Die TRATON GROUP verfügt über ein umfassendes Qualitätsmanagementsystem, das bei der Produktentwicklung beginnt und sich auf die Produktion, die Zulieferer und die Einsatzkontrolle der Produkte der gesamten Gruppe erstreckt. Darüber hinaus bildet TRATON in der Regel Gewährleistungsrückstellungen auf der Grundlage früherer Erfahrungen, bekannter Ansprüche sowie des technologischen Fortschritts und der Lösungen für bekannte Qualitätsprobleme.
Die mangelnde Verfügbarkeit von Zulieferteilen wie Halbleiter sowie steigende Kosten für Energie und bestimmte Rohstoffe wie seltene Erden bergen signifikante Unsicherheiten für die TRATON GROUP. Falls Lieferanten nicht willens oder in der Lage sind, ihre Lieferverpflichtungen zu erfüllen, z.B. aufgrund von Lieferengpässen, Zöllen, Handelsbeschränkungen, regulatorischen Hürden, Streiks, Kapazitätsvergabe an andere Kunden oder finanziellen Schwierigkeiten, wäre die TRATON GROUP mit dem Risiko von Produktionsausfällen und Lagerbestandsrückständen konfrontiert. Darüber hinaus könnte jede Eskalation regionaler Konflikte weitere Verwerfungen auf den weltweiten Lieferketten- sowie Energie- und Rohstoffmärkten auslösen. TRATON hat die Überwachung des Lieferantennetzwerks intensiviert, da das Unternehmen sehr auf die rechtzeitige Lieferung hochwertiger Materialien und Komponenten durch seine Zulieferer angewiesen ist.
Zusätzlich ist die unternehmerische Verantwortung der TRATON GROUP, die Menschenrechte und die Umwelt zu respektieren, im Geschäftsbereich des Unternehmens selbst sowie in den Geschäftsbeziehungen, die in seinem Einflussbereich liegen, fest verankert. Die TRATON-Grundsatzerklärung zu
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Menschenrechten umfasst die Verpflichtung zur Einhaltung der geltenden nationalen und internationalen Menschenrechtsgesetze. Aufgrund der internationalen Geschäftstätigkeit der TRATON GROUP können diesbezügliche Risiken jedoch nicht vollständig ausgeschlossen werden.
Der Erfolg der TRATON GROUP hängt vom unterbrechungsfreien Ablauf der Fertigungsprozesse ab. Unvorhergesehene Betriebsstörungen in Produktionsanlagen stellen ein Risiko dar und können durch verschiedene Ereignisse verursacht werden, z.B. Wartungsunterbrechung, Stromausfälle, Anlagenausfälle, Brände, Überschwemmungen, soziale Unruhen oder terroristische Aktionen, Risiken für die Gesundheit der Allgemeinheit, Arbeitskonflikte oder sonstige operative Probleme. Außerdem können aufgrund von Unfällen oder technischen Störungen in Produktionsanlagen Wasser, Boden und Luft durch umweltgefährdende Stoffe verunreinigt werden. Dagegen hat die TRATON GROUP vielfältige präventive und detektive Maßnahmen ergriffen. Hierzu gehören vorbeugende Anlagenwartung und -instandhaltung, regelmäßige Kontrollen durch Fachpersonal, Begehungen vor Ort, Gefahrenabwehrpläne, Gefahrstoffmanagement und Werksfeuerwehren.
Aufgrund des starken Wettbewerbs in der Nutzfahrzeugbranche sind Effizienzsteigerungen und Kosteneinsparungen für den Erhalt der Wettbewerbsfähigkeit und der Profitabilität unabdingbar. Im Fokus der TRATON GROUP stehen signifikante langfristige Synergien aus gruppenweiten Kooperationsinitiativen in den Bereichen Beschaffung, Modularisierung von Teilen und Komponenten, gemeinsame Antriebsplattform, neue Technologien, Produktions- und Logistikstandorte sowie Forschung & Entwicklung. TRATON hat außerdem für jede seiner Marken Initiativen zur Steigerung der operativen Effizienz eingeführt. Trotzdem ist damit nicht garantiert, dass diese Programme die angestrebten Verbesserungen dauerhaft erzielen oder dass nicht doch höhere Umsetzungskosten als erwartet entstehen.
Die Geschäftsprozesse der TRATON GROUP hängen in hohem Maße von der Informationstechnologie ab. Neben der Chance, die operative Effizienz und Effektivität von TRATON zu steigern, birgt dies auch Risiken. Teile der Infrastruktur können durch Unfälle, Katastrophen, technische Schäden, veraltete Technologie oder Cyber-Attacken ausfallen und damit Geschäftsprozesse beeinträchtigen oder vollständig zum Erliegen bringen. Zudem besteht das Risiko des unbefugten Zugriffs auf vertrauliche Geschäftsdaten und -informationen, die in den IT-Systemen des Unternehmens oder seiner Geschäftspartner hinterlegt sind. Um die Verfügbarkeit, Integrität und Vertraulichkeit von Informationen zu gewährleisten, setzt die TRATON GROUP auf ein risikoorientiertes Managementsystem der Informationssicherheit wie auch auf eine Kombination aus modernen Hard- und Softwaretechnologien, effektiven IT-Organisationsmechanismen und einem IT-bezogenen internen Kontrollsystem.
Des Weiteren hängt der Unternehmenserfolg davon ab, dass sich die TRATON GROUP durch ihre Human-Resources-Strategie hervorhebt. Die Berücksichtigung externer Faktoren – demografische Verschiebungen, Schwankungen auf dem Arbeitsmarkt und regulatorische Änderungen im Arbeitsrecht – gewährleistet, dass das strategische Programm anpassungsfähig und konform bleibt. Die TRATON GROUP nutzt die Stärke ihrer Marken, konzentriert sich auf gemeinsame, vorrangige Themen und setzt die gemeinsamen Ressourcen effektiv ein, um den Erfolg des Unternehmens zu sichern. Der Kernpunkt ist, das Potenzial der Mitarbeiter zu nutzen, um die strategischen Ziele zu erreichen und gleichzeitig potenzielle Herausforderungen wie den Verlust oder die Nichtnutzung von Know-how abzumildern. Die Gewinnung, Entwicklung und Bindung von Talenten sind daher von entscheidender Bedeutung. Die Optimierung von Rekrutierungs-, Personalentwicklungs- und Personalbindungsstrategien ermöglicht es TRATON, die Risiken des Talentmangels zu mindern und bietet Möglichkeiten, erfahrene Führungskräfte und Mitarbeiter für die TRATON GROUP zu gewinnen, einzustellen, zu entwickeln und zu halten. Das TRATON-Managementteam verfügt über umfassendes Know-how sowie Branchenerfahrung und der Verlust von Schlüsselpersonen des Managements oder von Mitarbeitern mit wesentlichen Kernkompetenzen kann sich negativ auf die Fähigkeit auswirken, die strategischen Ziele der TRATON GROUP umzusetzen. Die Gewinnung und Bindung solcher Mitarbeiter setzt eine Vielzahl von Faktoren voraus. TRATON hat sich dafür u.a. das Ziel gesetzt, ein bevorzugter Arbeitgeber zu werden und zu bleiben. Dazu gehören eine starke Organisationskultur, flexible Arbeitsmöglichkeiten, verschiedene Vergütungsprogramme
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und Zusatzleistungen, ein attraktives Arbeitsumfeld, gute Aufstiegsmöglichkeiten, die Förderung der Vielfalt, hohe Gesundheits- und Sicherheitsstandards sowie ein positives öffentliches Image.
Rechts- & Compliance-Risiken
Im Rahmen ihrer normalen Geschäftstätigkeit ist die TRATON GROUP mit verschiedenen Rechtsstreitigkeiten und rechtlichen Verfahren konfrontiert. Einige der damit einhergehenden Risiken sind bedeutsam. Für weitere Details wird auf den Abschnitt „Wesentliche Rechtsstreitigkeiten“ verwiesen. Des Weiteren drohen bei Nichteinhaltung von gesetzlichen Vorgaben und Verordnungen behördliche Verfahren. Im Zusammenhang mit ihrer globalen Geschäftstätigkeit muss die TRATON GROUP ein breites Spektrum an rechtlichen und regulatorischen Anforderungen einhalten. Verstöße können sowohl zivilrechtlich als auch strafrechtlich mit Bußgeldern und Haftstrafen geahndet werden. Darüber hinaus könnte sich jeder Verstoß negativ auf die Reputation der TRATON GROUP auswirken.
Insbesondere unterliegt die TRATON GROUP den kartellrechtlichen Verordnungen in der EU und anderen Rechtsordnungen und ist daher Risiken hinsichtlich damit verbundener Durchsetzungsmaßnahmen und Schadenersatzforderungen ausgesetzt. Aufgrund der zunehmenden Konzentration des Wettbewerbs in der Nutzfahrzeugindustrie wird die Branche durch die Kartellbehörden verstärkt kontrolliert. Die Feststellung eines Verstoßes gegen kartellrechtliche Verordnungen könnte sich in verschiedenster Weise nachteilig auf die TRATON GROUP auswirken, u.a. durch hohe Geldbußen, Schadenersatzforderungen, Offenlegung und Änderungen von Geschäftspraktiken und Rufschädigungen.
Für die TRATON GROUP gelten Datenschutzvorgaben in Bezug auf u.a. die Nutzung und die Weitergabe personenbezogener Daten sowie die Vertraulichkeit, die Integrität und die Verfügbarkeit solcher Daten. Insbesondere unterliegt TRATON den strengen Vorgaben durch die Datenschutz-Grundverordnung (DS-GVO) der EU, die seit Mai 2018 in Kraft ist. Sollte TRATON die Anforderungen dieser Verordnung nicht einhalten, könnte dies zu Schadenersatzforderungen und anderen Haftungsansprüchen, signifikanten Geldbußen und anderen Strafzahlungen sowie Kundenverlust und Rufschädigung führen.
Die weltweite Präsenz der TRATON GROUP und die Vielzahl ihrer Produkte und Dienstleistungen sind mit Risiken durch Verletzung von Patenten der TRATON GROUP durch Dritte und durch die unerlaubte Weitergabe von unternehmensspezifischem TRATON-Know-how durch Dritte verbunden. Um diesen Risiken zu begegnen, prüft das Unternehmen die jeweilige Rechtslage im Einzelfall, ggf. mit Unterstützung externer Rechtsberatung. Auf diese Weise kann TRATON ungerechtfertigte Ansprüche abwenden und eigene Ansprüche durchsetzen. Des Weiteren hat die TRATON GROUP ein umfassendes Compliance-Programm mit Schwerpunkten u.a. auf Korruptionsbekämpfung, Kartellrecht, Verhinderung von Geldwäsche sowie auf Wirtschaft und Menschenrechte eingerichtet und erweitert dieses kontinuierlich.
Finanzielle Risiken
Die TRATON GROUP ist aufgrund ihrer globalen Geschäftstätigkeit und internationalen Ausrichtung in bedeutsamem Maße finanziellen Risiken ausgesetzt. Die vorherrschenden geopolitischen Unsicherheiten wie der Krieg in der Ukraine, Spannungen zwischen den USA, der EU, China und anderen Ländern hinsichtlich Handelsbarrieren sowie der Konflikt im Nahen Osten wirken sich auf Wechselkursrisiken, Liquiditätsrisiken, Zinsrisiken und Rohstoffpreisrisiken aus. Diesen Risiken begegnet die TRATON GROUP mit einem gruppenweiten Finanzrisikomanagement.
Wenn die TRATON GROUP Transaktionen in einer anderen Währung als ihrer funktionalen Währung durchführt, ist sie einem Währungsrisiko ausgesetzt. Die TRATON GROUP sichert daher Währungsrisiken aus Forderungen und Verbindlichkeiten und aus dem bestehenden Auftragsbestand sowie aus weiterem geplanten Absatz teilweise ab. Durch die Einbeziehung von Tochtergesellschaften oder anderen mit der Gesellschaft verbundenen nachgeordneten
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Unternehmen aus Ländern außerhalb des Euroraums in den Konzernabschluss bestehen aufgrund der Währungsumrechnung Risiken und Chancen. Diese Translationsrisiken sichert TRATON grundsätzlich nicht durch derivative Finanzinstrumente ab.
Zinsrisiken entstehen aus zinssensitiven Vermögenswerten und Verbindlichkeiten. Das Zinsrisikomanagement verfolgt das Ziel, diese Risiken durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente weitgehend zu reduzieren.
Für die Herstellung der Produkte der TRATON GROUP werden Rohstoffe benötigt. Aus den Preisentwicklungen auf den Rohstoffmärkten oder Preisgleitklauseln bei Lieferantenverträgen können sich Rohstoffpreisrisiken ergeben. Diesen Risiken wird durch langfristige Lieferverträge, durch Preisgleitklauseln in Kundenverträgen und durch gezielte Rohstoffpreissicherungen im Bankenmarkt begegnet.
Das Liquiditätsrisiko beschreibt die Gefahr, dass die TRATON GROUP ihren finanziellen Verpflichtungen nicht in ausreichendem Maße nachkommen könnte. Um zu jeder Zeit eine ausreichende Liquidität sicherzustellen, werden die Mittelzuflüsse und -abflüsse fortlaufend überwacht und gesteuert. Ferner wird die Entwicklung der Liquidität der TRATON GROUP im Rahmen einer detaillierten Finanzplanung überwacht. Das Finanzmanagement der TRATON GROUP unterhält automatisierte Cash Pools, soweit dies rechtlich und wirtschaftlich angemessen und durchführbar ist.
Zur externen Finanzierung werden die sich an den Finanzmärkten bietenden Möglichkeiten fortlaufend verfolgt, um die finanzielle Flexibilität der TRATON GROUP zu sichern. Zudem hat die TRATON GROUP Zugang zur internen Finanzierung innerhalb der Volkswagen Gruppe.
Das Kreditrisiko beschreibt die Gefahr, dass ein Vertragspartner seinen vertraglichen Verpflichtungen aufgrund seiner eigenen wirtschaftlichen Situation oder des politischen Umfelds nicht nachkommt und damit einen finanziellen Verlust für die TRATON GROUP verursacht. Das Kreditrisiko wird durch die sorgfältige Auswahl der Geschäftspartner, geeignete Vertrags- und Zahlungsbedingungen sowie durch Bürgschaften und Akkreditive reduziert. Ferner wird durch zentrales Cash Management verbunden mit einem Limit-Vergabesystem die Anlage flüssiger Mittel auf mehrere Finanzinstitute verteilt.
Die TRATON GROUP ist dem Risiko einer ergebniswirksamen Wertminderung ausgesetzt, wenn sich eine Wertminderung von nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen ergibt.
Das Unternehmen gewährt seinen Mitarbeitern Pensionszusagen und sonstige langfristige Leistungen. Der Barwert dieser Verbindlichkeiten hängt im Wesentlichen ab von dem für die Abzinsung künftiger Leistungen verwendeten Diskontierungszinssatz, von der Inflationsrate als Basis künftiger Leistungsanpassungen, von der erwarteten Entgeltentwicklung, von der Entwicklung der Kranken- und Pflegekassenbeiträge, von den zu leistenden Beitragszahlungen sowie von der Lebenserwartung der begünstigten Mitarbeiter. Um die mit Pensionszusagen verbundenen Finanzrisiken zu reduzieren, sind einige Pensionspläne freiwillig oder verpflichtend über ein Pensionsvermögen finanziert, welches bilanziell gegen die Pensionsverbindlichkeiten saldiert werden kann. Der Marktwert dieses Pensionsvermögens kann insbesondere durch sich verändernde Währungskurse, Zinsniveaus, Kreditrisiken und Wertpapierpreise negativ beeinflusst werden. Jede wesentliche Erhöhung des Barwerts der von TRATON gewährten Pensionszusagen und sonstigen langfristigen Leistungen an Mitarbeiter und/oder deutlich nachgebende Marktwerte des Pensionsvermögens können eine signifikant negative Auswirkung auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der TRATON GROUP haben.
Die Finanzplanung der TRATON GROUP basiert auf Annahmen, die vom Management der Gruppe getroffen werden. Diese Annahmen beziehen sich auf die geschäftliche Entwicklung und andere externe Faktoren, die schwer vorherzusagen sind oder nicht von TRATON beeinflusst werden können, sowie auf
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teilweise noch umzusetzende Maßnahmen. Daher besteht ein Risiko, dass die der Planung zugrunde liegenden Annahmen unvollständig oder inkorrekt sein können und daraus eine Abweichung zwischen geplantem und tatsächlichem Ergebnis entstehen kann. Es können sich für TRATON auch Chancen ergeben, falls die tatsächliche Entwicklung positiv von der erwarteten abweicht.
Außerdem unterliegt die TRATON GROUP der Ertragsteuer und weiteren Steuern in einer Vielzahl von Steuerhoheiten. Die Ermittlung der Rückstellungen für Ertragsteuern, Umsatzsteuern und sonstigen Steuern, einschließlich Quellensteuern, erfolgt im Wesentlichen auf Basis von verantwortungsvollen Ermessensentscheidungen und Schätzungen von Besteuerungsgrundlagen. Dementsprechend sind die finalen Steuerfestsetzungen oder der zeitliche Eintritt der steuerlichen Auswirkungen bei verschiedenen Transaktionen und Berechnungen im Rahmen des gewöhnlichen Geschäftsbetriebs mit gewissen Unsicherheiten behaftet, z.B. bei gruppeninternen Transaktionen und Verrechnungspreisen über verschiedene Rechtsordnungen sowie bei Transaktionen mit besonderen Dokumentationsvorgaben.
TRATON unterliegt regelmäßigen steuerlichen Außenprüfungen durch die zuständigen Steuerbehörden, die im Hinblick auf die berücksichtigten Steuerpositionen zu abweichenden Ergebnissen kommen können. Auch wenn die TRATON GROUP die ausgewiesenen Steuerpositionen für angemessen hält, kann die Durchführung einer steuerlichen Außenprüfung Einfluss auf die ausgewiesenen Steuerpositionen haben. In der Folge können auf TRATON zusätzliche Steuerverbindlichkeiten, Zinsen, Strafzahlungen oder regulatorische, administrative oder sonstige damit im Zusammenhang stehende Sanktionen zukommen.
Aggregierte Darstellung auf der Basis von Risikokategorien
Im Zusammengefassten Lagebericht sind Risiken aufgeführt, die auf Basis quantitativer und qualitativer Kriterien wesentliche Auswirkungen auf die Erreichung der Unternehmensziele oder auf die Gesellschaft oder die Umwelt haben könnten. Im ERM-Prozess sind für die interne Risikoberichterstattung markenspezifische Wertgrenzen zwischen 7,5 und 15 Mio € Netto-Schadenshöhe definiert. Diese Kriterien werden regelmäßig validiert und ggf. angepasst.
Für die Aggregation der Risiken wird eine Monte-Carlo-Simulation durchgeführt. Dafür werden für die identifizierten Risiken ihre jeweiligen potenziellen Schadenshöhen und Eintrittswahrscheinlichkeiten gemäß einer Nettobewertung herangezogen, wobei bereits umgesetzte, risikomindernde Maßnahmen berücksichtigt werden. Das Ergebnis der Monte-Carlo-Simulation je Risikokategorie wird ins Verhältnis zum geplanten operativen Ergebnis der TRATON GROUP gestellt, um eine entsprechende Risikoklasse abzuleiten. Die untenstehende Matrix bildet dafür den Rahmen. Mehr Risiken und höher bewertete Risiken führen daher zu einer höheren Risikoklasse, ein höheres geplantes operatives Ergebnis bei unveränderter Risikobewertung dagegen zu einer niedrigeren Risikoklasse.
Risiken der Risikokategorie Strategische Risiken haben typischerweise eine langfristige Auswirkung, die kurzfristig schwer zu quantifizieren ist. Daher quantifiziert TRATON diese Risiken nicht. Die Risikoklasse dieser Risiken basiert daher auf einer Experteneinschätzung.
Die drei Risikoklassen (niedrig, mittel, hoch) und die beschriebenen Risikokategorien bilden die Basis für die folgende tabellarische Darstellung, in der die aggregierte Risikosituation der berichteten Risiken je Risikokategorie dargestellt ist:
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Risikokategorie |  | Risikoklasse aktuell (Geschäftsbericht 2025) |  | Risikoklasse Vorjahr (Geschäftsbericht 2024)
Strategische Risiken |  | Hoch |  | Hoch
Marktrisiken |  | Hoch |  | Mittel
Operative Geschäftsrisiken |  | Hoch |  | Hoch
Rechts- & Compliance- Risiken |  | Hoch |  | Hoch
Finanzielle Risiken |  | Hoch |  | Hoch

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Das aktuelle geopolitische Umfeld sowie Unklarheit bei der Emissionsregulierung, zunehmende Handelsbarrieren, Herausforderungen in den Lieferketten und zukünftige Entwicklungen bzgl. der Kosten von Zukaufteilen, Energie und Rohmaterialien begründen ein weiterhin hohes Maß an Unsicherheit. Dies führt dazu, dass die Risikokategorien Strategische Risiken, Operative Geschäftsrisiken, Rechts- & Compliance-Risiken sowie Finanzielle Risiken unverändert zur Bewertung im Vorjahr als hoch bewertet werden. Die Risikokategorie Marktrisiken wird nun nicht mehr als mittel, sondern als hoch bewertet, vor allem weil ein schwieriges Marktumfeld zu erwarten ist.
Gesamtbewertung der Risiko- und Chancenposition der TRATON GROUP
Auf Grundlage der eigenen Einschätzung haben die Risiken aus der Risikokategorie Marktrisiken die bedeutsamsten Auswirkungen auf die TRATON GROUP. Diese umfassen neben der allgemeinen Konjunkturabhängigkeit und dem intensiven Wettbewerb in der Nutzfahrzeugbranche auch das wirtschaftliche Umfeld. Wachsende geopolitische Spannungen zwischen den USA, der EU, China und anderen Ländern führen zu zunehmenden Handelsbarrieren und protektionistischen Maßnahmen (z.B. neue oder höhere Zölle durch die US-Administration oder mögliche weltweite Gegenreaktionen dazu). Dies kann sich negativ auf das Absatzvolumen und die Margen auswirken. Im Bereich der Strategischen Risiken stehen insbesondere die Anforderungen und die Risiken aus der längerfristigen Regulierung von CO2-Emissionen in der EU und aus Unsicherheit bzgl. der Vorschriften zur Emission von CO2 und Stickstoffoxiden (NOx) in Nordamerika im Fokus. Operative Geschäftsrisiken bestehen vor allem aus Risiken in der Lieferkette, aus Risiken im Zusammenhang mit EU-CO2-Strafen bei Überschreitung von Flottengrenzwerten und aus allgemeinen Risiken im Zusammenhang mit dem Anstieg von Rohstoffkosten. Während die Operativen Geschäftsrisiken im Geschäftsbericht 2024 das größte Risiko für TRATON darstellten, sind diese im Berichtsjahr geringer ausgeprägt als die Marktrisiken. Rechts- & Compliance-Risiken umfassen wesentliche Risiken aus Rechtsstreitigkeiten, die die TRATON GROUP betreffen. Im Bereich der Finanziellen Risiken sind weiterhin zukünftige Währungsentwicklungen mit wesentlicher Unsicherheit behaftet, die sowohl vorteilhafte als auch nachteilige Auswirkungen für die TRATON GROUP ergeben können.
Insgesamt ist die TRATON GROUP einem hohen Maß an Unsicherheit ausgesetzt, das sie nur teilweise selbst beeinflussen kann. In der Gesamtheit überwiegen die beschriebenen Risiken im Allgemeinen die entsprechenden Chancen. TRATON hat festgestellt, dass keine Risiken vorliegen, die sich einzeln oder in Verbindung mit anderen Risiken bestandsgefährdend auswirken könnten.
Aufgrund der hohen Dynamik des aktuellen Geschäftsumfelds wird das Unternehmen seine Hauptrisiken und -chancen auch zukünftig engmaschig überwachen.
Wesentliche Rechtsstreitigkeiten
MAN und Scania/EU-Kartellverfahren
Im Juli 2016 schloss die Europäische Kommission mit MAN und vier weiteren europäischen Lkw-Herstellern (mit Ausnahme von Scania) Vergleiche (die „Vergleichsentscheidung“). Darin stellte sie fest, dass Absprachen über Preise sowie den Zeitplan und die Weitergabe der Kosten für Emissionstechnologien für mittelschwere und schwere Lkw vom 17. Januar 1997 bis zum 18. Januar 2011 (für MAN: bis zum 20. September 2010) stattgefunden hätten. MAN wurde eine Geldbuße erlassen, da es diese Verhaltensweisen der Europäischen Kommission im September 2010 angezeigt hatte. Scania entschied, keinen Antrag auf Kronzeugenregelung zu stellen und dieses Kartellverfahren nicht beizulegen, und wurde durch eine Entscheidung der Europäischen Kommission vom 27. September 2017 (die „Scania-Entscheidung“) mit einer Geldbuße von etwa 880,5 Mio € belegt. Scania legte beim Gericht der Europäischen Union Rechtsmittel gegen die Scania-Entscheidung ein und beantragte eine vollständige Aufhebung. Mit Urteil vom 2. Februar 2022 wies das Europäische Gericht die Klage von Scania ab und bestätigte die von der Europäischen Kommission verhängte Geldbuße. Scania hat am 8. April 2022 Rechtsmittel beim
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Europäischen Gerichtshof gegen das Urteil des Gerichts der Europäischen Union vom 2. Februar 2022 eingelegt. Die Zahlung der Geldbuße aus dem EU-Kartellverfahren in Höhe von 880,5 Mio € zuzüglich Zinsen erfolgte am 12. April 2022 zur Vermeidung zusätzlicher Zinslasten. Am 1. Februar 2024 entschied der Europäische Gerichtshof, die Berufung von Scania zurückzuweisen, und bestätigte das frühere Urteil. Infolge der Vergleichsentscheidung hat eine Reihe von direkten und indirekten Kunden in unterschiedlichen Jurisdiktionen Klagen gegen MAN und/oder Scania erhoben oder ist solchen beigetreten. Seit der Verschmelzung der MAN SE auf die TRATON SE hat die TRATON SE als Rechtsnachfolgerin in den meisten Jurisdiktionen die Rolle der MAN SE in den jeweiligen Verfahren übernommen (und ist insoweit von der Bezeichnung „MAN-Gesellschaften“ umfasst). Auch mit Blick auf eine etwaige zwischenzeitlich eingetretene Verjährung nach dem jeweiligen nationalen Recht ist nicht auszuschließen, dass noch weitere Klagen folgen. Die gegen MAN-Gesellschaften anhängigen Verfahren variieren in ihrem Umfang erheblich; während manche Kläger lediglich einen einzelnen Lkw gekauft oder geleast haben, sind in anderen Verfahren eine Vielzahl von Lkw Streitgegenstand. Darüber hinaus wurden manche dieser Schadenersatzforderungen in Sammelklagen zusammengefasst oder an sogenannte Klagevehikel abgetreten. Direkte und indirekte Kunden haben in unterschiedlichen Jurisdiktionen Klagen gegen Scania erhoben oder sind solchen beigetreten. Des Weiteren ist bei Scania eine Reihe von Streitverkündungen von anderen verklagten Nutzfahrzeugherstellern eingegangen. Wie im Fall von MAN unterscheiden sich die gegen Scania anhängigen Verfahren im Umfang erheblich, da einige Kunden lediglich einen Lkw gekauft oder geleast haben, während andere eine ganze Nutzfahrzeugflotte betreiben. Darüber hinaus wurden manche dieser Schadenersatzklagen in anderen Jurisdiktionen in Sammelklagen zusammengefasst oder an sogenannte Klagevehikel abgetreten.
MAN und Scania sind der Ansicht, dass es fundierte Argumente gegen solche Ansprüche gibt, und ergreifen geeignete Maßnahmen, um sich zu verteidigen. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass diese Ansprüche zu erheblichen Verbindlichkeiten für MAN und/oder Scania führen, einschließlich erheblicher Kosten für ihre Verteidigung, was sich wesentlich nachteilig auf die Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage von MAN und/oder Scania auswirken könnte. Angesichts der Komplexität dieser Klagen und der unterschiedlichen Phasen der Verfahren (wobei sich eine Reihe von Fällen noch in einem relativ frühen Stadium befindet) ist es nicht möglich, eine verlässliche Schätzung der Gesamtverbindlichkeiten vorzunehmen, die sich aus diesen Klagen ergeben könnten. MAN und Scania beobachten die Entwicklung kontinuierlich und bewerten die jeweiligen Risiken regelmäßig neu.
TRATON verzeichnete einen negativen Einfluss auf das Operative Ergebnis in Höhe von 173 Mio € (162 Mio €) für Verfahren, in denen infolge einer Neubewertung der Risiken mehr für eine abschließende, letztinstanzliche Entscheidung, nach der MAN oder Scania Schadenersatz zahlen müsste, spricht als dagegen. Gemäß IAS 37 Rückstellungen, Eventualverbindlichkeiten und Eventualforderungen (Textziffer 92) werden keine weiteren Informationen offengelegt, um die Position von TRATON nicht zu beeinträchtigen.
VW Truck & Bus Ltda.
Im Steuerverfahren zwischen Volkswagen Truck & Bus Indústria e Comércio de Veículos Ltda. (VW Truck & Bus Ltda.), die früher MAN Latin America Indústria e Comércio de Veículos Ltda. (MAN Latin America) hieß, und der brasilianischen Finanzverwaltung vertrat die Finanzverwaltung eine andere Sicht hinsichtlich der steuerlichen Auswirkungen der von der MAN SE (in der Zwischenzeit auf die TRATON SE verschmolzen) beim Erwerb von VW Truck & Bus Ltda. 2009 gewählten Erwerbsstruktur. Das Steuerverfahren wurde in zwei Prüfungsperioden aufgeteilt, die die Jahre 2009–2011 (Phase 1) und 2012–2014 (Phase 2) umfassen. Im Dezember 2017 ist im sogenannten Administrative-Court-Verfahren ein erstes letztinstanzliches, für VW Truck & Bus Ltda. negatives Urteil ergangen (Phase 1). Gegen dieses Urteil hat VW Truck & Bus Ltda. vor dem regulären Gericht im Jahr 2018 Klage erhoben. Diese Klage wurde im Jahr 2019 abgewiesen, und es wurde gegen die Abweisung Berufung eingelegt. Die Berufung wurde sodann im Juni 2023 abgewiesen und Revision im Juli 2023 eingelegt. In dem Phase 2 betreffenden Steuerverfahren konnte ein Teilerfolg erzielt werden, der die Strafen teilweise reduziert. Gegen diese Entscheidung wurde Berufung eingelegt, welche im September 2023 abgelehnt wurde, sodass das Administrative-Court-Verfahren beendet ist. Aufgrund eines neuen Gesetzes zum Umgang mit Stichwahlentscheidungen im September 2023 legte VW Truck & Bus Ltda. im Oktober 2023 Einspruch gegen die Festsetzungen
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ein. Im Mai 2024 erfolgte durch die Gesetzesänderung bereits eine wesentliche Reduktion der Strafen in der Phase 2. Im November 2024 wurde schließlich die vollständige Aufhebung der Strafen der Phase 2 erreicht. Im Mai 2025 überprüfte die brasilianische Generalstaatsanwaltschaft des Nationalen Schatzamts Phase 1 des Verfahrens. Aufgrund der Prüfung reduzierte sich der Streitwert durch den teilweisen Abzug von Strafen, der entsprechenden Zinsen und der zugehörigen Verfahrenskosten.
Die betragsmäßige Abschätzung des Risikos für den Fall, dass sich die Finanzverwaltung insgesamt mit ihrer Auffassung durchsetzen könnte, ist aufgrund der Verschiedenheit der ggf. nach brasilianischem Recht zur Anwendung kommenden Strafzuschläge nebst Zinsen mit Unsicherheit behaftet. Durch den Teilerfolg in Phase 1 hat sich das Risiko von rund 3,1 Mrd BRL (477 Mio €; Umrechnung: 31. Dezember 2024) auf rund 2,4 Mrd BRL (366 Mio €; Umrechnung: 31. Dezember 2025) für den beklagten Gesamtzeitraum ab 2009 reduziert.
MAN SE-Merger-Squeeze-Out
Am 31. August 2021 wurde die Verschmelzung der MAN SE auf die TRATON SE in die Handelsregister der MAN SE und TRATON SE eingetragen. Somit ist die MAN SE als eigenständiger Rechtsträger erloschen, und alle Rechte und Pflichten sind auf die TRATON SE übergegangen. Gleichzeitig wurde die Notierung der MAN SE-Aktien an den Börsen eingestellt.
Die Auszahlung der Barabfindung in Höhe von 70,68 € je Stamm- und Vorzugsaktie an die MAN SE-Minderheitsaktionäre ist am 3. September 2021 erfolgt. Damit ist der MAN SE-Merger-Squeeze-Out abgeschlossen. Die Angemessenheit der Barabfindung wird durch ein gerichtliches Spruchverfahren überprüft, das von betroffenen Minderheitsaktionären als Antragssteller eingeleitet wurde.
Durch nicht rechtskräftigen Beschluss vom 20. Dezember 2024 hat das Landgericht München I die Barabfindung auf 79,71 € je Stamm- und Vorzugsaktie erhöht. Sowohl verschiedene Antragssteller als auch die TRATON SE haben im Januar 2025 gegen diesen Beschluss Beschwerde eingelegt. Aktuell ist das Spruchverfahren in zweiter Instanz beim Bayerischen Obersten Landesgericht rechtshängig. Für den Vorgang wurden im Geschäftsjahr 2025 Aufwendungen in Höhe von 3 Mio € (98 Mio €) im Übrigen Finanzergebnis und im Zinsaufwand erfasst.
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Nichtfinanzielle Konzernerklärung
TRATON SE macht von der Möglichkeit gemäß §315b Abs. 2 HGB Gebrauch, sich von der Abgabe der nichtfinanziellen Konzernerklärung zu befreien, und verweist auf die zusammengefasste nichtfinanzielle Erklärung des Volkswagen Konzerns und der Volkswagen AG für das Geschäftsjahr 2025, die Bestandteil des Konzernlageberichts im Geschäftsbericht 2025 des Volkswagen Konzerns ist. Dieser ist auf der Internetseite https://www.volkswagen-group.com/Finanzberichte ab dem 10. März 2026 abrufbar.
Umfassende Informationen zu den Nachhaltigkeitsaktivitäten der TRATON GROUP finden Sie auch im Kapitel Nachhaltigkeitsbericht.
Angaben zur EU-Taxonomie
1.
Hintergründe und Ziele
Im Rahmen des „European Green Deal“ hat die Europäische Union (EU) die Themen Klimaschutz, Ökologie und Nachhaltigkeit in das Zentrum ihrer politischen Agenda gerückt. Sie hat das Ziel vorgegeben, bis zum Jahr 2050 Klimaneutralität zu erreichen. In diesem Kontext hat die EU im Jahr 2021 die „Strategie zur Finanzierung einer nachhaltigen Wirtschaft“ veröffentlicht, um die Finanzierung der Transformation zu einer nachhaltigen Wirtschaft zu unterstützen. Diese Strategie basiert auf dem EU-Aktionsplan aus dem Jahr 2018 zur Finanzierung nachhaltigen Wachstums. Sie zielt darauf ab, Kapitalströme in nachhaltige Investitionen umzulenken, Nachhaltigkeit in das Risikomanagement einzubeziehen sowie Transparenz und Langfristigkeit zu fördern. Der Aktionsplan umfasst zehn Maßnahmen und enthält als zentralen Bestandteil die Verordnung (EU) 2020/852 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 18. Juni 2020 („Verordnung 2020/852“)1 sowie die damit verbundenen Delegierten Verordnungen und Rechtsakte (in der Folge zusammen als „EU-Taxonomie“ bezeichnet).
Die EU-Taxonomie ist ein Klassifizierungssystem für nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten. Unter die EU-Taxonomie fallend und somit taxonomiefähig (eligible) sind dabei solche Wirtschaftstätigkeiten, die in den Delegierten Rechtsakten beschrieben werden und für die technische Bewertungskriterien zu einem der sechs Umweltziele vorliegen. Als ökologisch nachhaltig und somit taxonomiekonform (aligned) gelten Wirtschaftstätigkeiten, die einen wesentlichen Beitrag zur Verwirklichung von mindestens einem von sechs Umweltzielen leisten („wesentlicher Beitrag“), ohne zu einer erheblichen Beeinträchtigung („do no significant harm“, kurz: „DNSH“) von einem oder mehreren Umweltzielen zu führen (wesentlicher Beitrag und DNSH werden zusammen als „technische Bewertungskriterien“ bezeichnet) und die darüber hinaus die Rahmenwerke zum Mindestschutz (Minimum Safeguards) einhalten, die für alle Wirtschaftstätigkeiten gelten und bei denen vor allem Menschenrechte, Sozial- und Arbeitsstandards im Fokus stehen. Die sechs Umweltziele beziehen sich auf:
Verordnung (EU) 2020/852 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 18. Juni 2020 über die Einrichtung eines Rahmens zur Erleichterung nachhaltiger Investitionen und zur Änderung der Verordnung (EU) 2019/2088
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–
Klimaschutz
–
Anpassung an den Klimawandel
–
Nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- und Meeresressourcen
–
Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft
–
Vermeidung und Verminderung der Umweltverschmutzung
–
Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität und der Ökosysteme
Alle anderen Wirtschaftstätigkeiten stellen sogenannte nicht taxonomiefähige Wirtschaftstätigkeiten dar.
2.
Berichterstattung über das Geschäftsjahr 2025
Über das Geschäftsjahr 2025 berichtet die TRATON GROUP gemäß Artikel 8 der Verordnung 2020/852 und Artikel 10, Absatz 4 der Delegierten Verordnung zu Artikel 8 der voran genannten Verordnung über die sechs Umweltziele, einschließlich der Delegierten Verordnung (EU) 2026/73 vom 4. Juli 2025. Mit Inkrafttreten der Delegierten Verordnung (EU) 2026/73 wurden verschiedene Vereinfachungen in Bezug auf den Inhalt und die Darstellung der offenzulegenden Informationen erlassen. Insbesondere die damit verbundene Komplexitätsreduktion des DNSH-Kriteriums zur Vermeidung und Verminderung der Umweltverschmutzung führt dazu, dass TRATON den Nachweis zur Erfüllung des DNSH-Kriteriums wieder vollständig für alle in Gänze in die Analyse einbezogenen Standorte der Marken Scania und MAN erbringt und somit taxonomiekonforme Umsatzerlöse, Investitions- und Betriebsausgaben berichtet. Im Vorjahr konnte der Nachweis für das oben genannte DNSH-Kriterium nicht vollumfänglich erbracht werden. Die Vergleichswerte des Vorjahres wurden nicht rückwirkend an die durch die Delegierte Verordnung (EU) 2026/73 eingeführten Vereinfachungen angepasst.
Weiterhin enthält die EU-Taxonomie Formulierungen und Begriffe, die Auslegungsunsicherheiten unterliegen und die bei späterer Klarstellung durch die EU zu Änderungen in der Berichterstattung führen könnten. Es besteht das Risiko, dass die ausgewiesenen Kennzahlen anders zu beurteilen wären. Die Interpretation der TRATON GROUP ist nachstehend dargestellt.
3.
Wirtschaftstätigkeiten der TRATON GROUP
Mit ihren vier Marken Scania, MAN, International und Volkswagen Truck & Bus ist die TRATON GROUP einer der weltweit führenden Nutzfahrzeughersteller. Das Portfolio umfasst Lkw, Busse und leichte Nutzfahrzeuge sowie den Vertrieb von Ersatzteilen und Kundendienstleistungen. Darüber hinaus bietet die TRATON GROUP ihren Kunden eine breite Palette an Finanzdienstleistungen an. Dabei werden die Aktivitäten der TRATON GROUP in die Geschäftsfelder Industriegeschäft (TRATON Operations) und Finanzdienstleistungen (TRATON Financial Services) unterteilt.
3.1 Taxonomiefähige Wirtschaftstätigkeiten
Die Wirtschaftstätigkeiten der TRATON GROUP wurden auf Basis des Geschäftsmodells als Nutzfahrzeughersteller analysiert und fallen gemäß der statistischen Systematik der Wirtschaftszweige durch die EU (NACE) unter den NACE-Code C.29.10 (Herstellung von Kraftwagen und Kraftwagenmotoren).
Hinsichtlich des Umweltziels „Klimaschutz“ gemäß Anhang I zur Verordnung 2020/852 bedeutet dies, dass sofern die Wirtschaftstätigkeit mit der Herstellung, Reparatur, Wartung, Nachrüstung, Umnutzung oder Aufrüstung von Fahrzeugen im Zusammenhang steht, diese der Wirtschaftstätigkeit
68 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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3.3 „Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien“ zugeordnet wird. Die Zuordnung der Wirtschaftstätigkeit erfolgt dabei unabhängig von der jeweiligen Antriebstechnologie des zugrunde liegenden Fahrzeugs.
Im Detail werden im Rahmen des Umweltziels „Klimaschutz“ die Herstellung sowie die damit zusammenhängenden Verkäufe aller Neu- und Gebrauchtfahrzeuge (inklusive Verkäufe aus vermieteten Gebrauchtfahrzeugen) und Finanzdienstleistungen der Wirtschaftstätigkeit 3.3 zugeordnet. Darüber hinaus werden Serviceleistungen in Form von Wartung und Reparatur, einschließlich der dafür verwendeten Originalteile, ebenfalls dieser Wirtschaftstätigkeit zugeordnet.
Im Gegensatz dazu zählen Wirtschaftstätigkeiten, bei denen TRATON als Händler von Fahrzeugen oder als Zulieferer von Komponenten und Teilen für nichtbatterieelektrische Fahrzeuge auftritt, zu den nicht taxonomiefähigen Aktivitäten. Hierbei handelt es sich um Wirtschaftstätigkeiten, bei denen nicht selbst hergestellte Fahrzeuge durch die Marken der TRATON GROUP vertrieben werden, und solchen im Zusammenhang mit Motoren, Aggregaten und Teilelieferungen.
Sicherungsgeschäfte und einzelne Tätigkeiten, die im Konzernabschluss zum 31. Dezember 2025 in der Umsatzlinie „Weitere Umsatzerlöse“ ausgewiesen werden, entsprechen nicht den in den Delegierten Rechtsakten beschriebenen Wirtschaftstätigkeiten und wurden daher als nicht taxonomiefähig eingestuft.
Aus der Analyse der Wirtschaftstätigkeiten im Rahmen der EU-Taxonomie ergeben sich für TRATON keine Aktivitäten, die eigens einem der fünf weiteren Umweltziele Rechnung tragen. Die dynamische Entwicklung der Regularien zur EU-Taxonomie kann jedoch in Zukunft zu Anpassungen der Wirtschaftstätigkeiten führen.
3.2 Taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten
Wesentlicher Beitrag
Die in Anhang I zur Verordnung 2020/852 festgelegten Kriterien zur Überprüfung des wesentlichen Beitrags der Wirtschaftsaktivität 3.3 orientieren sich an den jeweiligen Fahrzeugklassen und den damit verbundenen CO2-Emissionen und Antriebstechnologien. Für die TRATON GROUP erfüllen alle selbst hergestellten, vollelektrischen Fahrzeuge (BEV) die Kriterien zum wesentlichen Beitrag. Somit leisten jene Wirtschaftstätigkeiten, die mit BEVs in Verbindung stehen, einen wesentlichen Beitrag zum Klimaschutz.
DNSH-Kriterien
Die Analyse der DNSH-Kriterien ist auf Ebene der jeweiligen Standorte erfolgt. Hierbei wurden neben Produktionsstandorten auch Komponentenwerke sowie Forschungs- und Entwicklungseinheiten betrachtet, die in Zusammenhang mit den Fahrzeugen stehen, die die Bewertungskriterien für den wesentlichen Beitrag erfüllen oder in den kommenden fünf Jahren erfüllen werden. Der Großteil der in die Analyse einbezogenen Standorte entfällt auf Länder innerhalb der EU sowie auf die USA und Südamerika. Nicht abschließend betrachtet wurde unser Produktionsstandort in Rugao/China aufgrund der sich noch im Wandel befindlichen Aufbau- und Ablauforganisation. Die EU-Taxonomie unterliegt in Bezug auf die DNSH-Kriterien Auslegungsunsicherheiten und führt für Standorte außerhalb der EU aufgrund der dort ggf. abweichenden geltenden Gesetzeslage zu besonderen Herausforderungen.
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Für die Bewertung der DNSH-Kriterien wurden die im Jahr 2025 in der EU für den laufenden Geschäftsbetrieb anzuwendenden Vorschriften sowie interne Richtlinien und Prozesse zugrunde gelegt. Für Standorte außerhalb der EU wurde auf landesspezifische Regularien sowie interne Prozesse zurückgegriffen. Abweichend vom Vorjahr, wo der Nachweis zum DNSH-Kriterium zur Vermeidung und Verminderung der Umweltverschmutzung nicht vollumfänglich erbracht werden konnte, verlief die Prüfung der DNSH-Kriterien für die vollständig in die Analyse einbezogenen Standorte der Marken Scania und MAN in Gänze positiv. Dies ist auf die im Jahr 2025 erlassenen Vereinfachungen in Bezug auf den Inhalt und die Darstellung der offenzulegenden Informationen zurückzuführen. Siehe dazu auch Abschnitt Berichterstattung über das Geschäftsjahr 2025. Im Folgenden wird der Ansatz der TRATON GROUP zur Beurteilung der DNSH-Kriterien im Detail dargestellt.
Anpassung an den Klimawandel
Zur Identifikation der Standorte, die durch physische Klimarisiken beeinträchtigt werden könnten, wurde eine Klimarisiko- und Vulnerabilitätsbewertung durchgeführt. Die Bewertung der betrachteten chronischen und akuten physischen Klimarisiken erfolgte entsprechend der Lebensdauer des relevanten Anlagevermögens in Bezug auf Wirtschaftsaktivität 3.3. Die klimabasierte DNSH-Abschätzung von TRATON basiert auf dem Shared-Socioeconomic-Pathway (SSP) 8.5 des 6. Sachstandsberichts des Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC) bis zum Jahr 2050 und geht somit von der höchst anzunehmenden CO2-Konzentration gemäß IPCC aus. Zusätzlich wurden auf Basis der genauen Standorte risikospezifische Analysen mit weiterführenden Datenquellen durchgeführt. Identifizierte Bedrohungen wurden im lokalen Umfeld auf Relevanz geprüft und ggf. notwendige Maßnahmen zur Reduzierung des Risikos erarbeitet.
Nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- und Meeresressourcen
Für die Analyse der Erfüllung des DNSH-Kriteriums wurden Umweltverträglichkeitsprüfungen, ISO 14001-Zertifikate, lokale Gesetzgebungen, interne Richtlinien und Prozesse sowie weitere externe Datenquellen herangezogen. Um einen guten Zustand von Gewässern und ein gutes ökologisches Potenzial zu erzielen, wurden Risiken einer Umweltschädigung im Zusammenhang mit der Erhaltung der Wasserqualität und der Vermeidung von Wasserknappheit ermittelt und analysiert. Bei Standorten mit einem erhöhten Risiko sind Gegenmaßnahmen implementiert.
Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft
Nachhaltigkeit ist ein in den Marken der TRATON GROUP verankertes Konzept. Innerhalb der von TRATON festgelegten strategischen Schwerpunktbereiche ist der Übergang zur Kreislaufwirtschaft definiert. Im Einzelnen wurde auf Ebene der jeweiligen Marke überprüft, inwiefern lokale Gesetzgebungen oder interne Regularien die spezifischen Anforderungen abdecken.
Vermeidung und Verminderung der Umweltverschmutzung
Um als ökologisch nachhaltig zu gelten, darf eine Wirtschaftstätigkeit im Vergleich zur Lage vor Beginn der Tätigkeit nicht zu einem erheblichen Anstieg der Schadstoffemissionen in Luft, Wasser oder Boden führen. Insgesamt ist der Automobilsektor bereits stark reguliert, erkennbar u.a. an der öffentlich zugänglichen Global Automotive Declarable Substance List (GADSL). Durch implementierte Freigabe- und Kontrollprozesse soll die Einhaltung der für den laufenden Geschäftsbetrieb gültigen gesetzlichen Vorschriften und internen Regelungen sichergestellt werden. In diesem Zusammenhang setzen wir uns in unseren Analysen und Bewertungen auch bereits aktiv mit dem Einsatz alternativer, weniger schädlicher Substanzen auseinander.
TRATON hat Prozesse und Standards etabliert, die darauf abzielen, besonders besorgniserregende Stoffe (SVHC) zu minimieren und zu substituieren. Im Rahmen unserer Analysen zur Bewertung der Substituierbarkeit von SVHC beziehen wir die fahrzeugbezogenen Materialien und Bauteile sowie deren Lieferanten ein. Dabei berücksichtigen wir unter anderem technische und wirtschaftliche Kriterien. Unsere aktuellen Prozesse beruhen darauf, dass sich
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unsere Lieferanten an den Verhaltenskodex von TRATON für Lieferanten und dessen Aktualisierungen halten. Der Verhaltenskodex ist ein integraler Bestandteil unserer langfristigen Strategie für Lieferantenbeziehungen. Lieferanten werden automatisch über Änderungen unserer Standards und unseres Kodex informiert. Für die vollständig in die Analyse einbezogenen Standorte der Marken Scania und MAN konnte bei der Prüfung ein positives Ergebnis verzeichnet werden, da sie bereits unternehmensübergreifende Prozesse implementiert haben, um den Einsatz von SVHC einzuschränken. Für die übrigen Standorte der Marken konnte der Nachweis zur Erfüllung nicht erbracht werden.
Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität und der Ökosysteme
Zur Überprüfung der Einhaltung der Anforderungen zu Biodiversität und Ökosystemen sind die relevanten Gebiete mittels verschiedener Informationsquellen (u.a. Natura-2000-Gebiete und Umweltverträglichkeitsprüfungen) identifiziert worden. Sofern biodiversitätssensible Gebiete in der Nähe eines Standorts liegen, erfolgte eine Beurteilung der damit verbundenen Risiken und Auswirkungen auf das Gebiet. Falls notwendig, werden grundsätzlich Kompensations- oder Abhilfemaßnahmen ergriffen, wodurch sichergestellt wird, dass die Geschäftstätigkeit keine wesentlichen Auswirkungen auf die Erhaltungsziele des Schutzgebiets hat.
Mindestschutz
Im Rahmen des Mindestschutzes ist sicherzustellen, dass die OECD-Leitsätze für multinationale Unternehmen und die Leitprinzipien der Vereinten Nationen für Wirtschaft und Menschenrechte, einschließlich der Grundprinzipien und Rechte aus den acht Kernübereinkommen, die in der Erklärung der Internationalen Arbeitsorganisation (ILO) über grundlegende Prinzipien und Rechte bei der Arbeit festgelegt sind, sowie die Leitprinzipien aus der Internationalen Charta der Menschenrechte befolgt werden. Bei der Analyse wurden die Empfehlungen zum Mindestschutz der Platform on Sustainable Finance vom Oktober 2022 zugrunde gelegt. Gemäß der Empfehlung ist sicherzustellen, dass TRATON über wirksame Prozesse, Kontrollen und Compliance-Maßnahmen hinsichtlich der folgenden vier Kernthemen verfügt:
–
Menschenrechte, einschließlich Arbeitnehmerrechten
–
Bestechung/Korruption
–
Besteuerung
–
Fairer Wettbewerb
TRATON orientiert sich an der Umsetzung der menschenrechtlichen Sorgfaltspflicht, wie sie in den UN-Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschenrechte und den OECD-Leitsätzen für multinationale Unternehmen gefordert wird. Dies manifestiert sich in diversen konzernweiten Richtlinien und unserem Code of Conduct. Darüber hinaus erkennt die TRATON GROUP die Internationale Menschenrechtscharta an und stützt ihren Ansatz in Bezug auf Menschenrechte auf die UN-Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschenrechte und die Kernübereinkommen der ILO.
Durch regelmäßige Risikoanalysen erfolgen eine Identifizierung und Bewertung sowie die Ergreifung von Maßnahmen zur Verhinderung, Beendigung und Abschwächung negativer Auswirkungen im Rahmen der eigenen Geschäftstätigkeit sowie innerhalb der Lieferkette. Die Wirksamkeit der Umsetzung der zugrunde liegenden Regularien wird unter Rückgriff auf das Interne Kontrollsystem (IKS) überprüft. Regelmäßige konzernweite Kommunikation in Bezug auf Compliance und Integrität erfolgt hierarchiestufen- und markenübergreifend über diverse Kanäle und fördert das Bewusstsein der Mitarbeiter für ethisches Verhalten. Darüber hinaus verfügt TRATON über verschiedene Hinweisgeberkanäle zur Meldung von Verstößen zu jeder Zeit, in allen Sprachen sowie auf Wunsch auch anonym. Im Ergebnis stellt TRATON somit sicher, dass die Vorgaben zum Mindestschutz eingehalten werden.
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4.
Leistungsindikatoren gemäß EU-Taxonomie
Die Leistungsindikatoren (Key Performance Indicators, KPI) für das Geschäftsjahr 2025 umfassten die taxonomiekonformen Umsatzerlöse, Investitionsausgaben und Betriebsausgaben der TRATON GROUP. Es wurden ausschließlich Transaktionen mit Dritten berücksichtigt. Umsatzerlöse, Investitions- und Betriebsausgaben beziehen sich vollumfänglich auf das Umweltziel „Klimaschutz“.
Zur Ermittlung der prozentualen Anteile werden die taxonomiefähigen sowie taxonomiekonformen Umsatzerlöse, Investitionsausgaben und Betriebsausgaben jeweils ins Verhältnis zu den Gesamtumsatzerlösen, den gesamten Investitions- bzw. gesamten Betriebsausgaben im Sinne der EU-Taxonomie gesetzt.
Die gemäß der EU-Taxonomie vorgeschriebenen Berichtstabellen sind am Ende des Kapitels eingefügt.
4.1 Umsatzerlöse

|  | Umsatzerlöse |  | Wesentlicher Beitrag zum Klimaschutz |  | Einhaltung DNSH- Kriterien |  | Einhaltung Mindestschutz |  | Taxonomiekonforme Umsatzerlöse
2025 |  | in Mio € |  | %1 |  | in Mio € |  | %1 |  | J/N |  | J/N |  | in Mio € |  | %1
A. Taxonomiefähige Tätigkeiten |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
3.3 Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien |  | 40.972 |  | 93 % |  | 1.191 |  | 3 % |  | J/N |  | J |  | 1.005 |  | 2 %
B. Nicht taxonomiefähige Tätigkeiten |  | 3.080 |  | 7 % |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Gesamt (A+B) |  | 44.052 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

1 Prozentuale Angabe bezieht sich auf die gesamten Umsatzerlöse gemäß EU-Taxonomie.
Die Ermittlung der Umsatzerlöse erfolgte auf Basis der im Konzernabschluss zum 31. Dezember 2025 in der Gewinn- und Verlustrechnung vom 1. Januar bis 31. Dezember 2025 berichteten Umsätze (Nenner), die sich im Geschäftsjahr 2025 auf 44,1 Mrd € beliefen.
Auf die Wirtschaftstätigkeit 3.3 entfielen davon 41,0 Mrd € bzw. 93 % vom Umsatz der TRATON GROUP, der als taxonomiefähig klassifiziert wurde. Hierin sind insbesondere Umsätze aus dem Verkauf, der Vermietung und Finanzierung von selbst hergestellten Neu- und Gebrauchtfahrzeugen sowie Umsätze aus Originalteilen und Werkstattleistungen enthalten. Umsätze aus dem Verkauf von nicht selbst hergestellten Fahrzeugen oder Umsätze im Zusammenhang mit Motoren, Aggregaten und Teilelieferungen sind hingegen nicht enthalten. Weitere nicht taxonomiefähige Umsätze sind in der Position „Weitere Umsatzerlöse“ des Konzernabschlusses zum 31. Dezember 2025 enthalten.
Im Geschäftsjahr 2025 weist TRATON 1,0 Mrd € bzw. 2 % taxonomiekonforme Umsatzerlöse aus, während es im Vorjahr keine taxonomiekonformen Umsatzerlöse gab. Die Veränderung im Vergleich zum Vorjahr ist auf das Inkrafttreten neuer Regelungen zurückzuführen. Siehe dazu auch die Abschnitte Berichterstattung über das Geschäftsjahr 2025 und DNSH-Kriterien.
Die folgende Tabelle enthält eine Aufschlüsselung der taxonomiekonformen Umsatzerlöse:
72 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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in Mio € |  | 2025 |  | 2024
Taxonomiekonforme Umsatzerlöse aus batterieelektrischen Neufahrzeugen |  | 961 |  | –
Sonstige taxonomiekonforme Umsatzerlöse |  | 44 |  | –
Summe |  | 1.005 |  | –

4.2 Investitionsausgaben

|  | Investitionsausgaben |  | Wesentlicher Beitrag zum Klimaschutz |  | Einhaltung DNSH- Kriterien |  | Einhaltung Mindestschutz |  | Taxonomiekonforme Investitionsausgaben
2025 |  | in Mio € |  | %1 |  | in Mio € |  | %1 |  | J/N |  | J/N |  | in Mio € |  | %1
A. Taxonomiefähige Tätigkeiten |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
3.3 Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien |  | 5.129 |  | 97 % |  | 761 |  | 14 % |  | J/N |  | J |  | 690 |  | 13 %
B. Nicht taxonomiefähige Tätigkeiten |  | 163 |  | 3 % |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Gesamt (A+B) |  | 5.292 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

1 Prozentuale Angabe bezieht sich auf die gesamten Investitionsausgaben gemäß EU-Taxonomie.
Die Ermittlung der Investitionsausgaben erfolgte auf Basis der im Konzernabschluss zum 31. Dezember 2025 enthaltenen Zugänge und Zugänge aus Unternehmenszusammenschlüssen bei Immateriellen Vermögenswerten, Sachanlagen und Vermieteten Vermögenswerten, die sich im Geschäftsjahr 2025 auf 5,3 Mrd € beliefen. Zugänge zu Geschäfts- oder Firmenwerten werden dabei nicht im Nenner berücksichtigt.
Auf die Wirtschaftstätigkeit 3.3 entfielen davon 5,1 Mrd € bzw. 97 % der Investitionsausgaben der TRATON GROUP, die als taxonomiefähig klassifiziert wurden. Hierin sind insbesondere solche Investitionsausgaben enthalten, die in direktem Zusammenhang mit taxonomiefähigen Wirtschaftstätigkeiten stehen. Investitionen für die Verwaltung oder den Vertrieb dienen überwiegend der Ausführung der taxonomiefähigen Wirtschaftstätigkeiten und sind somit einbezogen worden. Investitionsausgaben mit Bezug zu nicht selbst hergestellten Fahrzeugen oder zum Geschäft mit „Motoren, Aggregaten und Teilelieferungen“ sind hingegen nicht taxonomiefähig. Ebenfalls ausgenommen sind Investitionsausgaben in „Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien“, da diese keine wirtschaftliche Notwendigkeit zur Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien für TRATON darstellen.
Im Geschäftsjahr 2025 weist TRATON 690 Mio € bzw. 13 % taxonomiekonforme Investitionsausgaben aus, während es im Vorjahr keine taxonomiekonformen Investitionsausgaben gab. Die Veränderung im Vergleich zum Vorjahr ist auf das Inkrafttreten neuer Regelungen zurückzuführen. Siehe dazu auch die Abschnitte Berichterstattung über das Geschäftsjahr 2025 und DNSH-Kriterien.
Die folgende Tabelle enthält eine Aufschlüsselung der taxonomiekonformen Investitionsausgaben:
73 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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in Mio € |  | 2025 |  | 2024
Auf Immaterielle Vermögenswerte entfallend |  | 315 |  | –
Auf Sachanlagen entfallend |  | 232 |  | –
Auf Vermietete Vermögenswerte entfallend |  | 143 |  | –
Taxonomiekonforme Investitionsausgaben des Berichtsjahres |  | 690 |  | –

4.3 Betriebsausgaben

|  | Betriebsausgaben |  | Wesentlicher Beitrag zum Klimaschutz |  | Einhaltung DNSH- Kriterien |  | Einhaltung Mindestschutz |  | Taxonomiekonforme Betriebsausgaben
2025 |  | in Mio € |  | %1 |  | in Mio € |  | %1 |  | J/N |  | J/N |  | in Mio € |  | %1
A. Taxonomiefähige Tätigkeiten |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
3.3 Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien |  | 1.943 |  | 97 % |  | 266 |  | 13 % |  | J/N |  | J |  | 229 |  | 11 %
B. Nicht taxonomiefähige Tätigkeiten |  | 54 |  | 3 % |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Gesamt (A+B) |  | 1.996 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

1 Prozentuale Angabe bezieht sich auf die gesamten Betriebsausgaben gemäß EU-Taxonomie.
Die Ermittlung der Betriebsausgaben erfolgt auf Basis der nicht aktivierten Forschungs- & Entwicklungskosten. Sie errechnen sich als Primäre F&E-Kosten abzüglich aktivierter Entwicklungskosten. Daneben werden folgende Aufwendungen in die Ermittlung des Nenners des KPI einbezogen:
–
Aufwendungen für die Instandhaltung von eigenen oder gemieteten Immobilien und sonstigen Vermögenswerten
–
Aufwendungen, die kurzfristigen Leasingverhältnissen (maximal zwölf Monate) zuzuordnen sind und nicht als Nutzungsrecht in der Bilanz aktiviert wurden
Insgesamt beliefen sich die Betriebsausgaben der TRATON GROUP gemäß EU-Taxonomie im Berichtsjahr auf 2,0 Mrd €.
Auf die Wirtschaftstätigkeit 3.3 entfielen davon 1,9 Mrd € bzw. 97 % der Betriebsausgaben der TRATON GROUP, die als taxonomiefähig klassifiziert wurden. Hierin waren lediglich Betriebsausgaben enthalten, die in direktem Zusammenhang mit taxonomiefähigen Wirtschaftstätigkeiten anfielen. Betriebsausgaben, die mit nicht taxonomiefähigen Wirtschaftstätigkeiten wie dem Geschäft mit Motoren, Aggregaten und Teilelieferungen zusammenhängen wurden somit nicht im Zähler berücksichtigt.
Im Geschäftsjahr 2025 weist TRATON 229 Mio € bzw. 11 % taxonomiekonforme Betriebsausgaben aus, während es im Vorjahr keine taxonomiekonformen Betriebsausgaben gab. Die Veränderung im Vergleich zum Vorjahr ist auf das Inkrafttreten neuer Regelungen zurückzuführen. Siehe dazu auch die Abschnitte Berichterstattung über das Geschäftsjahr 2025 und DNSH-Kriterien.
Die folgende Tabelle enthält eine Aufschlüsselung der taxonomiekonformen Betriebsausgaben:
74 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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in Mio € |  | 2025 |  | 2024
Taxonomiekonforme Betriebsausgaben aus nicht aktivierten Forschungs- & Entwicklungskosten, die sich auf batterieelektrische Fahrzeuge beziehen |  | 201 |  | -
Sonstige taxonomiekonforme Betriebsausgaben |  | 28 |  | -
Summe |  | 229 |  | -

4.4 Angaben zum Capex-Plan
Gemäß der EU-Taxonomie gliedern sich die taxonomiekonformen Investitionsausgaben des Berichtsjahres in a) Investitionsausgaben, die sich auf Vermögenswerte oder Prozesse beziehen, die bereits mit ökologisch nachhaltigen Wirtschaftstätigkeiten verbunden sind, und b) Investitionsausgaben, die Teil eines Plans zur Ausweitung taxonomiekonformer Wirtschaftstätigkeiten oder zur Umwandlung taxonomiefähiger in taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten sind (Capex-Plan). Der Capex-Plan beinhaltet die summierten Investitions- und Betriebsausgaben, die im Berichtszeitraum und innerhalb der nächsten fünf Jahre zur Ausweitung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten oder zur Umwandlung taxonomiefähiger in taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten angefallen sind und voraussichtlich noch anfallen werden.
Im Rahmen der Zuordnung wurden taxonomiekonforme Zugänge zu Vermieteten Vermögenswerten (im Wesentlichen Fahrzeug-Leasing-Geschäft) vollständig als solche Investitionsausgaben berücksichtigt, die bereits mit ökologisch nachhaltigen Wirtschaftstätigkeiten verbunden sind, weil die zugrunde liegenden Fahrzeuge bereits hergestellt und taxonomiekonform sind. Diese wurden damit nicht im Capex-Plan berücksichtigt. Taxonomiekonforme Zugänge zu Immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen sowie nicht aktivierte Forschungs- & Entwicklungskosten sind hingegen anteilig unter Zuhilfenahme eines Verteilungsschlüssels dem Capex-Plan zugeordnet. Der Verteilungsschlüssel setzt das Produktionsvolumen der taxonomiekonformen Fahrzeuge des jeweiligen Berichtsjahres ins Verhältnis zum durchschnittlichen taxonomiekonformen Produktionsvolumen gemäß der Fünfjahresplanung. Der darüberhinausgehende Anteil wird dem Capex-Plan zugeordnet. Infolgedessen sind von den taxonomiekonformen Investitionsausgaben des Berichtsjahres 482 Mio € dem Capex-Plan zugeordnet, von den taxonomiekonformen Betriebsausgaben sind es 177 Mio €. Der gesamte Kapitalaufwand des Capex-Plans, der im Berichtszeitraum anfiel und während der Fünfjahresplanung voraussichtlich noch anfallen wird, beläuft sich auf 9,2 Mrd €.
75 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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4.5 Tabellarische Darstellungen gemäß EU-Taxonomie
Anteil der Umsatzerlöse, Investitionsausgaben und Betriebsausgaben aus Produkten oder Dienstleistungen, die mit taxonomiefähigen oder taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten verbunden sind

|  |  |  |  |  |  |  |  |  | Aufriss taxonomiekonformer Tätigkeiten nach Umweltzielen |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
KPI |  | Total |  | Anteil taxonomiefähiger Tätigkeiten |  | Taxonomiekonforme Tätigkeiten |  | Anteil taxonomiekonformer Tätigkeiten |  | Klimaschutz |  | Anpassung an den Klimawandel |  | Wasser |  | Kreislaufwirtschaft |  | Umwelt-verschmutzung |  | Biologische Vielfalt |  | Anteil ermöglichender Tätigkeiten |  | Anteil Übergangstätigkeiten |  | Nicht bewertete Aktivitäten, die als unwesentlich gelten |  | Taxonomiekonforme Tätigkeiten im Berichtsjahr 2024 |  | Anteil taxonomiekonformer Tätigkeiten im Berichtsjahr 2024
|  | in Mio € |  | % |  | in Mio € |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | in Mio € |  | %
Umsatzerlöse |  | 44.052 |  | 93 % |  | 1.005 |  | 2 % |  | 2 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | 2 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒
Investitionsausgaben |  | 5.292 |  | 97 % |  | 690 |  | 13 % |  | 13 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | 13 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒
Betriebsausgaben |  | 1.996 |  | 97 % |  | 229 |  | 11 % |  | 11 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | 11 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒

76 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Umsatzerlöse
Anteil der Umsatzerlöse aus Produkten oder Dienstleistungen im Zusammenhang mit taxonomiefähigen oder taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten

|  |  |  |  |  |  |  |  |  | Umweltziel taxonomiekonformer Tätigkeiten |  |  |  |  |  |
Wirtschaftstätigkeiten |  | Code |  | Taxonomiefähige Umsatzerlöse (Anteil taxonomie-fähiger Umsatzerlöse) |  | Taxonomiekonforme Umsatzerlöse (Geldwert der Umsatzerlöse) |  | Taxonomiekonforme Umsatzerlöse (Anteil taxonomiekonformer Umsatzerlöse) |  | Klimaschutz |  | Anpassung an den Klimawandel |  | Wasser |  | Kreislauf- wirtschaft |  | Umwelt-verschmutzung |  | Biologische Vielfalt |  | Ermöglichende Tätigkeit |  | Übergangstätigkeit |  | Anteil taxonomie-konformer Umsatzerlöse an den taxonomiefähigen Umsatzerlösen
|  |  |  | % |  | in Mio € |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | E |  | T |  | %
Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien |  | CCM 3.3 |  | 93 % |  | 1.005 |  | 2 % |  | 2 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | E |  | ‒ |  | 2 %
Summe der Konformität je Ziel |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 2 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  |  |  |  |  |
Gesamtumsatzerlöse |  |  |  | 93 % |  | 1.005 |  | 2 % |  | 2 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | 2 % |  | ‒ |  | 2 %

1 in der Tabelle verwendete Abkürzungen: CCM: Climate Change Mitigation (Klimaschutz), E: Ermöglichende Tätigkeit, T: Transitional Activity (Übergangstätigkeit)
Investitionsausgaben
Anteil der Investitionsausgaben aus Produkten oder Dienstleistungen im Zusammenhang mit taxonomiefähigen oder taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten

|  |  |  |  |  |  |  |  |  | Umweltziel taxonomiekonformer Tätigkeiten |  |  |  |  |  |
Wirtschaftstätigkeiten |  | Code |  | Taxonomiefähige Investitionsausgaben (Anteil taxonomie-fähiger Investitions-ausgaben) |  | Taxonomiekonforme Investitionsausgaben (Geldwert der Investitionsausgaben) |  | Taxonomiekonforme Investitionsausgaben (Anteil taxonomie-konformer Investitionsausgaben) |  | Klimaschutz |  | Anpassung an den Klimawandel |  | Wasser |  | Kreislauf- wirtschaft |  | Umwelt-verschmutzung |  | Biologische Vielfalt |  | Ermöglichende Tätigkeit |  | Übergangstätigkeit |  | Anteil taxonomie-konformer Investitionsausgaben an den taxonomie-fähigen Investitions-ausgaben
|  |  |  | % |  | in Mio € |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | E |  | T |  | %
Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien |  | CCM 3.3 |  | 97 % |  | 690 |  | 13 % |  | 13 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | E |  | ‒ |  | 13 %
Summe der Konformität je Ziel |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  |  |  |  |  |
Gesamtinvestitionsausgaben |  |  |  | 97 % |  | 690 |  | 13 % |  | 13 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | 13 % |  | ‒ |  | 13 %

77 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Betriebsausgaben
Anteil der Betriebsausgaben aus Produkten oder Dienstleistungen im Zusammenhang mit taxonomiefähigen oder taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten

|  |  |  |  |  |  |  |  |  | Umweltziel taxonomiekonformer Tätigkeiten |  |  |  |  |  |
Wirtschaftstätigkeiten |  | Code |  | Taxonomiefähige Betriebsausgaben (Anteil taxonomie-fähiger Betriebs-ausgaben) |  | Taxonomiekonforme Betriebsausgaben (Geldwert der Betriebsausgaben) |  | Taxonomiekonforme Betriebsausgaben (Anteil taxonomie-konformer Betriebsausgaben) |  | Klimaschutz |  | Anpassung an den Klimawandel |  | Wasser |  | Kreislauf- wirtschaft |  | Umwelt-verschmutzung |  | Biologische Vielfalt |  | Ermöglichende Tätigkeit |  | Übergangstätigkeit |  | Anteil taxonomie-konformer Betriebs-ausgaben an den taxonomiefähigen Betriebsausgaben
|  |  |  | % |  | in Mio € |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | % |  | E |  | T |  | %
Herstellung von CO2-armen Verkehrstechnologien |  | CCM 3.3 |  | 97 % |  | 229 |  | 11 % |  | 11 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | E |  | ‒ |  | 12 %
Summe der Konformität je Ziel |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  |  |  |  |  |
Gesamtbetriebsausgaben |  |  |  | 97 % |  | 229 |  | 11 % |  | 11 % |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | ‒ |  | 11 % |  | ‒ |  | 12 %

Weitere Informationen zum Geschäftsjahr 2025
19.
Erklärung zur Unternehmensführung2
In dieser Konzernerklärung zur Unternehmensführung gemäß § 289f und § 315d HGB berichtet die TRATON SE unter Berücksichtigung der Empfehlung des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) über die Prinzipien der Unternehmensführung und Corporate Governance der TRATON SE und des Konzerns. Eine gute Corporate Governance, die sowohl nationalen als auch internationalen Standards folgt, ist für eine verantwortungsbewusste und langfristig ausgerichtete Unternehmensführung von wesentlicher Bedeutung. Sie bildet die Grundlage für eine verantwortungsvolle Führung und Kontrolle unseres Unternehmens sowie einen nachhaltigen Unternehmenserfolg. Gleichzeitig fördert eine gute Corporate Governance das Vertrauen der Finanzmärkte, unserer Anleger, Kunden, Geschäftspartner und Mitarbeiter in unser Unternehmen, unseren Konzern und unsere Arbeit.
Wesentlicher Bestandteil der Unternehmensführung und Strategie von TRATON ist auch das Thema Nachhaltigkeit. Weitere Informationen hierzu finden Sie im Kapitel Nachhaltigkeitsbericht.
Corporate Governance bei TRATON
Als europäische Aktiengesellschaft (Societas Europaea, SE) mit Sitz in Deutschland unterliegt die Gesellschaft den europäischen und deutschen SE-Regelungen sowie dem deutschen Aktienrecht. Die TRATON SE hat ein duales Führungssystem bestehend aus Vorstand und Aufsichtsrat. Vorstand und Aufsichtsrat sind gemäß § 161 AktG in Verbindung mit Art. 9 Abs. 1 lit. c) ii) SE-VO verpflichtet, mindestens einmal jährlich eine Entsprechenserklärung zu den Empfehlungen des DCGK abzugeben.
78 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Entsprechenserklärung
Vorstand und Aufsichtsrat der TRATON SE haben sich eingehend mit den Empfehlungen und Anregungen des DCGK beschäftigt und gaben im Dezember 2025 die jährliche Entsprechenserklärung mit folgendem Wortlaut ab:
„Vorstand und Aufsichtsrat der TRATON SE erklären, dass den vom Bundesministerium der Justiz am 27. Juni 2022 im amtlichen Teil des Bundesanzeigers bekannt gemachten Empfehlungen der „Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex“ in der Fassung vom 28. April 2022 („DCGK“) im Zeitraum seit der letzten regulären Entsprechenserklärung mit Ausnahme der nachfolgend genannten Empfehlungen aus den dort genannten Gründen und in den genannten Zeiträumen entsprochen wurde und weiterhin entsprochen wird:
1.
Gemäß Empfehlung B.5 DCGK (Altersgrenze für Vorstandsmitglieder) soll für Mitglieder des Vorstands eine Altersgrenze festgelegt und in der Erklärung zur Unternehmensführung angegeben werden. Das wurde umgesetzt. Im März 2023 bestellte der Aufsichtsrat Herrn Antonio Roberto Cortes erneut und durchbrach dabei ausnahmsweise die festgelegte Altersgrenze. Nach Einschätzung des Aufsichtsrats lag die Durchbrechung im Unternehmensinteresse. Insbesondere ist Herr Cortes seit langem federführend für den südamerikanischen Markt verantwortlich, der in den kommenden Jahren vor erheblichen Herausforderungen steht. Die erneute Bestellung von Herrn Cortes stellt sicher, dass die von ihm entwickelte
2 Die Erklärung zur Unternehmensführung gemäß § 289 f HGB und gemäß § 315 d HGB ist Teil des Zusammengefassten Lageberichts und wird nicht in die Prüfung einbezogen.
Südamerika-Strategie möglichst effizient und effektiv umgesetzt werden kann. Die Amtszeit von Herrn Cortes dauerte auch im laufenden Geschäftsjahr an. Der Aufsichtsrat hält im Übrigen an der festgelegten Altersgrenze für Mitglieder des Vorstands fest. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass auch in einer lediglich einmaligen Durchbrechung einer fortgeltenden Altersgrenze eine Abweichung von der Empfehlung B.5 DCGK gesehen werden könnte. Vorsorglich wird daher eine solche Abweichung erklärt.
2.
Der Empfehlung in C.5 DCGK (Mandatsobergrenze mit Vorstandsmandat) wird insoweit nicht gefolgt, als der Vorsitzende des Aufsichtsrats neben dem Mandat in der TRATON SE noch ein weiteres Mandat als Vorsitzender des Aufsichtsrats der börsennotierten Volkswagen AG sowie Aufsichtsratsmandate in der börsennotierten Dr. Ing. h.c. F. Porsche Aktiengesellschaft sowie in der Bertelsmann SE & Co. KGaA wahrnimmt und zudem Vorsitzender des Vorstands der Porsche Automobil Holding SE ist. Die Volkswagen AG, die Dr. Ing. h.c. F. Porsche Aktiengesellschaft und die TRATON SE bilden keinen Konzern im aktienrechtlichen Sinn mit der Porsche Automobil Holding SE. Gleichwohl sind wir der Auffassung, dass dem Vorsitzenden des Aufsichtsrats für die Wahrnehmung seiner Mandate genügend Zeit zur Verfügung steht.
3.
Hinsichtlich der Empfehlung in C.13 DCGK (Offenlegung bei Wahlvorschlägen) sind die Anforderungen des DCGK unbestimmt und in ihrer Abgrenzung unklar. Es wird daher vorsorglich insoweit eine Abweichung vom DCGK erklärt. Dessen ungeachtet wird sich der Aufsichtsrat bemühen, den Anforderungen der Empfehlung in C.13 DCGK gerecht zu werden.
4.
Der Empfehlung in G.13 Satz 1 DCGK (Abfindungs-Cap) wird nicht entsprochen. Gemäß der Empfehlung G.13 Satz 1 DCGK sollen Zahlungen an ein Vorstandsmitglied bei vorzeitiger Beendigung der Vorstandstätigkeit den Wert von zwei Jahresvergütungen nicht überschreiten (Abfindungs-Cap) und nicht mehr als die Restlaufzeit des Anstellungsvertrags vergüten. Aus Sicht des Vorstands und des Aufsichtsrats der TRATON SE ist nicht eindeutig, ob sich die Empfehlung G.13 Satz 1 nur auf Abfindungszahlungen oder auch auf Zahlungen an ein ausgeschiedenes Vorstandsmitglied aufgrund eines fortbestehenden Dienstvertrags bezieht. Im Juli 2020 schied unter anderem Herr Joachim Drees einvernehmlich aus dem Vorstand aus.
79 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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4.
Der Dienstvertrag zwischen Herrn Drees und der TRATON SE bestand im Einvernehmen mit Herrn Drees auch nach seinem Ausscheiden weiter und lief noch für mehr als zwei Jahre seit dem Ausscheiden von Herrn Drees. Anfang des Jahrs 2024 ist der Dienstvertrag von Herrn Drees zwar ausgelaufen. Noch sind aber nicht alle vertragsgemäßen Vergütungsleistungen aufgrund dieses Dienstvertrags vollständig abgewickelt und ausgezahlt worden.
Entsprechend erhält Herr Drees zwar keine Abfindung, aber weiterhin seine vertragsgemäße Vergütung für mehr als zwei Jahre gerechnet ab seinem Ausscheiden. Bestandteile dieser Vergütung kamen auch noch im Zeitraum seit der Abgabe der letzten Entsprechenserklärung zur Auszahlung und sind insgesamt noch nicht vollständig abgewickelt. Vor diesem Hintergrund erklären Vorstand und Aufsichtsrat der TRATON SE höchstvorsorglich eine Abweichung von der Empfehlung G.13 Satz 1 DCGK.“
Die Entsprechenserklärung ist im Internet verfügbar unter https://ir.traton.com/de/corporate-governance/.
Schwedischer Corporate Governance Kodex
Darüber hinaus hat die TRATON SE eine Erklärung hinsichtlich der Abweichungen der Corporate Governance gegenüber dem schwedischen Corporate Governance Kodex veröffentlicht. Diese ist ebenfalls verfügbar unter https://ir.traton.com/de/corporate-governance/.
Nach dem schwedischen Corporate Governance Kodex können Unternehmen, die in Schweden am Kapitalmarkt gelistet sind, entscheiden, ob sie den schwedischen Kodex einhalten oder ob sie sich an entsprechende lokale Regelungen von Ländern, in denen die Gesellschaften ihren Sitz haben, halten. Die TRATON SE hat sich entschieden, den DCGK und nicht den schwedischen Corporate Governance Kodex zu befolgen.
Vorstand
Der Vorstand leitet die Gesellschaft in eigener Verantwortung im Unternehmensinteresse nach Maßgabe der gesetzlichen Bestimmungen, der Satzung und der Geschäftsordnung für den Vorstand. Sein Verantwortungsbereich erstreckt sich insbesondere auf die strategische Ausrichtung und Steuerung der TRATON GROUP. In diesem Zusammenhang entscheidet der Vorstand über Sachverhalte von besonderer Bedeutung und Tragweite für die TRATON GROUP sowie über die Errichtung und Überwachung eines angemessenen und wirksamen Risikomanagement- und Internen Kontrollsystems. Er ist ferner für die Aufstellung der Jahresabschlüsse sowie Zwischenmitteilungen verantwortlich und sorgt für die Einhaltung von Rechtsvorschriften, behördlichen Regelungen und unternehmensinternen Richtlinien. Bei seinen Entscheidungen berücksichtigt der Vorstand die unterschiedlichen Aspekte der Nachhaltigkeit und setzt sich mit deren wesentlichen Auswirkungen, Risiken und Chancen für die Geschäftsentwicklung der TRATON GROUP auseinander. Zudem überwacht er die nachhaltigkeitsbezogenen Zielsetzungen und die ressortspezifischen Nachhaltigkeitsaktivitäten.
Arbeitsweise des Vorstands
Der Vorstand nimmt die Leitungsaufgabe als Kollegialorgan wahr. Die Mitglieder des Vorstands tragen gemeinschaftlich die Verantwortung für die Geschäftsführung. Sie entscheiden in ihrer Gesamtheit über alle Angelegenheiten von wesentlicher Bedeutung. Im Übrigen leitet jedes Vorstandsmitglied den ihm zugewiesenen Bereich eigenverantwortlich und ist in diesem Umfang auch zuständig für die wesentlichen Auswirkungen, Risiken und Chancen, einschließlich der nachhaltigkeitsbezogenen Aspekte, im jeweiligen Ressort. Die verschiedenen Aufgabengebiete des Vorstands sind den einzelnen Vorstandsressorts nach funktionalen und regionalen Gesichtspunkten zugewiesen. Alle Vorstandsmitglieder unterrichten sich gegenseitig durch Berichte aus ihren jeweiligen Geschäftsbereichen. Der Geschäftsverteilungsplan ist Bestandteil der Geschäftsordnung für den Vorstand.
80 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Der Vorstand hält regelmäßig Sitzungen ab. Die Sitzungen werden grundsätzlich vom Vorstandsvorsitzenden einberufen und geleitet. Darüber hinaus kann jedes Vorstandsmitglied die unverzügliche Einberufung einer Vorstandssitzung unter Mitteilung des Beratungsgegenstands oder die Aufnahme eines Punktes auf die Tagesordnung verlangen. Seine Entscheidungen trifft der Vorstand in der Regel in Sitzungen. In dringenden Fällen, nach umfassender Vorbehandlung oder wenn kein Vorstandsmitglied unverzüglich widerspricht, kann der Vorstand auf Anordnung des Vorstandsvorsitzenden auch im Rahmen einer Telefon- oder Videokonferenz oder im Umlaufverfahren Beschlüsse fassen. Beschlüsse des Vorstands werden mit der Mehrheit der abgegebenen Stimmen der an der Beschlussfassung teilnehmenden Mitglieder des Vorstands gefasst, soweit nicht durch Gesetz, Satzung oder Geschäftsordnung andere Mehrheiten zwingend vorgeschrieben sind. Bei Stimmengleichheit gibt die Stimme des Vorstandsvorsitzenden den Ausschlag.
Vorstandsmitglieder legen möglicherweise auftretende Interessenkonflikte unverzüglich gegenüber dem Vorsitzenden des Aufsichtsrats und dem Vorstandsvorsitzenden offen und informieren die übrigen Vorstandsmitglieder. Entsprechend den Vorgaben des Aktiengesetzes sowie der Empfehlung E.3 des DCGK übernehmen Vorstandsmitglieder Nebentätigkeiten nur mit Zustimmung des Aufsichtsrats.
Zusammensetzung und Diversität
Der Vorstand der TRATON SE hat nach § 8 Abs. 1 der Satzung aus mindestens zwei Personen zu bestehen. Die konkrete Zahl der Vorstandsmitglieder bestimmt der Aufsichtsrat. Der Vorstand der Gesellschaft besteht derzeit aus sieben Mitgliedern. Dem Vorstand der TRATON SE müssen gemäß § 16 Absatz 2 SE-Ausführungsgesetz mindestens eine Frau und ein Mann angehören. Dieser Vorgabe hat die TRATON SE im Berichtsjahr entsprochen. Im Geschäftsjahr 2025 bestand der Vorstand aus sieben Mitgliedern. Zum 31. Dezember 2025 belief sich der Anteil weiblicher Vorstandsmitglieder auf rund 14,29 %, während der Anteil männlicher Vorstandsmitglieder rund 85,71 % betrug.
Angaben zur personellen Zusammensetzung des Vorstands ergeben sich aus dem Abschnitt Mitglieder des Vorstands und deren Mandate
Der Aufsichtsrat achtet bei der Zusammensetzung des Vorstands auf Diversität (Vielfalt) und hat das folgende Diversitätskonzept für den Vorstand beschlossen:
–
Bestellungen für Mitglieder des Vorstands sollen in der Regel mit Vollendung des 65. Lebensjahres enden, wobei eine Verlängerung um maximal drei weitere Jahre möglich ist.
–
Vorstandsmitglieder sollen über eine langjährige Führungserfahrung verfügen und möglichst Erfahrung aus unterschiedlichen Tätigkeiten mitbringen.
–
Der Vorstand soll in seiner Gesamtheit über Führungserfahrung im internationalen Kontext verfügen.
–
Der Vorstand soll in seiner Gesamtheit u.a. über langjährige Erfahrung auf den Gebieten Maschinenbau/Fahrzeugbau, Finanzen und Personalführung verfügen.
–
Im Vorstand sollen beide Geschlechter angemessen vertreten sein. Für die Gesellschaft gilt das gesetzliche Beteiligungsgebot, dem zufolge dem Vorstand mindestens ein Mann und mindestens eine Frau angehören müssen.
Das Diversitätskonzept verfolgt das Ziel, durch Vielfalt ein gutes Verständnis der organisatorischen und geschäftlichen Angelegenheiten der TRATON SE zu fördern. Mit welcher Persönlichkeit eine konkrete Vorstandsposition besetzt werden soll, entscheidet der Aufsichtsrat im Unternehmensinteresse und unter Würdigung aller Umstände des Einzelfalls. Die genannten Anforderungen zur Zusammensetzung des Vorstands gewährleisten, dass der Vorstand über relevante Erfahrung in den Sektoren, Produkten und geografischen Standorten der TRATON GROUP verfügt. Nach Einschätzung des Aufsichtsrats setzt die aktuelle Zusammensetzung des Vorstands das Diversitätskonzept im Wesentlichen um. Alle Vorstandsmitglieder verfügen über langjährige
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Führungserfahrung, auch im internationalen Kontext, und bringen zudem Erfahrung aus unterschiedlichen Tätigkeiten mit. Der Vorstand verfügt in seiner Gesamtheit über langjährige Erfahrung auf den Gebieten Maschinenbau/Fahrzeugbau, Finanzen und Personalführung. Mit der Verlängerung der Vorstandsbestellung von Antonio Roberto Cortes hat der Aufsichtsrat die für den Vorstand festgelegte Altersgrenze ausnahmsweise durchbrochen. Die Gründe hierfür sowie die vorsorglich erklärte Abweichung von Empfehlung B.5 DCGK sind in der Entsprechenserklärung in Abschnitt 1. dargelegt.
Alle im Geschäftsjahr 2025 amtierenden sieben Vorstandsmitglieder verfügen über einschlägige Nachhaltigkeitsexpertise, da sie in ihren Rollen als CEOs der Marken, CFO und als Vorstand für Group Product Management und Group R&D für die Entwicklung und Gestaltung der Strategie auch zum Thema Nachhaltigkeit verantwortlich sind. Da alle Vorstandsmitglieder auch dem TRATON Sustainability Board (TSB) angehören, umfasst diese Expertise auch die Beurteilung der wesentlichen Auswirkungen, Risiken und Chancen (IROs) von TRATON, die gemäß den europäischen Standards für die Nachhaltigkeitsberichterstattung (ESRS) identifiziert wurden. Diese IROs wurden durch das TSB bestätigt und werden über dieses gesteuert und überwacht. In ihrer Rolle und Funktion auch als Mitglieder des TSB haben die Mitglieder des Vorstands Zugang zu einschlägigem Fachwissen und können auf relevante Experten zugreifen.
Zusammenarbeit mit dem Aufsichtsrat
Vorstand und Aufsichtsrat arbeiten zum Wohle der Gesellschaft vertrauensvoll zusammen. Der Dialog zwischen den Gremien ist Basis einer effizienten Unternehmensleitung. Der Vorstand informiert den Aufsichtsrat regelmäßig, zeitnah und umfassend in schriftlicher oder mündlicher Form über alle für das Unternehmen relevanten Fragen der Strategie, der Planung und der Situation des Unternehmens, der Geschäftsentwicklung, der Risikolage und des Risikomanagements sowie der Compliance. Der Aufsichtsrat überwacht und berät den Vorstand bei der Leitung und Geschäftsführung des Unternehmens. Die Überwachung und Beratung des Vorstands umfasst insbesondere auch Nachhaltigkeitsfragen. In Entscheidungen von grundlegender Bedeutung ist der Aufsichtsrat unmittelbar über Zustimmungsvorbehalte eingebunden.
Der Aufsichtsratsvorsitzende steht auch außerhalb von Sitzungen regelmäßig mit dem Vorstand in Kontakt. Er wird über wichtige Ereignisse, die für die Beurteilung der Lage und Entwicklung sowie für die Leitung der Gesellschaft und ihrer Konzernunternehmen von wesentlicher Bedeutung sind, unverzüglich durch den Vorsitzenden des Vorstands informiert.
Aufsichtsrat
In der dualen Führungsstruktur der TRATON SE bildet der Aufsichtsrat das Überwachungsorgan. Der Aufsichtsrat erfüllt die ihm kraft Gesetzes sowie nach Maßgabe der Satzung und der Geschäftsordnung des Aufsichtsrats auferlegten Aufgaben. Der Aufsichtsrat hat insbesondere die Personalkompetenz in Vorstandsangelegenheiten. Er bestellt die Vorstandsmitglieder und entscheidet in allen die Vorstandsmitglieder betreffenden Angelegenheiten. Insbesondere beschließt der Aufsichtsrat auf Vorschlag des Präsidiums ein klares und verständliches System zur Vergütung der Vorstandsmitglieder und legt dieses bei jeder wesentlichen Änderung, mindestens jedoch alle vier Jahre, der Hauptversammlung zur Billigung vor.
Zur Aufgabenerfüllung, insbesondere zur Anzahl der Sitzungen und zu den Schwerpunktthemen, zur Arbeit der nachfolgend beschriebenen Ausschüsse und zur Zusammenarbeit mit dem Vorstand wird ergänzend auf den Bericht des Aufsichtsrats verwiesen.
Arbeitsweise des Aufsichtsrats
Für seine Arbeit hat sich der Aufsichtsrat eine Geschäftsordnung gegeben, die unter https://traton.com/de/unternehmen/aufsichtsrat abrufbar ist.
82 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Der Vorsitzende des Aufsichtsrats koordiniert die Arbeit im Aufsichtsrat, leitet dessen Sitzungen und nimmt die Belange des Aufsichtsrats nach außen wahr. Der Aufsichtsrat hält mindestens zwei Sitzungen im Kalenderhalbjahr ab. Er tagt regelmäßig auch ohne den Vorstand. Der Aufsichtsrat ist beschlussfähig, wenn mindestens die Hälfte der Mitglieder, aus denen er zu bestehen hat, an der Beschlussfassung teilnimmt. Vorbehaltlich anderweitiger gesetzlicher Bestimmungen werden Beschlüsse mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stimmen gefasst. Bei Stimmengleichheit gibt die Stimme des Aufsichtsratsvorsitzenden den Ausschlag.
Jedes Aufsichtsratsmitglied legt Interessenkonflikte, insbesondere solche, die aufgrund einer Beratung oder Organfunktion bei Kunden, Lieferanten, Kreditgebern oder sonstigen Geschäftspartnern entstehen können, dem Vorsitzenden des Aufsichtsrats gegenüber offen.
Ausschüsse des Aufsichtsrats
Der Aufsichtsrat hat zwei paritätisch mit Vertretern der Anteilseigner und Arbeitnehmer besetzte Ausschüsse gebildet, das Präsidium und den Prüfungsausschuss. Der Nominierungsausschuss besteht ausschließlich aus Vertretern der Anteilseigner.
Das Präsidium bereitet die Sitzungen des Aufsichtsrats und die Beschlüsse des Aufsichtsrats, einschließlich der Beschlussfassungen des Aufsichtsrats in Vorstandsangelegenheiten vor. Es unterstützt und berät den Aufsichtsratsvorsitzenden und erstellt gemeinsam mit dem Vorstandsvorsitzenden die langfristige Nachfolgeplanung für den Vorstand. Darüber hinaus ist dem Präsidium u.a. die Aufgabe zugewiesen, anstelle des Aufsichtsrats über zustimmungspflichtige Geschäfte oder Maßnahmen bis zu einer bestimmten Wertgrenze zu entscheiden. Ferner übt das Präsidium die Funktion eines „Vergütungsausschusses“ aus und bereitet die Entscheidungen des Aufsichtsrats über Fragen der Vorstandsvergütung vor.
Im Berichtsjahr gehörten dem Präsidium folgende Aufsichtsratsmitglieder an: Hans Dieter Pötsch (Vorsitzender), Jürgen Kerner (stellvertretender Vorsitzender), Gunnar Kilian (bis 16. Juli 2025), Dr. Dr. Christian Porsche, Michael Lyngsie, Karina Schnur.
Der Prüfungsausschuss befasst sich insbesondere mit der Vorbereitung der Entscheidung des Aufsichtsrats über die Feststellung des Jahresabschlusses und die Billigung des Konzernabschlusses sowie die Überwachung und Integrität des Rechnungslegungsprozesses, der Überwachung der Rechnungslegung, der Wirksamkeit des Internen Kontrollsystems, des Risikomanagementsystems und des internen Revisionssystems, der Abschlussprüfung sowie der Compliance. Darüber hinaus legt der Prüfungsausschuss dem Aufsichtsrat eine begründete Empfehlung für die Wahl des Abschlussprüfers vor, holt eine Unabhängigkeitserklärung des Abschlussprüfers ein und befasst sich mit den von ihm zusätzlich erbrachten Leistungen, bereitet die Beschlussfassung über die Erteilung des Prüfungsauftrags vor und befasst sich darüber hinaus mit der Bestimmung von Prüfungsschwerpunkten und der Honorarvereinbarung mit dem Prüfer.
Im Berichtsjahr gehörten dem Prüfungsausschuss folgende Aufsichtsratsmitglieder an: Frank Witter (Vorsitzender), Torsten Bechstädt (stellvertretender Vorsitzender), Dr. Julia Kuhn-Piëch, Nina Macpherson, Lisa Lorentzon (bis 30. Juni 2025), Karina Schnur, Christina Widén (seit 1. Juli 2025).
Der Nominierungsausschuss identifiziert Kandidaten für Aufsichtsratsmandate und schlägt dem Aufsichtsrat geeignete Kandidaten für dessen Wahlvorschläge an die Hauptversammlung vor.
Im Berichtsjahr gehörten dem Nominierungsausschuss folgende Aufsichtsratsmitglieder an: Hans Dieter Pötsch (Vorsitzender), Gunnar Kilian (bis 16. Juli 2025), Dr. Dr. Christian Porsche.
83 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Angaben zur personellen Zusammensetzung des Aufsichtsrats ergeben sich aus dem Abschnitt Mitglieder des Aufsichtsrats und deren Mandate.
Selbstbeurteilung des Aufsichtsrats
Entsprechend der Empfehlung D.12 DCGK beurteilt der Aufsichtsrat regelmäßig, wie wirksam der Aufsichtsrat insgesamt und seine Ausschüsse ihre Aufgaben erfüllen. Im Rahmen der Selbstbeurteilungen erhalten die Mitglieder des Aufsichtsrats vorab einen ausführlichen Fragebogen, in dem sie ihre Einschätzungen hinsichtlich der Arbeitsweise des Aufsichtsrats und seiner Ausschüsse abgeben sowie Verbesserungsmöglichkeiten vorschlagen können. Anschließend werden die Ergebnisse in einer Aufsichtsratssitzung und bei Bedarf auch in weiteren Einzelgesprächen besprochen. Aus den Ergebnissen werden Maßnahmen für die Verbesserung der Aufsichtsratsarbeit abgeleitet. Insgesamt fiel die Selbstbeurteilung positiv aus. Der Aufsichtsrat beurteilt seine Arbeit im Hinblick auf die Arbeitsweise im Plenum und in den Ausschüssen überwiegend gut und effizient. Die letzte Selbstbeurteilung des Aufsichtsrats fand im Geschäftsjahr 2025 statt.
Langfristige Nachfolgeplanung für den Vorstand
Das Präsidium des Aufsichtsrats erstellt gemeinsam mit dem Vorsitzenden des Vorstands eine langfristige Nachfolgeplanung für den Vorstand. Dabei werden die Vertragslaufzeiten und Verlängerungsmöglichkeiten bei aktuellen Vorstandsmitgliedern besprochen sowie über mögliche interne und externe Kandidaten beraten. Insbesondere wird erörtert, welche Kenntnisse, Erfahrungen sowie fachlichen und persönlichen Kompetenzen im Vorstand mit Blick auf die Unternehmensstrategie und aktuelle Herausforderungen vorhanden sein sollen und inwieweit die aktuelle Zusammensetzung des Vorstands dem bereits entspricht. Die langfristige Nachfolgeplanung orientiert sich an der Unternehmensstrategie und der Unternehmenskultur und berücksichtigt neben den gesetzlichen Anforderungen, den Anforderungen des DCGK und der Geschäftsordnung des Aufsichtsrats die Kriterien des vom Aufsichtsrat für die Zusammensetzung des Vorstands beschlossenen Diversitätskonzepts.
Unter zusätzlicher Berücksichtigung der konkreten Qualifikationsanforderungen erstellt das Präsidium im konkreten Einzelfall ein Anforderungsprofil, auf dessen Grundlage das Präsidium die am besten geeigneten Kandidaten auswählt. Nach Führung von Gesprächen mit den Kandidaten unterbreitet das Präsidium dem Aufsichtsrat eine Empfehlung zur Beschlussfassung. Bei Bedarf werden der Aufsichtsrat bzw. das Präsidium bei der Entwicklung der Anforderungsprofile und der Auswahl der Kandidaten von externen Beratern unterstützt.
Zusammensetzung und Diversität
Der paritätisch besetzte Aufsichtsrat der Gesellschaft setzt sich aus 20 Mitgliedern zusammen, und zwar aus zehn Aufsichtsratsmitgliedern der Anteilseigner und zehn Aufsichtsratsmitgliedern der Arbeitnehmer. Die Anteilseignervertreter werden gemäß § 11 Abs. 2 Satz 1 der Satzung der TRATON SE von der Hauptversammlung ohne Bindung an Wahlvorschläge gewählt, wobei Dr. Arno Antlitz nach der Amtsniederlegung von Gunnar Kilian auf Antrag durch Beschluss des Amtsgerichts München vom 16. September 2025 gerichtlich bestellt worden ist. Die Arbeitnehmervertreter werden nach Maßgabe der Regelungen in der Beteiligungsvereinbarung direkt von den zuständigen Arbeitnehmervertretungen gewählt. Gemäß § 17 Abs. 2 SE-Ausführungsgesetz müssen im Aufsichtsrat der TRATON SE Frauen und Männer jeweils mit einem Anteil von mindestens 30 % vertreten sein. Im Aufsichtsrat der TRATON SE sind auf Anteilseignerseite mit Ödgärd Andersson, Dr. Julia Kuhn-Piëch und Nina Macpherson zum 31. Dezember 2025 30 % Frauen und 70 % Männer vertreten. Auf Arbeitnehmerseite sind zu diesem Zeitpunkt mit Daniela Cavallo, Mari Carlquist, Lisa Lorentzon (bis 30. Juni 2025), Karina Schnur und Christina Widén (ab 1. Juli 2025) 40 % Frauen und 60 % Männer im Aufsichtsrat vertreten. Die gesetzlichen Quoten werden somit auf Seiten der Anteilseigner- und der Arbeitnehmervertreter im Aufsichtsrat eigenständig erfüllt.
84 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Der Aufsichtsrat ist so zusammengesetzt, dass seine Mitglieder insgesamt über die zur ordnungsgemäßen Wahrnehmung der Aufgaben erforderlichen Kenntnisse, Fähigkeiten und fachlichen Erfahrungen verfügen. Der Aufsichtsrat der TRATON SE strebt angesichts der Geschäftsfelder, der Größe der TRATON SE und des Anteils der internationalen Geschäftstätigkeit als Ziel eine Zusammensetzung des Aufsichtsrats an, die die folgenden Elemente berücksichtigt:
–
mindestens drei Aufsichtsratssitze für Personen, die in besonderem Maße das Kriterium der Internationalität verkörpern
–
mindestens zwei Aufsichtsratssitze auf Anteilseignerseite für Personen, die keine potenziellen Interessenkonflikte aufweisen und unabhängig im Sinne des DCGK sind
–
Dem Aufsichtsrat soll keine Person angehören, die eine Organfunktion oder Beratungsaufgabe bei wesentlichen Wettbewerbern des Unternehmens ausübt.
–
Bei Wahlvorschlägen sollen in der Regel keine Personen berücksichtigt werden, die zum Zeitpunkt der Wahl das 75. Lebensjahr vollendet haben oder dem Aufsichtsrat der Gesellschaft bereits seit mehr als 15 Jahren angehören.
Darüber hinaus soll der Aufsichtsrat der TRATON SE in seiner Gesamtheit über folgende Kompetenzen verfügen:
–
Kenntnisse und Erfahrungen aus dem Unternehmen selbst
–
Führungs- oder Überwachungserfahrung in anderen mittelgroßen oder großen Unternehmen
–
Erfahrung in für die TRATON GROUP bedeutsamen Bereichen, zum Beispiel Maschinenbau, Fahrzeugbau und Informationstechnologie
–
Kenntnisse des Kapitalmarktes
–
Personalkompetenz (insbesondere Suche und Auswahl von Vorstandsmitgliedern, Nachfolgeprozess) sowie Kenntnisse von Anreiz- und Vergütungssystemen für den Vorstand
–
Sachverstand auf den Gebieten Rechnungslegung/Abschlussprüfung
–
Sachverstand auf den Gebieten Recht und Compliance
–
Expertise in den für das Unternehmen bedeutsamen Nachhaltigkeitsfragen.
Die vom Aufsichtsrat für seine Zusammensetzung festgesetzten Ziele für die Zusammensetzung sowie das Kompetenzprofil des Aufsichtsrats beschreiben zugleich das Konzept, mit dem der Aufsichtsrat eine vielfältige Besetzung anstrebt. Das Diversitätskonzept verfolgt das Ziel, durch Vielfalt ein gutes Verständnis der organisatorischen und geschäftlichen Angelegenheiten der TRATON SE zu fördern. Dies soll die Aufsichtsratsmitglieder in die Lage versetzen, Entscheidungen des Vorstands konstruktiv zu hinterfragen und für innovative Ideen aufgeschlossen zu sein. Alle genannten Kriterien sind erfüllt bzw. werden beachtet. Durch die genannten Anforderungen zur Zusammensetzung des Aufsichtsrats ist auch sichergestellt, dass das Gesamtgremium über relevante Erfahrung im Bereich der Sektoren, Produkte, geografischen Standorte und relevanten Märkte der TRATON GROUP verfügt.
Das Diversitätskonzept für den Aufsichtsrat setzt sich aus den folgenden Komponenten zusammen:
–
die festgesetzten Ziele für die Zusammensetzung des Aufsichtsrats
–
das Kompetenzprofil für den Aufsichtsrat
–
die Geschlechterquote von 30 %, welche für die Zusammensetzung des Aufsichtsrats der TRATON SE gemäß § 17 Absatz 2 SE-Ausführungsgesetz bereits gesetzlich vorgeschrieben und dementsprechend zu beachten ist
85 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Die Vorschläge zur Wahl von Aufsichtsratsmitgliedern an die Hauptversammlung berücksichtigen die Vorgaben des Diversitätskonzepts, die konkreten Ziele für die Zusammensetzung des Aufsichtsrats sowie das Kompetenzprofil. Der Aufsichtsrat empfiehlt auch den Arbeitnehmervertretungen und Gewerkschaften, die bei Arbeitnehmerwahlen ein Vorschlagsrecht haben, das Diversitätskonzept, die Zusammensetzungsziele und das Kompetenzprofil zu berücksichtigen. Dasselbe gilt für Personen, die im Rahmen einer eventuell erforderlichen gerichtlichen Ersatzbestellung ein Antragsrecht haben.
Bei der Zusammensetzung des Aufsichtsrats wird auch auf die Unabhängigkeit der Aufsichtsratsmitglieder geachtet. Nach Einschätzung der Anteilseignerseite im Aufsichtsrat zur angemessenen Anzahl unabhängiger Anteilseignervertreter im Sinne der Empfehlung C.6 DCGK sollen dem Aufsichtsrat mindestens zwei Anteilseignervertreter angehören, die insgesamt unabhängig sind, also sowohl von der Gesellschaft und vom Vorstand gemäß Empfehlungen C.7 und C.8 DCGK als auch von einem kontrollierenden Aktionär gemäß Empfehlung C.9 DCGK. Nach Einschätzung der Anteilseignerseite im Aufsichtsrat sind derzeit jedenfalls fünf Anteilseignervertreter als unabhängig in diesem Sinne anzusehen. Dies sind Frau Andersson und Frau Macpherson sowie die Herren Dr. Kirchmann, Dr. Schmid und Witter.
Der aktuelle Stand der Ausfüllung des Kompetenzprofils ergibt sich aus der nachfolgenden Qualifikationsmatrix:
86 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Mitglieder des Aufsichtsrats Vorgabe Kompetenzprofil |  | Pötsch |  | Kerner |  | Andersson |  | Dr. Antlitz |  | Bechstädt |  | Carlquist |  | Cavallo |  | Dr. Döss |  | Fuhrig |  | Dr. Kirchmann |  | Dr. Kuhn-Piëch |  | Luthin |  | Lyngsie |  | Macpherson |  | Dr. Dr. Porsche |  | Dr. Schmid |  | Schnur |  | Wansch |  | Widén |  | Witter
Kenntnisse und Erfahrungen aus dem Unternehmen selbst |  | X |  | X |  |  |  |  |  |  |  | X |  |  |  |  |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  |  |  | X |  |  |  | X |  | X |  | X |  |
Führungs- oder Überwachungserfahrung in anderen mittelgroßen oder großen Unternehmen |  | X |  | X |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X
Erfahrung in für die TRATON GROUP bedeutsamen Bereichen, wie zum Beispiel Maschinenbau, Fahrzeugbau und Informationstechnologie |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  |  |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  |  |  | X |  | X |  | X |  | X |  |
Kenntnisse des Kapitalmarktes |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  |  |  |  |  |  |  | X |  |  |  | X |  |  |  |  |  | X |  | X
Personalkompetenz (insbesondere Suche und Auswahl von Vorstandsmitgliedern, Nachfolgeprozess) sowie Kenntnisse von Anreiz- und Vergütungssystemen für den Vorstand |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | X |  | X |  |  |  |  |  | X
Sachverstand auf den Gebieten Rechnungslegung/Abschlussprüfung |  | X |  |  |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  |  |  |  |  | X |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X
Sachverstand auf den Gebieten Recht und Compliance |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  |  |  | X |  |  |  |  |  | X |  |  |  |  |  | X
Expertise in den für das Unternehmen bedeutsamen Nachhaltigkeitsfragen |  | X |  | X |  | X |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  | X |  |  |  | X |  |  |  |  |  |  |  | X |  |  |  |  |  | X

Die Zuordnung der Kompetenzen in der Qualifikationsmatrix basiert auf einer Selbsteinschätzung des jeweiligen Aufsichtsratsmitglieds. Entsprechend den Vorgaben des Aktiengesetzes und der Empfehlung des DCGK verfügen insbesondere Herr Witter (Vorsitzender des Prüfungsausschusses) und Herr Bechstädt (stellvertretender Vorsitzender des Prüfungsausschusses) über Sachverstand auf den Gebieten Rechnungslegung (einschließlich interner Kontroll- und Risikomanagementsysteme) und Abschlussprüfung. Herr Witter verfügt insbesondere aufgrund seiner langjährigen Erfahrung als Chief Financial Officer verschiedener Gesellschaften des Volkswagen Konzerns sowie aus seiner Zeit als Finanzvorstand der Volkswagen AG (2015 bis 2021) über umfangreiche Erfahrungen in den Bereichen Rechnungslegung und Abschlussprüfung einschließlich der Nachhaltigkeitsberichterstattung und -prüfung. Herr Bechstädt hat aufgrund langjähriger Tätigkeit in der Abteilung Konzernfinanzen der Volkswagen AG sowie als Mitglied im Prüfungsausschuss für Bilanzbuchhalter der Industrie- und Handelskammer Hannover umfangreiche Erfahrungen in den Bereichen Rechnungslegung und Abschlussprüfung. Dies schließt auch Erfahrungen in der Nachhaltigkeitsberichterstattung/-prüfung mit ein. Christina Widén verfügt aufgrund ihres Studiums sowie langjähriger Berufstätigkeit als Business Controller sowie im Accounting über tiefgreifende Erfahrung auf den Gebieten Rechnungslegung und Abschlussprüfung. Von den Mitgliedern des Prüfungsausschusses verfügt ferner Frau Schnur aufgrund ihrer Mitgliedschaft im Prüfungsausschuss über Erfahrungen auf den Gebieten Rechnungslegung und Abschlussprüfung einschließlich der Nachhaltigkeitsberichterstattung und deren Prüfung. Die Erfahrungen und Fähigkeiten der Aufsichtsratsmitglieder in Bezug auf zentrale Aspekte der Unternehmenspolitik sowie die individuelle Expertise zu für die TRATON GROUP relevanten
87 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Nachhaltigkeitsaspekten ergeben sich insbesondere aus den (Vollzeit-)Tätigkeiten, aus Mandaten in Leitungs- und Aufsichtsgremien anderer Unternehmen sowie aus von der Gesellschaft angebotenen Schulungen.
Die Mitglieder des Aufsichtsrats nehmen die für die Wahrnehmung ihrer Aufgabe erforderlichen Aus- und Fortbildungsmaßnahmen eigenverantwortlich wahr und werden ergänzend dabei von der TRATON SE, z.B. durch regelmäßige Schulungen unterstützt. Um ein umfassendes Wissen über aktuelle Entwicklungen im Bereich der ESG-Berichterstattung sicherzustellen, erhielten die Aufsichtsratsmitglieder 2023, 2024 und 2025 ESG-Schulungen, die sich insbesondere mit den regulatorischen Anforderungen im Bereich Nachhaltigkeit befassten. Bei diesen Schulungen hatten die Aufsichtsratsmitglieder die Gelegenheit, sich intensiv mit internen und externen Experten zu den behandelten Themen auszutauschen. Darüber hinaus hat die TRATON SE eine Schulung zur Cyber-Sicherheit und den damit zusammenhängenden regulatorischen Themen abgehalten. Neue Aufsichtsratsmitglieder erhalten zu Beginn ihres Mandats im Rahmen des Onboardings regelmäßig Informationen über wesentliche rechtliche Rahmenbedingungen und Corporate-Governance-Themen, die für die Wahrnehmung ihrer Aufgaben relevant sind.
Alle genannten Kriterien sind erfüllt bzw. werden beachtet. Die Lebensläufe der Mitglieder des Aufsichtsrats sind jährlich aktualisiert unter https://traton.com/de/unternehmen/Aufsichtsrat.html abrufbar.
Vergütung Vorstand und Aufsichtsrat
Das geltende Vergütungssystem gemäß § 87a Absatz 1 und 2 Satz 1 des Aktiengesetzes und der letzte Vergütungsbeschluss gemäß § 113 Absatz 3 des Aktiengesetzes sowie der Vergütungsbericht über das letzte Geschäftsjahr und der Prüfungsvermerk des Abschlussprüfers gemäß § 162 des Aktiengesetzes sind auf unserer Internetseite unter https://ir.traton.com/corporate-governance veröffentlicht.
Relevante Angaben zu Unternehmensführungspraktiken
Compliance/Risikomanagement
Der Bereich Governance, Risk & Compliance (GRC) wird durch den Head of GRC/Chief Compliance Officer des Konzerns geleitet, der unmittelbar an den Vorsitzenden des Vorstands der TRATON SE berichtet. Die GRC-Organisation besteht aus dem Corporate GRC Office bei der TRATON SE und den dezentralen GRC-Funktionen der Marken. Zusammen sind das Corporate GRC Office der TRATON SE und die dezentralen GRC-Funktionen für Compliance und Risikomanagement in der gesamten TRATON GROUP verantwortlich.
Das Corporate GRC Office nimmt eine zentrale Steuerungs- und Unterstützungsfunktion im Bereich Risikomanagement und Compliance des Konzerns wahr. Dazu gehört, GRC-Grundsätze und einheitliche Mindeststandards für den gesamten Konzern festzulegen, aber auch den Marken die notwendige Flexibilität zu gewähren, konkrete GRC-Maßnahmen umzusetzen, die zu ihrer jeweiligen Organisation und zu ihrem Umfeld passen. Einerseits sind die Prozesse für Whistleblowing und interne Untersuchungen mit einem zentralen Aufklärungs-Office bei der TRATON SE streng standardisiert. Andererseits ist die GRC-Kommunikation überwiegend auf Markenebene verankert. Außerdem koordiniert das Corporate GRC Office unterstützende IT-Systeme und trifft Maßnahmen, um die GRC-Aktivitäten des Konzerns im Hinblick auf Effektivität und Effizienz zu überwachen und kontinuierlich weiterzuentwickeln.
Der Head of GRC/Chief Compliance Officer berichtet regelmäßig, mindestens vierteljährlich, an den Vorstand der TRATON GROUP über die Risikosituation des Konzerns sowie über die aktuelle Lage und die Hauptaktivitäten des Bereichs GRC. Das Risk & Control Board (RCB), früher Governance & Risk Board
88 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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(GRB) genannt, sowie das Compliance Board (CB) wurden auf TRATON-Ebene eingerichtet. So können Führungskräfte der obersten Ebene aus dem gesamten Konzern relevante GRC-Fragen ausführlich und regelmäßig besprechen.
Die GRC-Funktionen auf Markenebene sind für die Umsetzung der Compliance-Management- und Risikomanagementsysteme innerhalb der einzelnen Marken zuständig. Jede Marke unterhält eine GRC-Organisation, d.h. der GRC-Funktion vollumfänglich zugeteilte Mitarbeiter. Diese Organisation wird durch ein Netzwerk aus Mitarbeitern in den Tochtergesellschaften der Marken unterstützt, die für bestimmte GRC-Maßnahmen zuständig sind, insbesondere Risikoberichte, interne Kontrollsysteme und Compliance.
Hinsichtlich der ausführlichen Darstellung des Risikomanagementsystems und der Risiko- und Chancensituation bei TRATON wird auf den Chancen- und Risikobericht im Zusammengefassten Lagebericht verwiesen.
Zu den Hauptaufgaben der GRC-Funktionen der TRATON GROUP (einschließlich der GRC-Funktionen der Marken) gehören folgende:
–
Unterstützung eines Risikomanagementprozesses, der die zentralen Geschäftsrisiken des Konzerns transparent macht und eine klare Zuständigkeit für Risiken und die Umsetzung von risikomindernden Maßnahmen sicherstellt
–
Bereitstellung eines Systems zur Überwachung der Wirksamkeit interner Kontrollen und zur Einleitung entsprechender Gegenmaßnahmen, soweit erforderlich
–
Bereitstellung und kontinuierliche Verbesserung eines Compliance-Programms in den Bereichen Korruptionsbekämpfung, Kartellrecht, Verhinderung von Geldwäsche sowie Menschenrechte auf der Grundlage einer umfassenden Compliance-Risikobewertung
–
Koordination des Richtlinienmanagements in der gesamten TRATON GROUP
–
Erstellung von Richtlinien für relevante GRC-Themen, z.B. Umgang mit Geschenken, Bewirtungen und Einladungen zu Veranstaltungen, Umgang mit Interessenkonflikten, Prävention von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung sowie Durchführung von internen Untersuchungen
–
Toolgestützte Integritätsprüfung von Geschäftspartnern. Dies betrifft hauptsächlich, aber nicht ausschließlich, Geschäftspartner, die vertriebsunterstützend tätig sind.
–
Bereitstellung verschiedener Schulungen zur Förderung des Bewusstseins und der Kenntnisse zu GRC-relevanten Themen
–
Verschiedene Kommunikationsmaßnahmen zur Stärkung von Compliance und Integrität gemäß dem jeweiligen Verhaltenskodex der TRATON GROUP und der einzelnen Marken
–
Beratung für alle Mitarbeiter in Compliance-Fragen auf zentraler und lokaler Ebene (Compliance Helpdesk)
–
Bereitstellung eines Hinweisgebersystems einschließlich Prüfung und Untersuchung eingegangener Hinweise, damit etwaige Regelverstöße frühzeitig intern erkannt, aufgeklärt und abgestellt werden. Zu potenziellen Regelverstößen gehören unter anderem Verstöße, die Reputationsschäden oder finanzielle Folgen verursachen, oder Verstöße gegen die Unternehmenswerte und Menschenrechte. Nach sorgfältiger Prüfung des Hinweises und bei Vorliegen konkreter Anhaltspunkte für einen Regelverstoß wird eine Untersuchung eingeleitet. Sachverhalte werden entsprechend untersucht und gegebenenfalls notwendige Maßnahmen ergriffen, um Verstöße und/oder Risiken zu minimieren oder zu beenden.
Weitere Erläuterungen zu ausgewählten GRC-Aktivitäten, insbesondere zum Thema Menschenrechte, sind im Kapitel Nachhaltigkeitsbericht enthalten.
89 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Transparenz und Kommunikation
Über die Internetseite https://ir.traton.com/de/ haben die Aktionäre u.a. Zugriff auf die Satzung der Gesellschaft, die Konzernabschlüsse der TRATON GROUP, den Finanzkalender mit allen relevanten Terminen sowie Informationen zu bevorstehenden Ereignissen.
Die Ad-hoc-Mitteilungen der TRATON SE sind unverzüglich nach ihrer gesetzesmäßigen Veröffentlichung ebenfalls auf der Internetseite der TRATON SE https://ir.traton.com/de/finanznachrichten/ abrufbar.
Gleichermaßen finden sich dort die Stimmrechtsmitteilungen nach §§ 33 ff. WpHG sowie unter https://ir.traton.com/corporate-governance die Mitteilungen über Geschäfte von Führungspersonen nach Artikel 19 der Marktmissbrauchsverordnung („Managers‘ Transactions“). Informationen über den Vorstand und den Aufsichtsrat der TRATON SE finden sich auf der Internetseite https://traton.com/de/unternehmen.html.
Die genannten Informationen und Dokumente sind in deutscher und in englischer Sprache verfügbar.
Rechnungslegung
Der jährliche Konzernabschluss der TRATON GROUP wird vom Vorstand auf Grundlage der „IFRS Accounting Standards“ und der Einzelabschluss der TRATON SE gemäß den Vorschriften des Handelsgesetzbuchs (HGB) aufgestellt. Der Halbjahresfinanzbericht wird vom Vorstand vor dessen Veröffentlichung mit dem Prüfungsausschuss erörtert.
Die in der Empfehlung F.2 des DCGK festgelegten Veröffentlichungsfristen werden eingehalten.
Sonstige Unternehmensführungspraktiken
TRATON hat einen Code of Conduct, der die verbindliche Leitlinie zum integren Handeln bei TRATON ist und für alle Mitarbeiter – vom Vorstand über die Führungskräfte bis zu jedem einzelnen Arbeitnehmer – gleichermaßen gilt. Der Code of Conduct stellt Integrität und die Verantwortung jedes Einzelnen in den Mittelpunkt – die Verantwortung als Mitglied der Gesellschaft, als Geschäftspartner und am Arbeitsplatz. Zudem erklärt er anhand praktischer Beispielsfälle, wie jeder Einzelne dieser Verantwortung nachkommen und sich integer verhalten kann – gerade auch in Konfliktsituationen.
Darüber hinaus erwartet TRATON, dass auch Lieferanten und Geschäftspartner sowie deren Mitarbeiter verantwortungsvoll handeln und sich jederzeit und überall an geltende Gesetze halten und ethische Grundwerte respektieren. TRATON hat deshalb einen eigenen Code of Conduct für Lieferanten und Geschäftspartner herausgegeben, der ethische Mindeststandards für Lieferanten und Geschäftspartner von TRATON enthält.
Der Code of Conduct sowie der Code of Conduct für Lieferanten und Geschäftspartner sind auf der Internetseite https://traton.com/de/compliance-und-risiko/compliance-und-integriteatsprogramm.html verfügbar.
Nachhaltigkeit ist integraler Bestandteil der Strategie von TRATON und ein in den Marken der TRATON GROUP fest verankertes Konzept. Für unsere Gruppe und unsere Marken bedeutet Nachhaltigkeit, globale Herausforderungen zu verstehen, diese aktiv anzugehen und die Chancen und Risiken einer nachhaltigen Entwicklung zu erkennen. TRATON nimmt die Erwartungen unserer Kunden, der Politik und der Gesellschaft auf und gibt konkrete Antworten auf die vielfältigen Herausforderungen einer nachhaltigen Mobilität. Wo immer wir auf der Welt tätig sind, ist es unser Ziel, hohe Standards zu verfolgen und mit in Nachhaltigkeit führenden Unternehmen zusammenzuarbeiten.
90 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Nähere Informationen zum Thema Nachhaltigkeit finden sich auf der Internetseite https://traton.com/de/nachhaltigkeit.html.
Zielgröße Frauenanteil
Für den Zeitraum vom 1. Januar 2024 bis 31. Dezember 2028 hat der Vorstand für den Frauenanteil in den beiden Führungsebenen der TRATON SE in Deutschland unterhalb des Vorstands folgende Zielgrößen festgelegt:
–
30 % für den Frauenanteil in der ersten Führungsebene der TRATON SE in Deutschland unterhalb des Vorstands
–
30 % für den Frauenanteil in der zweiten Führungsebene der TRATON SE in Deutschland unterhalb des Vorstands
Zum 31. Dezember 2025 wurde diese Zielgröße für den Frauenanteil in der ersten Führungsebene unterhalb des Vorstands mit 39 % überschritten. In der zweiten Führungsebene unterhalb des Vorstands konnte die bis zum 31. Dezember 2028 angestrebte Zielgröße mit 28 % noch nicht erreicht werden. Die Initiativen zur Förderung von Diversität im Management haben weiterhin hohe Priorität. Daher sind wir zuversichtlich, die bis zum 31. Dezember 2028 gesetzten Ziele für den Frauenanteil auf beiden Führungsebenen unterhalb des Vorstands, zu erreichen.
Hinsichtlich entsprechender Angaben der Tochtergesellschaften der TRATON SE, die gesetzlich zur Festlegung von Zielgrößen verpflichtet sind, wird auf die Internetseite der MAN Truck & Bus SE (https://www.man.eu/corporate/de/ueber-man/management/management.html) verwiesen.
20.
Mitglieder des Vorstands und deren Mandate
Christian Levin
Lidingö/Schweden, geb. 1967
Vorsitzender des Vorstands der TRATON SE
President und Chief Executive Officer Scania AB/Scania CV AB
2 MAN Truck & Bus SE (Vors.)
3 Vattenfall AB, Schweden
4 Navistar International Corporation, USA
Scania Growth Capital AB, Schweden
Scania Growth Capital II AB, Schweden
TRATON AB, Schweden (Vors.)
TRATON Financial Services AB, Schweden (Vors.)
Volkswagen Truck & Bus Indústria e Comércio de Veículos Ltda., Brasilien (Vors.)
_____________________________________________________
Mathias Carlbaum
Hinsdale/USA, geb. 1972
91 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Mitglied des Vorstands der TRATON SE
Chief Executive Officer und President von Navistar International Corporation/International Motors, LLC
4 TRATON Financial Services AB, Schweden
_____________________________________________________
Antonio Roberto Cortes
São Paulo-Indianópolis/Brasilien, geb. 1955
Mitglied des Vorstands der TRATON SE
Chief Executive Officer Volkswagen Truck & Bus
4 TRATON Financial Services AB, Schweden
______________________________________________________
Dr. Michael Jackstein
Braunschweig, geb. 1977
Mitglied des Vorstands der TRATON SE,
verantwortlich für Finanzen, Unternehmensentwicklung und Personal
2 MAN Truck & Bus SE
4 Navistar International Corporation, USA
Scania AB, Schweden (Vors.)
Scania CV AB, Schweden (Vors.)
TRATON AB, Schweden
TRATON Financial Services AB, Schweden
TRATON Sweden AB, Schweden (Vors.)
TRATON US, LLC, USA
Volkswagen Middle East QFZ LLC, Katar
Volkswagen Truck & Bus Indústria e Comércio de Veículos Ltda., Brasilien
______________________________________________________
Niklas Klingenberg
Bromma/Schweden, geb. 1975
Mitglied des Vorstands der TRATON SE,
verantwortlich für Group Research & Development
92 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Managing Director (Geschäftsführer) und Head of Group R&D der TRATON AB
3 Cummins Scania XPI Manufacturing Södertälje AB, Schweden
______________________________________________________
Catharina Modahl Nilsson
Stockholm/Schweden, geb. 1963
Mitglied des Vorstands der TRATON SE,
verantwortlich für Group Product Management
3 Chalmers Tekniska Högskola Aktiebolag (Chalmers University of Technology AB), Schweden
Knightec Group AB, Schweden
Modahlen Group AB, Schweden
EXRX Group AS, Norwegen (seit 17. Juni 2025)
4 TRATON AB, Schweden
_____________________________________________________
Alexander Vlaskamp
München, geb. 1971
Mitglied des Vorstands der TRATON SE
Chief Executive Officer MAN Truck & Bus SE
2 MAN Truck & Bus Deutschland GmbH (Vors.)
3 Rheinmetall MAN Military Vehicles GmbH
4 TRATON Financial Services AB, Schweden
______________________________________________________
Stand: 31. Dezember 2025, soweit nicht anderweitig kenntlich gemacht
1 Mitgliedschaften in inländischen gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten
2 Mitgliedschaften in inländischen gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten, Volkswagen AG-Konzernmandate
3 Mitgliedschaften in vergleichbaren in- und ausländischen Kontrollgremien
4 Mitgliedschaften in vergleichbaren in- und ausländischen Kontrollgremien, Volkswagen AG-Konzernmandate
93 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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21.
Mitglieder des Aufsichtsrats und deren Mandate
Hans Dieter Pötsch
Wolfsburg, geb. 1951
Vorsitzender des Vorstands der Porsche Automobil Holding SE
Vorsitzender des Aufsichtsrats der Volkswagen AG
Vorsitzender des Aufsichtsrats
1 Bertelsmann Management SE
Bertelsmann SE & Co. KGaA
Wolfsburg AG
2 AUDI AG
2, 5
Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG
Volkswagen AG (Vors.)
4 Autostadt GmbH
Porsche Austria Gesellschaft m.b.H., Österreich (Vors.)
Porsche Holding Gesellschaft m.b.H., Österreich (Vors.)
Porsche Retail GmbH, Österreich (Vors.)
VfL Wolfsburg-Fußball GmbH (stellv. Vors.)
________________________________________________
Jürgen Kerner*
Berlin, geb. 1969
Zweiter Vorsitzender der IG Metall
1, 5 Siemens AG
Siemens Energy AG
Thyssenkrupp AG (stellv. Vors.)
2 MAN Truck & Bus SE (stellv. Vors.)
___________________________________________________________________________________________
Ödgärd Andersson
Göteborg/Schweden, geb. 1972
Vorsitzende des Vorstands der Zenseact AB, Schweden
3 Stiftelsen Chalmers Tekniska Högskola, Schweden (seit 6. Mai 2025)
94 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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________________________________________________
Dr. Arno Antlitz (seit 26. September 2025)
Braunschweig, geb. 1970
Mitglied des Vorstands der Volkswagen AG (Finanzen und Operatives Geschäft)
2, 5
Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG
2 PowerCo SE
Volkswagen Financial Services AG (Vorsitz)
4 Porsche Austria Gesellschaft m.b.H., Österreich (stellv. Vors.)
Porsche Holding Gesellschaft m.b.H., Österreich (stellv. Vors.)
Porsche Retail GmbH, Österreich (stellv. Vors.)
Volkswagen (China) Investment Co., Ltd., China
Volkswagen Group of America, Inc. (USA) (bis 9. Dezember 2025)
________________________________________________
Torsten Bechstädt*
Helmstedt, geb. 1973
Leiter AR-Angelegenheiten der Vorsitzenden des Konzernbetriebsrats der Volkswagen AG
2 Volkswagen Financial Services Overseas AG
________________________________________________
Mari Carlquist*
Södertälje/Schweden, geb. 1969
Vertreterin der PTK (Privattjänstemannakartellen, Gewerkschaftsbund in Schweden) bei Scania
4 Scania AB, Schweden
Scania CV AB, Schweden
TRATON Financial Services AB, Schweden
________________________________________________
Daniela Cavallo*
Wolfsburg, geb. 1975
Vorsitzende des Gesamt- und Konzernbetriebsrats der Volkswagen AG
95 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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1 Wolfsburg AG
2, 5
Volkswagen AG
2 PowerCo SE (stellv. Vors.)
3 Brose Sitech Sp. z o.o., Polen
4 Autostadt GmbH
Porsche Holding Gesellschaft m.b.H., Österreich
SEAT, S.A., Spanien
Skoda Auto a.s., Tschechien
VfL Wolfsburg-Fußball GmbH
Volkswagen Group Services GmbH
____________________________________________
Dr. Manfred Döss
Wolfsburg, geb. 1958
Mitglied des Vorstands der Porsche Automobil Holding SE (Recht und Compliance)
Mitglied des Vorstands der Volkswagen AG (Integrität und Recht)
2 AUDI AG (Vors.)
PowerCo SE (seit 7. August 2025)
3 Grizzlys Wolfsburg GmbH
_______________________________________________
Dirk Fuhrig (seit 1. Januar 2026)
Arnsberg, geb. 1970
Gesamtbetriebsratsvorsitzender der MAN Truck & Bus Deutschland GmbH
2 MAN Truck & Bus SE
MAN Truck & Bus Deutschland GmbH (stellv. Vors.)
_______________________________________________
Gunnar Kilian (bis 16. Juli 2025)
Lehre, geb. 1975
Mitglied des Vorstands der Volkswagen AG (Personal und Trucks)
1 Wolfsburg AG (stellv. Vors.)
96 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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2 AUDI AG
Everllence SE (vormals: MAN Energy Solutions SE) (Vors.)
MAN Truck & Bus SE
PowerCo SE
Volkswagen Group Services GmbH
3 FAW-Volkswagen Automotive Co., Ltd., China
4 Autostadt GmbH (Vors.)
Scania AB, Schweden
Scania CV AB, Schweden
VfL Wolfsburg-Fußball GmbH
Volkswagen (China) Investment Co., Ltd., China (seit 1. Februar 2025)
Volkswagen Immobilien GmbH (Vors.)
_______________________________________________
Dr. Albert X. Kirchmann
Lindau, Bodolz, geb. 1956
Selbständiger Industrieberater
1 Stremler AG
2 MAN Truck & Bus SE
3, 5
Sumida Corporation, Japan
_______________________________________________
Dr. Julia Kuhn-Piëch
Salzburg/Österreich, geb. 1981
Immobilienmanagerin
2 AUDI AG
MAN Truck & Bus SE
4 Scania AB, Schweden
Scania CV AB, Schweden
_______________________________________________
Lisa Lorentzon* (bis 30. Juni 2025)
Huddinge/Schweden, geb. 1982
97 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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Vorsitzende der Gewerkschaften für Hochschulabsolventen bei Scania
4 Scania AB, Schweden
Scania CV AB, Schweden
TRATON Financial Services AB, Schweden
__________________________________________________
Bo Luthin*
Södertälje/Schweden, geb. 1967
Direktor für Arbeitssicherheit bei Scania Södertälje und Koordinator für IF Metall (Gewerkschaft in Schweden)
______________________________________________________
Michael Lyngsie*
Gnesta/Schweden, geb. 1977
Vorsitzender der IF Metall (Gewerkschaft in Schweden) bei Scania
4 Scania AB, Schweden
Scania CV AB, Schweden
________________________________________________
Nina Macpherson
Stocksund/Schweden, geb. 1958
Mitglied des Board of Directors der Scania AB und der Scania CV AB
3 M&K Industrials AB, Schweden (Stellv. Mitglied)
3, 5
Netel Holding AB, Schweden
Scandinavian Enviro Systems AB, Schweden (bis 10. Juni 2025)
4 Scania AB, Schweden
Scania CV AB, Schweden
_________________________________________________________
Dr. Dr. Christian Porsche
Salzburg/Österreich, geb. 1974
Facharzt für Neurologie
98 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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2 MAN Truck & Bus SE
4 Scania AB, Schweden
Scania CV AB, Schweden
___________________________________________________________
Dr. Wolf-Michael Schmid
Helmstedt, geb. 1947
Unternehmer (Geschäftsführer der Schmid Gruppe)
1 BRW Finanz AG (Vors.)
___________________________________________________________
Karina Schnur*
Reichertshofen, geb. 1977
Vorsitzende des SE-Betriebsrats sowie Konzernbetriebsratsvorsitzende der TRATON SE
Vorsitzende des SE-Betriebsrats sowie des Gesamt- und Konzernbetriebsrats der MAN Truck & Bus SE
Vorsitzende des Betriebsrats MAN Truck & Bus SE München
Vorsitzende des Gesamtbetriebsrats der TRATON R&D Germany GmbH
2 MAN Truck & Bus SE
2, 5
Volkswagen AG
3 Rheinmetall MAN Military Vehicles GmbH
_____________________________________________________________
Josef Sedlmaier* (bis 31. Dezember 2025)
Weichs, geb. 1964
Betriebsratsvorsitzender TRATON SE
_____________________________________________________________
Markus Wansch*
Schwabach, geb. 1971
Stellvertretender Vorsitzender des Konzernbetriebsrats der TRATON SE und Vorsitzender des Betriebsrats der MAN Truck & Bus SE, Werk Nürnberg
2 MAN Truck & Bus SE
99 TRATON GROUP Geschäftsbericht 2025

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_____________________________________________________________
Christina Widén (seit 1. Juli 2025)
Södertälje/Schweden, geb. 1965
Vorsitzende der Gewerkschaften für Hochschulabsolventen bei Scania und TRATON
Vorsitzende des Board of Directors der Scania Resultatsbonusstiftelse & TRATON Resultatsbonusstiftelse
3 Scania Pensionsstiftelse
_____________________________________________________________
Frank Witter
Braunschweig, geb. 1959
ehem. Mitglied des Vorstands der Volkswagen AG
Aufsichtsratsmitglied
1, 5 Deutsche Bank AG
3, 5
CGI Inc., Kanada (bis 28. Januar 2026)
___________________________________________________________
* von der Belegschaft gewählt
Stand: 31. Dezember 2025, soweit nicht anderweitig kenntlich gemacht bzw. Datum des Eintritts bzw. des Ausscheidens
1 Mitgliedschaften in inländischen gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten
2 Mitgliedschaften in inländischen gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten, Volkswagen AG-Konzernmandate
3 Mitgliedschaften in vergleichbaren in- und ausländischen Kontrollgremien
4 Mitgliedschaften in vergleichbaren in- und ausländischen Kontrollgremien, Volkswagen AG-Konzernmandate
5 börsennotiert
22.
Übernahmerelevante Angaben nach § 289a und § 315a HGB
Zusammensetzung des gezeichneten Kapitals
Das gezeichnete Kapital (Grundkapital) der TRATON SE beträgt 500.000.000 € und ist eingeteilt in 500.000.000 auf den Inhaber lautende, nennwertlose Stückaktien, auf die jeweils ein rechnerischer Anteil am Grundkapital von 1,00 € entfällt. Sämtliche Aktien haben die gleichen Rechte. Angaben zur Zusammensetzung des gezeichneten Kapitals finden sich in den jeweiligen Abschnitten zum Eigenkapital im Jahres- und Konzernabschluss.
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Beteiligungen an der TRATON SE
Größter Einzelaktionär an der TRATON SE ist die Volkswagen International Luxemburg S.A., Strassen/Luxemburg, eine Gesellschaft des Volkswagen Konzerns, mit einem Anteil am Grundkapital von 87,52 % zum Stichtag 31. Dezember 2025. Hinsichtlich der indirekten Beteiligungen am Kapital der TRATON SE, die die Schwelle von 10 % der nach §§ 34f WpHG zugerechneten Stimmrechte überschreiten, wird auf die nachfolgende Übersicht verwiesen:
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Porsche Piech Holding GmbH, Salzburg, Österreich | Dr. Hans-Michel Piëch, geb. 10.01.1942 | Mag. Josef Ahorner, geb. 26.03.1960 | Dr. Wolfgang Porsche, geb. 10.05.1943; - Dr. Dr. Christian Porsche, geb. 21.03.1974; - Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, geb. 11.02.1978; - Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, geb. 14.04.1993; - Felix Alexander Porsche, geb. 15.02.1996; - Gerhard Anton Porsche, geb. 05.06.1938; - Dr. Ferdinand Oliver Porsche, geb. 13.03.1961; - Mag. Mark Philipp Porsche, geb. 17.09.1977; - Kai Alexander Porsche, geb. 14.12.1964; - Dr. Geraldine Porsche, geb. 22.07.1980; - Peter Daniell Porsche, geb. 17.09.1973; - Diana Porsche, geb. 03.03.1996 - Andreas Johann Kiesling, BA, MA, geb. 29.08.1989 - Hubertus Josef Kiesling, BSc, geb. 23.09.1992 | Dr. Wolfgang Porsche, geb. 10.05.1943; - Dr. Dr. Christian Porsche, geb. 21.03.1974; - Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, geb. 11.02.1978; - Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, geb. 14.04.1993; - Felix Alexander Porsche, geb. 15.02.1996
Ferdinand Porsche Familien- Privatstiftung | Familie WP Holding GmbH
Ferdinand Porsche Familien-Holding GmbH
Ferdinand Alexander Zweite Porsche GmbH
Porsche Gesellschaft m.b.H. | Dr. Hans-Michel Piëch GmbH | Ahorner Holding GmbH | Ferdinand Alexander Porsche GmbH
Porsche Gesellschaft mit beschränkter Haftung | HMP Vermögensverwaltung GmbH | Ahorner GmbH | Familie Porsche Beteiligung GmbH
Porsche Automobil Holding SE
Volkswagen AG
Volkswagen Finance Luxemburg S.A.
Volkswagen International Luxemburg S.A.1

1 direkte Gesellschafterin der TRATON SE
Weitere bestehende direkte oder indirekte Beteiligungen am Kapital der Gesellschaft, die die relevante Schwelle von 10 % oder die relevanten Schwellen des WpHG überschreiten, wurden der TRATON SE weder gemeldet noch sind sie ihr bekannt. Aktuelle Stimmrechtsmitteilungen sind unter https://ir.traton.com/de/finanznachrichten/ abrufbar. Zum Stichtag 31. Dezember 2025 lag der Streubesitz (Free Float) bei 12,48 %.
Beschränkungen von Stimmrechten
Jede Aktie der TRATON SE gewährt in der Hauptversammlung eine Stimme und ist maßgebend für den Anteil der Aktionäre am Gewinn der Gesellschaft. Hiervon ausgenommen sind von der Gesellschaft gehaltene eigene Aktien, aus denen der Gesellschaft keine Rechte zustehen. In Fällen des § 136 AktG ist das Stimmrecht aus den betroffenen Aktien kraft Gesetzes ausgeschlossen.
Gesetzliche Vorschriften und Satzungsbestimmungen über die Ernennung und Abberufung des Vorstands sowie über Satzungsänderungen
Die Bestellung und Abberufung der Mitglieder des Vorstands der Gesellschaft sind in Art. 39 Abs. 2, 46 SE-VO in Verbindung mit §§ 84 und 85 AktG und § 8 der Satzung der Gesellschaft geregelt. Danach hat der Vorstand aus mindestens zwei Personen zu bestehen. Im Übrigen bestimmt der Aufsichtsrat die Zahl der Vorstandsmitglieder. Die Mitglieder des Vorstands werden für einen Zeitraum von bis zu fünf Jahren bestellt. Wenn der Vorstand aus mehr als drei Personen besteht, müssen dem Vorstand mindestens eine Frau und mindestens ein Mann angehören (§ 16 Abs. 2 SEAG). Wiederbestellungen sind zulässig. Der Aufsichtsrat ist berechtigt, die Bestellung eines Vorstandsmitglieds aus wichtigem Grund zu widerrufen (Art. 39 Abs. 2 SE-VO, § 84 AktG).
Änderungen der Satzung der Gesellschaft beschließt die Hauptversammlung und richten sich nach Art. 59 SE-VO, § 51 SEAG, §§ 179 ff. AktG und der Satzung. Soweit nicht zwingende gesetzlichen Vorschriften entgegenstehen, bedarf es für Satzungsänderungen einer Mehrheit von zwei Dritteln der abgegebenen gültigen Stimmen bzw., sofern mindestens die Hälfte des Grundkapitals vertreten ist, der einfachen Mehrheit der gültig abgegebenen Stimmen (Art. 59
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Abs. 1, Abs. 2 SE-VO in Verbindung mit § 51 SEAG, § 21 Abs. 1 der Satzung). Sofern das Gesetz für Beschlüsse der Hauptversammlung außer der Stimmenmehrheit eine Kapitalmehrheit vorschreibt, genügt, soweit gesetzlich zulässig, die einfache Mehrheit des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals. Das in § 103 Abs. 1 Satz 2 AktG vorgesehene Mehrheitserfordernis bleibt unberührt.
Gemäß § 13 Abs. 4 der Satzung der Gesellschaft ist der Aufsichtsrat befugt, Änderungen der Satzung zu beschließen, die nur die Fassung der Satzung betreffen. Der Aufsichtsrat ist zudem gemäß § 5 Abs. 3 der Satzung der Gesellschaft ermächtigt, die Fassung von § 5 der Satzung nach vollständiger oder teilweiser Durchführung der Kapitalerhöhung aus dem Genehmigten Kapital 2023 oder nach Ablauf der Ermächtigungsfrist entsprechend dem Umfang der Kapitalerhöhung anzupassen.
Befugnisse des Vorstands, insbesondere zur Ausgabe neuer Aktien und zum Rückerwerb von Aktien
Die Befugnisse des Vorstands sind in Art. 39 SE-VO in Verbindung mit §§ 77 ff. AktG in Verbindung mit § 9 der Satzung der Gesellschaft geregelt. Danach obliegt es dem Vorstand, die Gesellschaft in eigener Verantwortung zu leiten und die Gesellschaft gerichtlich sowie außergerichtlich zu vertreten.
Der Vorstand ist nach § 5 Abs. 3 der Satzung der Gesellschaft ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft in der Zeit bis zum 31. Mai 2028 mit Zustimmung des Aufsichtsrats einmal oder mehrmals um bis zu insgesamt 200.000.000 € durch Ausgabe von bis zu 200.000.000 auf den Inhaber lautende Stückaktien gegen Bar- und/oder Sacheinlagen zu erhöhen (Genehmigtes Kapital 2023). Dabei kann die Gewinnberechtigung neuer Aktien abweichend von § 60 Abs. 2 AktG bestimmt werden. Den Aktionären ist ein Bezugsrecht einzuräumen, soweit der Vorstand nicht von den nachfolgenden Ermächtigungen, das Bezugsrecht mit Zustimmung des Aufsichtsrats auszuschließen, Gebrauch macht. Die neuen Aktien können auch von einem durch den Vorstand zu bestimmenden Kreditinstitut oder einem nach § 53 Abs. 1 Satz 1 KWG oder § 53b Abs. 1 Satz 1 oder Abs. 7 KWG tätigen Unternehmen (Finanzinstitut) oder einem Konsortium solcher Kredit- oder Finanzinstitute mit der Verpflichtung übernommen werden, sie den Aktionären der Gesellschaft zum Bezug anzubieten. Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats in den folgenden Fällen das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschließen:
a)
zum Ausgleich von infolge einer Kapitalerhöhung entstehenden Spitzenbeträgen;
b)
soweit dies erforderlich ist, um Inhabern bzw. Gläubigern von der Gesellschaft und/oder ihren unmittelbaren oder mittelbaren Mehrheitsbeteiligungsgesellschaften ausgegebenen Wandel- bzw. Optionsschuldverschreibungen sowie Wandelgenussrechten ein Bezugsrecht auf neue Aktien in dem Umfang zu gewähren, wie es ihnen nach Ausübung ihrer Wandlungs- oder Optionsrechte bzw. nach Erfüllung ihrer Optionsausübungs- bzw. Wandlungspflichten zustünde;
c)
wenn die neuen Aktien gegen Bareinlagen ausgegeben werden und der Ausgabebetrag der neuen Aktien den Börsenpreis der bereits börsennotierten Aktien der Gesellschaft zum Zeitpunkt der endgültigen Festsetzung des Ausgabebetrags, die möglichst zeitnah zur Platzierung der Aktien erfolgen soll, nicht wesentlich unterschreitet. Diese Ermächtigung zum Ausschluss des Bezugsrechts gilt jedoch nur, soweit der rechnerisch auf die unter Ausschluss des Bezugsrechts gemäß § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegebenen Aktien entfallende Anteil am Grundkapital insgesamt 10 % des Grundkapitals nicht überschreitet, und zwar weder das bei Wirksamwerden dieser Ermächtigung bestehende Grundkapital noch das zum Zeitpunkt der Ausübung dieser Ermächtigung bestehende Grundkapital. Auf diese Begrenzung sind Aktien anzurechnen, die (i) während der Laufzeit dieser Ermächtigung bis zum Zeitpunkt ihrer Ausnutzung aufgrund anderer Ermächtigungen in unmittelbarer oder entsprechender Anwendung von § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG unter Bezugsrechtsausschluss veräußert oder ausgegeben wurden oder (ii) zur Bedienung von Schuldverschreibungen oder Genussrechten mit Wandlungs- oder Optionsrechten bzw. Wandlungs- oder Optionsausübungspflichten ausgegeben wurden oder auszugeben sind, sofern die Schuldverschreibungen oder Genussrechte während der Laufzeit dieser Ermächtigung bis zum Zeitpunkt ihrer Ausnutzung unter Ausschluss des Bezugsrechts in entsprechender Anwendung des § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben wurden;
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d)
sofern die Kapitalerhöhung zur Gewährung von Aktien gegen Sacheinlagen erfolgt, insbesondere zum Zwecke des Erwerbs von Unternehmen, Unternehmensteilen oder von Beteiligungen an Unternehmen oder von sonstigen Vermögensgegenständen.
Der Vorstand ist ferner ermächtigt, die weiteren Einzelheiten der Kapitalerhöhung und ihrer Durchführung mit Zustimmung des Aufsichtsrats festzulegen. Der Aufsichtsrat ist ermächtigt, die Fassung von § 5 der Satzung nach vollständiger oder teilweiser Durchführung der Kapitalerhöhung aus dem Genehmigten Kapital 2023 oder nach Ablauf der Ermächtigungsfrist entsprechend dem Umfang der Kapitalerhöhung anzupassen.
Außerdem ist nach § 5 Abs. 4 der Satzung der Gesellschaft das Grundkapital der Gesellschaft um bis zu 50.000.000 € durch Ausgabe von bis zu 50.000.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stammaktien (Stückaktien) bedingt erhöht (Bedingtes Kapital 2023). Das Bedingte Kapital 2023 dient ausschließlich der Gewährung neuer Aktien an die Inhaber bzw. Gläubiger von Schuldverschreibungen, die gemäß dem Beschluss der Hauptversammlung vom 1. Juni 2023 unter Tagesordnungspunkt 10.2 bis zum 31. Mai 2028 durch die Gesellschaft oder durch andere Gesellschaften, an denen die Gesellschaft unmittelbar oder mittelbar mehrheitlich beteiligt ist, ausgegeben werden, für den Fall, dass Wandlungs- bzw. Optionsrechte ausgeübt oder Wandlungs- bzw. Optionsausübungspflichten erfüllt werden oder die Gesellschaft von ihrem Recht Gebrauch macht, ganz oder teilweise anstelle der Zahlung des fälligen Geldbetrags Aktien der Gesellschaft zu gewähren. Die Ausgabe der Aktien erfolgt zu dem nach Maßgabe des vorstehend bezeichneten Beschlusses zu bestimmenden Wandlungs- bzw. Optionspreis. Die bedingte Kapitalerhöhung wird nur durchgeführt, soweit Wandlungs- bzw. Optionsrechte ausgeübt oder Wandlungs- bzw. Optionsausübungspflichten erfüllt werden oder die Gesellschaft von ihrem Recht Gebrauch macht, ganz oder teilweise anstelle der Zahlung des fälligen Geldbetrags Aktien der Gesellschaft zu gewähren und soweit nicht andere Erfüllungsformen zur Bedienung eingesetzt werden.
Die neuen Aktien nehmen von Beginn des Geschäftsjahres an, in dem sie ausgegeben werden, am Gewinn teil. Soweit rechtlich zulässig, kann der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrats die Gewinnbeteiligung hiervon und von § 60 Abs. 2 AktG abweichend, auch für ein bereits abgelaufenes Geschäftsjahr, festlegen. Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats die weiteren Einzelheiten der Durchführung der bedingten Kapitalerhöhung festzusetzen.
Darüber hinaus darf der Vorstand aufgrund des Beschlusses der Hauptversammlung vom 1. Juni 2023 bis zum 31. Mai 2028 eigene Aktien bis zu insgesamt 10 % des zum Zeitpunkt der Beschlussfassung bestehenden Grundkapitals oder – falls dieser Wert geringer ist – des zum Zeitpunkt der Ausnutzung dieser Ermächtigung bestehenden Grundkapitals erwerben. Auf die erworbenen Aktien dürfen zusammen mit anderen eigenen Aktien, die sich im Besitz der TRATON SE oder ihr nach den §§ 71a ff. AktG zuzurechnen sind, zu keinem Zeitpunkt mehr als 10 % des Grundkapitals entfallen. Die auf der Grundlage der von der Hauptversammlung am 1. Juni 2023 beschlossenen oder einer früheren Ermächtigung erworbenen eigenen Aktien dürfen mit Zustimmung des Aufsichtsrats unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre zu jedem zulässigen, insbesondere den in der Ermächtigung der Hauptversammlung genannten Zwecken, verwendet werden. Darüber hinaus dürfen aufgrund der weiteren in der Hauptversammlung am 1. Juni 2023 beschlossenen Ermächtigung bis zum 31. Mai 2028 eigene Aktien durch den Einsatz von Derivaten erworben werden. Die Aktienerwerbe unter Einsatz von Derivaten sind auf Aktien in einem Umfang von höchstens 5 % des zum Zeitpunkt der Beschlussfassung der Hauptversammlung oder – falls dieser Wert geringer ist – zum Zeitpunkt der Ausübung der Ermächtigung bestehenden Grundkapitals beschränkt. Die Aktienerwerbe sind darüber hinaus auf die zuvor genannte 10 %-Grenze der von der Hauptversammlung beschlossenen Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien anzurechnen. Wegen der jeweiligen Einzelheiten der Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien wird auf die Beschlussvorschläge von Vorstand und Aufsichtsrat zu den Tagesordnungspunkten 11 und 12 unserer Hauptversammlung der Gesellschaft vom 1. Juni 2023 verwiesen, die am 17. April 2023 im Bundesanzeiger bekannt gemacht worden sind.
Wesentliche Vereinbarungen der TRATON SE unter der Bedingung eines Kontrollwechsels infolge eines Übernahmeangebots
Zum 31. Dezember 2025 hat die TRATON SE bilaterale Darlehensverträge in Höhe von 1,75 Mrd € in Anspruch genommen. Die Verträge sehen marktübliche Kündigungsrechte der jeweiligen Darlehensgeber für den Fall des Kontrollwechsels vor. Das Vorliegen eines Kontrollwechsels knüpft daran an, dass die Volkswagen AG nicht mehr direkt oder indirekt mehr als 50 % der Aktien oder Stimmrechte der TRATON SE kontrolliert. Ferner bestehen ein mit einem Bankenkonsortium abgeschlossenes syndiziertes Multicurrency Revolving Credit Facility Agreement mit einer Kreditlinie von 4,5 Mrd € sowie Schuldscheindarlehensverträge im Gesamtvolumen von 350 Mio €, die den Darlehensgebern für den Fall, dass die Volkswagen AG nicht mehr herrschendes Unternehmen i.S.d. § 17 AktG der TRATON SE ist, das Recht zur Kündigung gewähren. Zudem besteht seit Dezember 2025 ein bilateraler Darlehensvertrag mit der European Investment Bank (EIB) in Höhe von 500 Mio € zur Finanzierung des TRATON Modular System (TMS). Für den Fall, dass die Volkswagen AG nicht mehr herrschendes Unternehmens i.S.d. § 17 AktG der TRATON SE ist, sieht der Vertrag ein Kündigungsrecht der Darlehensgeberin vor.
Die TRATON Finance Luxembourg S.A. hat unter dem EMTN-Programm seit 2021 Anleihen in verschiedenen Währungen, darunter Euro, SEK, GBP und CHF, begeben. Per 31. Dezember 2025 belief sich das Volumen der unter dem EMTN-Programm ausstehenden Anleihen umgerechnet nominal auf rund 11,6 Mrd €. Sämtliche Anleihen werden von der TRATON SE garantiert. Für den Fall eines Kontrollwechsels, definiert als Erlangung des unmittelbaren oder mittelbaren rechtlichen oder wirtschaftlichen Eigentums in jedweder Form bzw. der unmittelbaren oder mittelbaren rechtlichen oder wirtschaftlichen Verfügungsbefugnis in jedweder Form (wie in § 34 Wertpapierhandelsgesetz beschrieben) an insgesamt mehr als 50 % der stimmberechtigten Aktien der TRATON SE, und einer sich innerhalb von 120 Tagen nach dem Eintritt des Kontrollwechsels anschließenden Verschlechterung des Kreditratings der TRATON SE steht Gläubigern der unter dem EMTN-Programm ausstehenden Anleihen das Recht zu, von der TRATON Finance Luxembourg S.A. den Rückkauf der Anleihen zu verlangen. Einzelheiten zu den Anleihen sowie den Bedingungen der Anleihen sind auf der Internetseite der Gesellschaft unter https://ir.traton.com/anleihen/ abrufbar.
Seit 2025 besteht zudem ein AMTN-Programm, unter dem die TRATON Finance Luxembourg S.A. Anleihen in 5,0 Mrd AUD begeben kann. Die Anleihebedingungen sehen vor, dass sämtliche Anleihen von der TRATON SE garantiert würden. Für den Fall, dass Anleihen begeben werden, ist nicht auszuschließen, dass auch Regelungen für den Fall eines Kontrollwechsels vereinbart werden. Einzelheiten zu den Anleihen sowie den Bedingungen der Anleihen sind auf der Internetseite der Gesellschaft unter https://ir.traton.com/anleihen/ abrufbar. Per 31. Dezember 2025 wurden unter dem AMTN-Programm keine Anleihen begeben.
Darüber hinaus besteht u.a. ein Vertrag über eine revolvierende Kreditlinie mit der Volkswagen AG in Höhe von insgesamt 4,0 Mrd €. Diese Vereinbarung sieht zwar keine vertragliche Regelung für den Fall des Kontrollwechsels bei der TRATON SE vor, die Volkswagen AG ist jedoch berechtigt, die Revolving-Credit-Facility-Vereinbarung jederzeit und ohne wichtigen Grund zu kündigen. Für den Fall, dass die Volkswagen AG die TRATON SE nicht mehr direkt oder indirekt kontrolliert, kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Volkswagen AG von diesem Kündigungsrecht Gebrauch macht. Darüber hinaus bestehen weitere Vereinbarungen, insbesondere Avallinien bei Finanzinstituten, bei denen auch ohne vertragliche Regelungen davon ausgegangen werden kann, dass die jeweiligen Vertragspartner im Falle eines Kontrollwechsels die jeweilige Vereinbarung wirksam kündigen und/oder zusätzliche Sicherheiten verlangen könnten.
Sonstige übernahmerelevante Angaben, insbesondere Entschädigungsvereinbarungen der Gesellschaft
Arbeitnehmer, die Aktien der TRATON SE halten, üben die mit diesen Aktien verbundenen Rechte wie andere Aktionäre nach Maßgabe der gesetzlichen Vorschriften sowie den Bestimmungen der Satzung aus. Die Gesellschaft hat keine Entschädigungsvereinbarungen mit Vorstandsmitgliedern oder Arbeitnehmern für den Fall eines Übernahmeangebots getroffen.